工商贸齐头并进，业绩持续高增长

好的，我将根据您提供的报告内容，按照您指定的格式、语言、语气和角色，生成一份专业分析报告。 中心思想 本报告的核心观点如下： 工商贸齐头并进，业绩持续高增长： 中国医药2017年年报显示，公司在工业、商业和国际贸易三大板块均保持稳健增长，推动整体业绩实现显著提升。 盈利能力显著提升： 公司通过优化业务结构、加强费用控制等措施，毛利率和净利润率均得到有效提升，盈利能力超出预期。 主要内容 公司整体业绩分析 营收与净利润双增长： 2017年，中国医药实现营业收入301.02亿元，同比增长16.02%；归母净利润12.99亿元，同比增长36.73%。第四季度营收86.60亿元，同比增长19.71%；归母净利润3.11亿元，同比增长63.65%。 盈利能力提升： 毛利率为14.32%，同比提升2.53个百分点；销售费用率为5.29%，同比提升1.96个百分点，主要原因是公司业务规模扩大，销售服务与宣传费用增加；管理费用率为2.13%，同比下降0.31个百分点；财务费用率为0.31%，同比提升0.15个百分点。 工业板块分析 工业板块增长迅速： 工业板块实现收入37.53亿元，同比增长35.14%；毛利率52.27%，同比提升9.80个百分点；实现净利润4.73亿元，同比增长27.08%。 制剂板块表现亮眼： 制剂板块实现收入24.00亿元，同比增长53.21%；毛利率为72.82%，同比提升13.67个百分点。主要品种阿托伐他汀钙胶囊和瑞舒伐他汀钙胶囊销量分别同比增长28%和103%。 原料药业务稳健增长： 原料药业务实现收入12.46亿元，同比增长15.53%；毛利率为12.70%，同比下降5.56个百分点。主要品种盐酸林可霉素和克林霉素磷酸酯销量分别增长38%和141%。 一致性评价稳步推进： 公司已启动包括阿托伐他汀胶囊在内的30个以上品种的一致性评价。 商业板块分析 商业板块稳健增长： 商业板块实现收入200.43亿元，同比增长16.64%；毛利率6.90%，同比提升0.06个百分点；实现净利润4.86亿元，同比增长31.3%。 子公司业绩良好： 美康九州、江西南华、美康百泰和黑龙江医药等主要子公司均实现收入和利润增长。 国际贸易板块分析 业务结构调整，利润高速增长： 国际贸易板块实现收入69.99亿元，同比增长2.18%；毛利率13.51%，同比提升2.62个百分点；实现净利润5.84亿元，同比增长42.68%。 盈利预测与评级 盈利预测上调： 预计公司2018-2020年EPS分别为1.54/1.97/2.51元，较之前预测有所上调，主要因为公司费用率控制较好，净利润增长超出之前预期。 维持“推荐”评级： 维持“推荐”评级，看好公司工业、商业和国贸三大业务的稳健增长。 风险提示 政策风险： 医药行业政策变动频繁，可能对公司业务产生影响。 流动性风险： 商业业务对资金需求量较大，融资利率上行，可能加大公司流动性风险。 技术风险： 药物研发和一致性评价存在不确定性。 总结 中国医药2017年业绩表现出色，工商贸三大板块齐头并进，盈利能力显著提升。工业板块受益于一致性评价和新营销平台的推动，增长迅速；商业板块通过深入布局各地市场，保持稳健增长；国际贸易板块通过业务结构调整，实现利润高速增长。维持“推荐”评级，但需关注政策、流动性和技术风险。