业绩超预告上限，血液净化业务持续高增长

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长超预期，血液净化业务成核心驱动力 三鑫医疗2020年上半年业绩表现亮眼，超出此前预告上限。这主要得益于其刚性需求的血液净化业务的持续高增长，以及防护类业务带来的利润增厚。 国内透析市场潜力巨大，进口替代提供增长空间 受益于大病医保的推进，国内透析耗材市场规模预计将达300亿级别。三鑫医疗作为国内血液净化领域的领先企业，有望凭借全产品线布局和进口替代趋势，迎来广阔的成长空间。 主要内容 业绩表现：Q2单季度增长提速 上半年业绩：公司实现营业收入4.4亿元，同比增长51.2%；归母净利润4448万元，同比增长160.2%；扣非后归母净利润4389万元，同比增长177.5%。 Q2单季度业绩加速：Q2单季度实现收入2.6亿元，同比增长72.2%；实现归母净利润3234万，同比增长167.9%；实现扣非后归母净利润3425万，同比增长191.7%。 业务分析：血液净化高速增长，防护类业务增厚利润 血液净化业务：实现销售收入2.6亿元，同比增长41.2%，主要受益于其刚性需求特性。 其他业务：受疫情影响，留置导管、注射类、输液输血类、心胸外科类产品收入同比均有所下降。 防护类业务：新增防护类业务实现收入6211.6万元，显著增厚公司利润。 行业前景：透析市场潜力巨大，进口替代空间广阔 市场规模：大病医保催化国内透析耗材市场规模达300亿。 渗透率：国内透析渗透率远低于发达国家水平，提升空间巨大。 竞争格局：国内医院透析机主要被外资占据，公司通过收购成都威力生向上游拓展，有望受益于医保控费带来的进口替代。 盈利预测与投资评级 盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别为1.06亿、1.43亿和1.99亿元，相应EPS分别为0.40元、0.55元和0.76元。 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，理由是血液净化产品高速增长，其他业务有望恢复增长，以及公司所处透析耗材市场空间大，有望受益于进口替代。 财务报表关键数据 资产负债表：列示了2019A至2022E的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、股东权益等关键科目数据。 利润表：列示了2019A至2022E的营业收入、营业成本、营业费用、管理费用、财务费用、净利润等关键科目数据。 现金流量表：列示了2019A至2022E的经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等关键科目数据。 重要财务与估值指标：列示了2019A至2022E的每股收益、每股净资产、ROIC、ROE、毛利率、销售净利率、资产负债率、收入增长率、净利润增长率、P/E、P/B、EV/EBITDA等关键指标。 总结 业绩增长与市场潜力双驱动 三鑫医疗凭借血液净化业务的强劲增长和防护类业务的贡献，上半年业绩超出预期。同时，国内透析市场规模庞大，渗透率提升空间广阔，叠加进口替代的机遇，为公司未来的发展提供了强劲动力。 首次覆盖给予“买入”评级 综合考虑公司业绩增长、行业前景和竞争优势，东吴证券首次覆盖三鑫医疗，并给予“买入”评级，看好公司未来的发展前景。