业绩基本符合预期，低分子肝素制剂高速放量

好的，我将根据您提供的报告内容，按照您指定的格式、语言、语气和角色，产出分析报告。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩符合预期，原料药占比提升但毛利率下滑： 千红制药2018年业绩基本符合预期，收入和利润均实现增长。原料药销售额占比提升，但受原材料涨价影响，整体毛利率有所下滑。 制剂板块稳健增长，低分子肝素制剂放量： 制剂板块保持稳定增长，其中低分子肝素制剂（依诺肝素和达肝素）销量显著增长，成为公司利润的重要增长点。 创新药研发取得进展，后续管线丰富： 公司首个创新药QHRD107获得临床批件，后续研发管线储备丰富，为公司未来发展提供动力。 主要内容 公司业绩 2018年业绩回顾： 公司2018年实现营业收入13.22亿元，同比增长24.05%；归母净利润2.21亿元，同比增长20.95%。 2019年一季度实现营业收入3.67亿元，同比增长8.46%；归母净利润8937万元，同比增长6.29%。 原料药业务分析： 原料药销售额6.23亿元，同比增长32.04%，占比提升至47.17%。 原料药占比提升导致公司整体毛利率下滑2.88个百分点。 制剂板块 制剂板块整体情况： 2018年制剂板块销售收入6.98亿元，同比增长17.80%，保持稳定增长。 低分子肝素制剂： 低分子肝素制剂放量明显，依诺肝素和达肝素全年销量接近200万支，预计2019年翻倍增长。 那曲肝素目前处于上市准备阶段，预计2020年放量。 其他制剂产品： 怡开和怡美合计收入超5亿元，OTC布局顺利，预计2019年贡献更多业绩。 创新药研发 QHRD107： 首个一类新药QHRD107获得临床批件，是国内首个申报临床的CDK9抑制剂，适应症为AML。 后续研发管线： ZHB202（治疗ALL）和ZHB206（治疗轻中度脑梗）已完成临床前准备工作，正在申报临床。 LS010项目也处于临床前研究阶段，预计2019年申报临床。 盈利预测与投资评级 盈利预测调整： 考虑到公司制剂增速略有下滑，将2019-2020年EPS预测调整为0.24元、0.28元，预计2021年EPS为0.36元。 投资评级： 维持“推荐”评级。 风险提示 研发风险： 新药研发存在失败的可能性。 市场推广风险： 制剂产品面临激烈的市场竞争。 肝素原料药价格波动风险： 原料药价格波动可能影响公司收入和利润。 总结 千红制药2018年业绩符合预期，制剂板块稳健增长，低分子肝素制剂放量，创新药研发取得进展。公司原料药业务占比提升，但毛利率有所下滑。考虑到制剂增速略有下滑，下调了盈利预测，但维持“推荐”评级。投资者需要关注研发风险、市场推广风险以及肝素原料药价格波动风险。