公司信息更新报告:2022Q3收入略超预期,短期利润端承压

公司信息更新报告:2022Q3收入略超预期,短期利润端承压

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公司信息更新报告:2022Q3收入略超预期,短期利润端承压

  皓元医药(688131)   2022Q3收入略超预期,短期利润端承压   10月27日,皓元医药发布2022年前三季度报告。2022H1实现营收9.70亿元,同比增长39.38%;归母净利润为1.58亿元,同比增长9.63%;剔除股权激励影响,归母净利润同比增长25.49%;Q3实现营业收入3.49亿元,同比增长44.77%,环比增长8.57%;归母净利润0.41亿元,同比下滑15.34%;扣非后归母净利润0.32亿元,同比下滑31.07%,收入端继续向好,短期利润端承压。盈利能力上,前三季度毛利率为53.30%,Q3毛利率为48.03%,同比下滑9.88个pct,环比下滑7.1个pct,预计毛利率下滑主要系产能、人员、研发投入及业务结构变化导致。随着合肥、烟台、上海生化、上海CDMO创制研究中心的投入运营以及马鞍山工厂试生产,新增人员较多,导致Q3利润端压力较大。从经营上看,我们预计新增的人员将逐步在Q4贡献收入,公司收入和利润有望从Q4开始逐渐趋于同步并出现经营拐点。皓元医药前后端一体化布局,打造全流程服务药品研发的技术平台,我们看好公司的长期发展,考虑新增人员引起费用增加较多,我们下调盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为2.13/3.44/5.17亿元(原预计2.38/3.88/5.80亿元),EPS分别为2.05/3.31/4.96元,当前股价对应P/E分别为53.0/32.8/21.8倍,鉴于公司长期成长性明显,维持“买入”评级。   前端业务保持高增长,后端仿制药业务逐渐恢复,创新药继续高增长   2022年前三季度,公司分子砌块和工具化合物营收6.01亿元,同比增长53.13%,其中分子砌块收入1.78亿元,同比增长75.60%;工具化合物收入4.23亿元,同比增长45.30%,前端继续保持高增长。后端原料药和中间体业务营收3.61亿元,同比增长20.83%,创新药收入2.14亿元,同比增长67.69%,创新药在后端业务的占比持续提升;仿制药收入1.47亿元,同比下降14.15%,仿制药业务逐渐恢复。   风险提示:专利风险;产能投放不及预期;核心技术人员流失;环保和安全生产风险。
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    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-31

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  皓元医药(688131)

  2022Q3收入略超预期,短期利润端承压

  10月27日,皓元医药发布2022年前三季度报告。2022H1实现营收9.70亿元,同比增长39.38%;归母净利润为1.58亿元,同比增长9.63%;剔除股权激励影响,归母净利润同比增长25.49%;Q3实现营业收入3.49亿元,同比增长44.77%,环比增长8.57%;归母净利润0.41亿元,同比下滑15.34%;扣非后归母净利润0.32亿元,同比下滑31.07%,收入端继续向好,短期利润端承压。盈利能力上,前三季度毛利率为53.30%,Q3毛利率为48.03%,同比下滑9.88个pct,环比下滑7.1个pct,预计毛利率下滑主要系产能、人员、研发投入及业务结构变化导致。随着合肥、烟台、上海生化、上海CDMO创制研究中心的投入运营以及马鞍山工厂试生产,新增人员较多,导致Q3利润端压力较大。从经营上看,我们预计新增的人员将逐步在Q4贡献收入,公司收入和利润有望从Q4开始逐渐趋于同步并出现经营拐点。皓元医药前后端一体化布局,打造全流程服务药品研发的技术平台,我们看好公司的长期发展,考虑新增人员引起费用增加较多,我们下调盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为2.13/3.44/5.17亿元(原预计2.38/3.88/5.80亿元),EPS分别为2.05/3.31/4.96元,当前股价对应P/E分别为53.0/32.8/21.8倍,鉴于公司长期成长性明显,维持“买入”评级。

  前端业务保持高增长,后端仿制药业务逐渐恢复,创新药继续高增长

  2022年前三季度,公司分子砌块和工具化合物营收6.01亿元,同比增长53.13%,其中分子砌块收入1.78亿元,同比增长75.60%;工具化合物收入4.23亿元,同比增长45.30%,前端继续保持高增长。后端原料药和中间体业务营收3.61亿元,同比增长20.83%,创新药收入2.14亿元,同比增长67.69%,创新药在后端业务的占比持续提升;仿制药收入1.47亿元,同比下降14.15%,仿制药业务逐渐恢复。

  风险提示:专利风险;产能投放不及预期;核心技术人员流失;环保和安全生产风险。

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