2023年三季报点评:23Q3业绩稳步增长,股权激励提振四季度信心

2023年三季报点评:23Q3业绩稳步增长,股权激励提振四季度信心

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2023年三季报点评:23Q3业绩稳步增长,股权激励提振四季度信心

  伟思医疗(688580)   投资要点   事件:公司发布2023年三季报,实现收入3.3亿元(+53.2%),实现归母净利润1亿元(+63.6%),实现扣非归母净利润0.91亿元(+89.5%)。剔除股份支付和所得税影响,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1亿元(+73.2%)。23Q3业绩稳步增长,股权激励提振四季度信心。   23Q3业绩稳步增长,前三季度增速超过50%。分季度看,23Q1/Q2/Q3单季度收入分别为0.96/1.24/1.1亿元(+76.6%/+55.3%/35.8%),23Q3业绩稳步增长,但环比增速有所下滑。单季度归母净利润分别为0.3/0.4/0.3亿元(+76.9%/+90.5%/30.2%)。从盈利能力看,23年前三季度毛利率71.4%,盈利能力有所提升。基石业务(精神,康复,盆底)未来预计将维持高景气度。此外。23Q4预计完成量历年相对较高且民营机构占比连续三年显著提升。叠加公司近期推行股权激励,调动员工积极性,彰显公司对业绩未来增长的信心。   精神及神经康复高速增长,盆底稳步增长。分业务看,公司致力于三大康复领域:盆底及产后康复、精神康复、神经康复。盆底及康复总占比约在42%,精神康复占比约30%,神经及运动康复占比约18%,医美及泌尿总占比约在10%。23年前三季度公司二代盆底功能磁产品顺利拿证上市,将生物反馈与被动刺激高效融合,有望打造继“Glazer评估”与“磁电联合治疗”之后,盆底康复治疗领域第三次产品革命。在精神康复领域,经颅磁刺激仪完成了迭代升级上市,二代经颅磁刺激仪(精康专用)具备多通道、深浅自由组合等多项竞争优势,治疗效果和精准性提升显著。分产品看,磁刺激产品2023年前三季度收入大幅增加,同比增长+59%,增速强劲。此外,公司以并购和孵化等方式培育新兴业务。除康复机器人外,公司医美业务三块能量源矩阵产品丰富,覆盖妇产科、皮肤科、医疗美容、生活美容等多应用场景。竞争格局良好,未来将主打进口替代逻辑。   持续丰富产品管线,夯实中长期竞争力。公司布局多元赛道,磁刺激、激光射频、康复机器人等领域新兴产品均推进顺利:公司塑形磁产品今年3月已完成FDA510K注册拿证,正在进行国内注册;顺利取得高频电灼仪二类医疗注册证与半导体激光三类医疗注册证,皮秒激光治疗仪也在注册过程中;已形成覆盖上下肢较为全面康复机器人产品矩阵。此外,公司也推出了原有产品上的迭代产品,二代盆底功能磁刺激仪、二代经颅磁刺激仪、二代团体生物反馈仪均取得良好市场反馈与销售表现。新一代经颅磁的市场应用拓展到神经康复、儿童康复、第二代盆底磁(生物反馈仪)接力盆底电,驱动盆底康复业务稳步增长。   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润1.5、2、2.5亿元,对应EPS为2.21、2.84、3.64元,对应PE为28、21、17倍。考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌和服务五方面的竞争优势,未来成长性突出,给予2024年26倍估值,对应目标价73.84元,维持“买入”评级。   风险提示:研发失败风险、新品放量不及预期风险、政策风险。
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    西南证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-09

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    7页

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  伟思医疗(688580)

  投资要点

  事件:公司发布2023年三季报,实现收入3.3亿元(+53.2%),实现归母净利润1亿元(+63.6%),实现扣非归母净利润0.91亿元(+89.5%)。剔除股份支付和所得税影响,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1亿元(+73.2%)。23Q3业绩稳步增长,股权激励提振四季度信心。

  23Q3业绩稳步增长,前三季度增速超过50%。分季度看,23Q1/Q2/Q3单季度收入分别为0.96/1.24/1.1亿元(+76.6%/+55.3%/35.8%),23Q3业绩稳步增长,但环比增速有所下滑。单季度归母净利润分别为0.3/0.4/0.3亿元(+76.9%/+90.5%/30.2%)。从盈利能力看,23年前三季度毛利率71.4%,盈利能力有所提升。基石业务(精神,康复,盆底)未来预计将维持高景气度。此外。23Q4预计完成量历年相对较高且民营机构占比连续三年显著提升。叠加公司近期推行股权激励,调动员工积极性,彰显公司对业绩未来增长的信心。

  精神及神经康复高速增长,盆底稳步增长。分业务看,公司致力于三大康复领域:盆底及产后康复、精神康复、神经康复。盆底及康复总占比约在42%,精神康复占比约30%,神经及运动康复占比约18%,医美及泌尿总占比约在10%。23年前三季度公司二代盆底功能磁产品顺利拿证上市,将生物反馈与被动刺激高效融合,有望打造继“Glazer评估”与“磁电联合治疗”之后,盆底康复治疗领域第三次产品革命。在精神康复领域,经颅磁刺激仪完成了迭代升级上市,二代经颅磁刺激仪(精康专用)具备多通道、深浅自由组合等多项竞争优势,治疗效果和精准性提升显著。分产品看,磁刺激产品2023年前三季度收入大幅增加,同比增长+59%,增速强劲。此外,公司以并购和孵化等方式培育新兴业务。除康复机器人外,公司医美业务三块能量源矩阵产品丰富,覆盖妇产科、皮肤科、医疗美容、生活美容等多应用场景。竞争格局良好,未来将主打进口替代逻辑。

  持续丰富产品管线,夯实中长期竞争力。公司布局多元赛道,磁刺激、激光射频、康复机器人等领域新兴产品均推进顺利:公司塑形磁产品今年3月已完成FDA510K注册拿证,正在进行国内注册;顺利取得高频电灼仪二类医疗注册证与半导体激光三类医疗注册证,皮秒激光治疗仪也在注册过程中;已形成覆盖上下肢较为全面康复机器人产品矩阵。此外,公司也推出了原有产品上的迭代产品,二代盆底功能磁刺激仪、二代经颅磁刺激仪、二代团体生物反馈仪均取得良好市场反馈与销售表现。新一代经颅磁的市场应用拓展到神经康复、儿童康复、第二代盆底磁(生物反馈仪)接力盆底电,驱动盆底康复业务稳步增长。

  盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润1.5、2、2.5亿元,对应EPS为2.21、2.84、3.64元,对应PE为28、21、17倍。考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌和服务五方面的竞争优势,未来成长性突出,给予2024年26倍估值,对应目标价73.84元,维持“买入”评级。

  风险提示:研发失败风险、新品放量不及预期风险、政策风险。

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