梅花生物：产品涨价单三季度业绩暴增，全年利润有望增长

中心思想 业绩增长驱动力分析： 本报告分析了梅花生物在2018年前三季度的业绩表现，特别指出第三季度业绩暴增的原因，主要归功于味精价格上涨带来的盈利提升。同时，报告也关注了氨基酸等其他产品的市场表现对公司业绩的支撑作用。 投资评级与估值： 报告基于对公司未来盈利能力的预测，给予梅花生物“买入”评级，并给出了4.9元的目标价，强调了公司在氨基酸产能布局上的优势以及小品种氨基酸的盈利潜力。 主要内容 公司业绩回顾与增长分析 整体业绩表现： 梅花生物今年前三季度实现营业收入93.00亿元，同比增长17.13%；归母净利润7.29亿元，同比增长4.89%。 单季度业绩亮点： 单三季度实现营业收入30.12亿元，同比增长29.04%；归母净利润2.62亿元，同比增长233.57%。 味精价格上涨的影响 行业背景： 受环保核查影响，阜丰、伊品等大厂停产，味精行业整体开工率不足50%，导致味精价格大幅上涨。 盈利提升： 公司味精成本稳定，味精价格上涨直接带动企业盈利提升，Q3公司毛利率同比提升7.15个百分点。 氨基酸产品市场分析 主要氨基酸： 赖氨酸和苏氨酸价格平稳，但受中美贸易战影响，氨基酸需求量有望大幅增加。 产能扩张： 公司在吉林省白城市建立了第三生产基地，一期将建成40万吨赖氨酸产能，预计四季度建成试车。 小品种氨基酸的支撑作用 价格攀升： 呈味核苷酸二钠、黄原胶及小品种氨基酸受益于价格持续攀升，对公司业绩形成支撑。 产能优势： 公司拥有呈味核苷酸产能1万吨，黄原胶产能5万吨。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预测2018年公司实现销售收入120.7亿元，同比增长8.5%，归母净利润11.95亿元，同比增长1.89%,EPS为0.38元。 投资建议： 给予13倍估值，合理股价为4.9元，给予买入评级。 总结 本报告对梅花生物2018年前三季度的业绩进行了深入分析，认为公司第三季度业绩暴增主要受益于味精价格上涨。报告还分析了氨基酸等其他产品对公司业绩的支撑作用，并预测了公司未来的盈利能力。基于这些分析，报告给予梅花生物“买入”评级，并给出了目标价。同时，报告也提示了氨基酸价格下跌、行业开工率提升等风险因素。