深度报告:国内外用药领域标杆企业

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深度报告:国内外用药领域标杆企业

  小方制药(603207)   投资要点:   公司是一家专业提供外用药的研发、生产和销售药企。公司前身上海运佳制药有限公司成立于1993年,自成立以来,始终坚持深耕家庭常备外用药领域。公司以“做好家庭常备用药,让小方制药走进千家万户为企业宗旨,为广大患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优异的外用药公司于2002年创设并持续使用的“信龙”商标具有较高的市场知名度,品牌旗下的多种外用药产品—开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液等产品市场占有率持续处于国内领先地位,产品具备较强的竞争力和较高的市场认可度。   中国外用药行业市场规模保持稳步增长。随着人们生活水平的提高和健康意识的增强,叠加新药研发和技术进步也为市场增长提供了动力,中国的外用药市场规模不断扩大。根据米内网的数据显示,我国外用药市场销售规模从2017年的594亿元增长至2022年的745亿元,年均复合增长率为4.63%。   多元化的科普渠道和购药方式为公司产品开拓市场空间。公司产品的适应症主要为便秘、皮炎、口腔溃疡、痤疮等常见病和多发病,人群中发病率较高,潜在需求较大,客观上具备较大的市场空间。然而,上述疾病并非急重症,由于求医问药需要占用大量的精力和时间,加之对药物的抵触心态,导致大量患者主观上存在不就医、不用药的倾向,导致这类疾病用药率相对较低,很多患者未得到有效的治疗,甚至部分患者处于长期带病状态,生活质量或健康状态受到不同程度的影响。随着人们对疾病和药品认知的不断提升,OTC药品消费观念和形式正在向功能性消费品转变,大量常见病、多发病的潜在市场将得到转化,家庭用药增长空间将进一步扩大。公司产品可以充分满足上述新增的用药需求,公司产品市场空间也将相应得到进一步提升。   投资建议:预计公司2024年和2025年每股收益分别为1.24元和1.32元,对应估值分别为22倍和21倍。公司作为国内外用药领域标杆企业,多款产品市场占有率位居市场第一。首次覆盖,给予对公司“增持”评级。   风险提示。市场竞争风险、主要原材料价格波动的风险、产品相对集中的风险和研发风险等。
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    东莞证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-01-21

  • 页数:

    15页

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  小方制药(603207)

  投资要点:

  公司是一家专业提供外用药的研发、生产和销售药企。公司前身上海运佳制药有限公司成立于1993年,自成立以来,始终坚持深耕家庭常备外用药领域。公司以“做好家庭常备用药,让小方制药走进千家万户为企业宗旨,为广大患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优异的外用药公司于2002年创设并持续使用的“信龙”商标具有较高的市场知名度,品牌旗下的多种外用药产品—开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液等产品市场占有率持续处于国内领先地位,产品具备较强的竞争力和较高的市场认可度。

  中国外用药行业市场规模保持稳步增长。随着人们生活水平的提高和健康意识的增强,叠加新药研发和技术进步也为市场增长提供了动力,中国的外用药市场规模不断扩大。根据米内网的数据显示,我国外用药市场销售规模从2017年的594亿元增长至2022年的745亿元,年均复合增长率为4.63%。

  多元化的科普渠道和购药方式为公司产品开拓市场空间。公司产品的适应症主要为便秘、皮炎、口腔溃疡、痤疮等常见病和多发病,人群中发病率较高,潜在需求较大,客观上具备较大的市场空间。然而,上述疾病并非急重症,由于求医问药需要占用大量的精力和时间,加之对药物的抵触心态,导致大量患者主观上存在不就医、不用药的倾向,导致这类疾病用药率相对较低,很多患者未得到有效的治疗,甚至部分患者处于长期带病状态,生活质量或健康状态受到不同程度的影响。随着人们对疾病和药品认知的不断提升,OTC药品消费观念和形式正在向功能性消费品转变,大量常见病、多发病的潜在市场将得到转化,家庭用药增长空间将进一步扩大。公司产品可以充分满足上述新增的用药需求,公司产品市场空间也将相应得到进一步提升。

  投资建议:预计公司2024年和2025年每股收益分别为1.24元和1.32元,对应估值分别为22倍和21倍。公司作为国内外用药领域标杆企业,多款产品市场占有率位居市场第一。首次覆盖,给予对公司“增持”评级。

  风险提示。市场竞争风险、主要原材料价格波动的风险、产品相对集中的风险和研发风险等。

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