公司信息更新报告:2022三季报业绩超预期,高端产品动能强劲

公司信息更新报告:2022三季报业绩超预期,高端产品动能强劲

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公司信息更新报告:2022三季报业绩超预期,高端产品动能强劲

  开立医疗(300633)   2022Q3业绩亮眼,高增长超预期,维持“买入”评级   2022年10月25日,公司发布2022年三季度报告:2022前三季度实现营收12.5亿元(+33.10%),归母净利润2.45亿元(+76.09%),扣非净利润2.25亿(+90.36%);费用方面,公司营销改革已见成效,销售费用率22.81%(-5.17pct),规模效应愈发明显,管理费用率5.61%(-1.24pct),研发费用率19.40%(-1.05pct)。单Q3实现营收4.16亿(+39.80%);归母净利润0.71亿元(+132.80%),扣非净利润0.62亿(+131.02%)。超声产品高端机型进一步放量带动收入结构向优调整,内镜产品国内外市场同步提速,考虑到股权激励费用摊销,业绩表现依旧强劲,我们上调2022-2024年3.21/4.19/5.48亿元的盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为3.55/4.72/6.17亿元,EPS分别为0.83/1.10/1.44元,当前股价对应PE分别为67.2/50.5/38.7倍,维持“买入”评级。   研发创新丰富产品管线,内镜+超声业务双轮驱动释放更大业绩潜力   公司相继推出支气管镜、环阵超声内镜、光学放大内镜、刚度可调内镜以及细镜,补足了公司内镜产品种类和功能方面的短板,产品竞争力大幅提升。高端彩超产品60系列,凭借优异的图像质量和操作流、准确的智能识别、丰富的探头配置和多科室的临床解决方案,获得三甲医院专家的高度认可,P60在妇产方面的临床表现与进口品牌具有一定的竞争优势,便携式彩超产品X5成功入驻中国空间站,是公司在超声领域的进一步突破,也是市场对公司产品质量的认可。   营收规模效应已经形成,净利润增速将超越营收增速   公司管研销相关费用支出不断优化,费用率有较明显改善,净利润有望加快释放;彩超系统产品销售结构逐渐优化,加快渗透到三级医院等高端市场,毛利进一步提升;软镜业务正积极开展学术活动并不断开拓国内外市场,有望保持超速增长;凸阵超声内镜、新一代4K硬镜、血管内超声(IVUS)和彩超升级系统等重磅产品有望未来成为公司新的业绩增长动能。军队医院正常招投标等积极因素使公司未来业绩的确定性不断增强,业绩有望阶梯性逐步提升,公司具有较高的成长性。   风险提示:产品推广不及预期;疫情影响公司生产;原材料减值。
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    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-31

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  开立医疗(300633)

  2022Q3业绩亮眼,高增长超预期,维持“买入”评级

  2022年10月25日,公司发布2022年三季度报告:2022前三季度实现营收12.5亿元(+33.10%),归母净利润2.45亿元(+76.09%),扣非净利润2.25亿(+90.36%);费用方面,公司营销改革已见成效,销售费用率22.81%(-5.17pct),规模效应愈发明显,管理费用率5.61%(-1.24pct),研发费用率19.40%(-1.05pct)。单Q3实现营收4.16亿(+39.80%);归母净利润0.71亿元(+132.80%),扣非净利润0.62亿(+131.02%)。超声产品高端机型进一步放量带动收入结构向优调整,内镜产品国内外市场同步提速,考虑到股权激励费用摊销,业绩表现依旧强劲,我们上调2022-2024年3.21/4.19/5.48亿元的盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为3.55/4.72/6.17亿元,EPS分别为0.83/1.10/1.44元,当前股价对应PE分别为67.2/50.5/38.7倍,维持“买入”评级。

  研发创新丰富产品管线,内镜+超声业务双轮驱动释放更大业绩潜力

  公司相继推出支气管镜、环阵超声内镜、光学放大内镜、刚度可调内镜以及细镜,补足了公司内镜产品种类和功能方面的短板,产品竞争力大幅提升。高端彩超产品60系列,凭借优异的图像质量和操作流、准确的智能识别、丰富的探头配置和多科室的临床解决方案,获得三甲医院专家的高度认可,P60在妇产方面的临床表现与进口品牌具有一定的竞争优势,便携式彩超产品X5成功入驻中国空间站,是公司在超声领域的进一步突破,也是市场对公司产品质量的认可。

  营收规模效应已经形成,净利润增速将超越营收增速

  公司管研销相关费用支出不断优化,费用率有较明显改善,净利润有望加快释放;彩超系统产品销售结构逐渐优化,加快渗透到三级医院等高端市场,毛利进一步提升;软镜业务正积极开展学术活动并不断开拓国内外市场,有望保持超速增长;凸阵超声内镜、新一代4K硬镜、血管内超声(IVUS)和彩超升级系统等重磅产品有望未来成为公司新的业绩增长动能。军队医院正常招投标等积极因素使公司未来业绩的确定性不断增强,业绩有望阶梯性逐步提升,公司具有较高的成长性。

  风险提示:产品推广不及预期;疫情影响公司生产;原材料减值。

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