基础化工月报：油价驱动部分化工品价格上涨

中心思想

市场表现与价格驱动因素

2025年6月，基础化工行业整体表现积极，指数涨幅优于主要大盘指数，部分子行业和产品价格受国际油价震荡上行及供需变化驱动显著上涨。丁酮、硫酸铵、苯胺、乙烯等产品因成本支撑、供应收紧或需求集中而价格上扬。

盈利压力与政策引导

尽管部分产品价格上涨，但前5月化学原料和化学制品制造业利润总额和出厂价格同比下降，显示行业整体盈利能力面临挑战。同时，国家政策积极引导行业绿色低碳转型和产业集群发展，如工信部推动绿色低碳标准化，以及地方政府支持民营经济和临港化工产业发展。

主要内容

板块与子行业表现

2025年6月，主要大盘指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大（8.02%）。基础化工指数上涨6.42%，在一级行业中排名第10，表现优于多数大盘指数。在二级子行业中，塑料及制品（7.79%）、其他化学制品Ⅱ（7.36%）、橡胶及制品（6.10%）、农用化工（5.50%）、化学原料（5.02%）实现增长，而化学纤维（-1.02%）出现下跌。三级子行业中，锂电化学品（17.06%）、无机盐（13.68%）、膜材料（13.38%）等涨幅居前，而粘胶（-4.23%）、日用化学品（-4.12%）、涤纶（-1.73%）等跌幅居前。

上市公司涨跌分析

2025年6月，基础化工上市公司中，407个实现正收益，130个实现负收益。月涨跌幅前十的个股包括科恒股份（122.00%）、兴业股份（97.50%）、泰和科技（76.05%）等，主要集中在锂电化学品、合成树脂、其他化学制品Ⅲ等高增长子行业。月涨跌幅后十的个股包括上海家化（-11.32%）、永冠新材（-11.68%）、阿拉丁（-15.71%）等，主要涉及日用化学品、其他化学制品Ⅲ、食品及饲料添加剂等领域。

化工产品价格波动解析

2025年6月，在重点关注的近600种化工产品中：

• 涨幅排名前十的产品：丁酮（16.36%）、硫酸铵（14.39%）、苯胺（12.85%）、双氧水（10.61%）、乙烯（10.39%）等。丁酮受国际油价和原料醚后碳四价格上探及供给收紧影响；硫酸铵因环保检查导致开工下降；苯胺受原料纯苯价格抬升和工厂集中检修影响；双氧水因北方企业集中检修和需求集中采买；乙烯受国际原油成本支撑和供应偏紧影响。
• 跌幅排名前十的产品：维生素 VE（-27.66%）、维生素 D3（-26.32%）、粗酚（-18.34%）、气相白炭黑（-17.95%）、二氯丙烷-白料（-16.28%）等。维生素E因市场供大于求和下游采购谨慎；粗酚因酚精制产品滞销和下游淡季；二氯丙烷受终端市场欠佳、替代品下行及传统淡季影响；丙烯酸甲酯市场均价明显下跌；四氯乙烯市场看空氛围浓厚，进口货源增加库存压力。

行业政策与企业动态

• 宏观经济与行业盈利：2025年1-5月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%。其中，化学原料和化学制品制造业利润总额同比下降4.7%，出厂价格同比下降4.1%，显示行业整体盈利能力承压。
• 绿色低碳与标准化建设：工信部发布《关于深入推进工业和信息化绿色低碳标准化工作的实施方案》，提出到2027年制修订绿色低碳领域标准百项以上，重点聚焦化肥、氢、乙烯、合成氨、电石、甲醇、锂电池等产品碳足迹核算，以及零碳工厂、无废园区等标准研制，推动石化化工行业绿色转型。
• 区域产业政策与发展：山东省财政厅印发政策支持民营经济高质量发展。河南省人民政府办公厅印发《河南省临港产业发展规划(2025—2035 年)》，提出加快培育临港化工产业集群，重点发展先进高分子材料、电子化学品、钛基新材料等方向，巩固提升盐化工、氟化工、生物化工优势，推动煤化工转型升级。
• 国际市场与产能调整：沙特Sabic宣布永久关闭英国威尔顿裂解装置，将削减欧洲乙烯总产能约430万吨/年，对全球乙烯市场供需格局产生影响。
• 企业动态与项目投产：赛轮轮胎发布液体黄金轮胎时尚系列新品。湖北宜化年产20万吨精制磷酸、65万吨磷铵项目部分投产，相关产品已满负荷生产。
• 进出口数据：2025年1-5月，中国钛白粉进出口量均同比下降，进口量减少13.21%，出口量减少1.45%。

能源与农化产品趋势

2025年6月，Brent原油和WTI原油现货价较月初均上涨，月均值环比上涨，对化工品成本端形成支撑。动力煤和液化天然气价格则有所下跌。农化产品方面，氯基复合肥价格和价差均下跌，氯化钾价格上涨。尿素价格和价差均下跌。合成氨价格上涨，价差大幅上涨。磷矿石价格和价差持平。黄磷价格和价差均下跌。热法磷酸价格和价差均下跌。草甘膦价格上涨，价差大幅上涨。磷酸一铵价格下跌，价差上涨。磷酸二铵价格持平，价差上涨。

纤维、纯碱及氯碱市场概览

化学纤维方面，PX价格和价差均上涨。PTA价格上涨，价差下跌。聚酯瓶片、聚酯切片价格上涨，但价差下跌。涤纶长丝价格下跌，价差下跌。涤纶短纤价格上涨，价差上涨。粘胶短纤价格下跌，价差上涨。锦纶价格上涨，价差大幅下跌。氨纶价格下跌，价差下跌。腈纶价格下跌，价差下跌。纯碱市场，轻碱和重碱价格均下跌，纯碱价差（天然碱法、氨碱法、联碱法）均下跌，其中联碱法和氨碱法价差为负。氯碱市场，烧碱价格下跌，价差下跌。电石价格下跌，价差下跌。聚氯乙烯价格上涨，价差上涨。

钛白粉、橡胶与塑料市场动态

钛白粉价格和价差均下跌。橡胶及轮胎市场，天然橡胶价格上涨，顺丁橡胶和丁苯橡胶价格下跌。中国全钢胎和半钢胎开工率同比和环比均有所增加。塑料市场，聚乙烯价格上涨，价差下跌。聚丙烯价格上涨，价差下跌。EVA价格下跌。POE价格大幅下跌。

氟化工、食品医药添加剂及有机硅表现

氟化工方面，萤石价格和毛利均下跌。氢氟酸价格和毛利均下跌，毛利为负。R22、R32、R125、R134a、R142b价格和价差均上涨。R143a价格持平，价差上涨。PVDF价格持平，价差大幅上涨。PTFE价格和价差均下跌。食品医药添加剂方面，安赛蜜、三氯蔗糖、赤藓糖醇价格持平。维生素A价格下跌。维生素C价格持平。维生素E价格大幅下跌。有机硅DMC价格和价差均下跌，价差为负。

聚氨酯与染料市场分析

聚氨酯方面，纯MDI价格和价差均下跌。聚合MDI价格下跌，价差上涨。TDI价格和价差均下跌，价差为负。苯胺价格上涨，价差大幅上涨。BDO价格上涨，价差上涨。PTMEG价格持平，价差大幅下跌。TMA价格和价差均下跌。软泡聚醚价格上涨，价差下跌。染料市场，分散染料分散黑价格持平。活性染料活性黑价格持平。H酸价格上涨。间苯二酚价格下跌。

风险因素

• 宏观经济不景气导致需求下降的风险。
• 行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险。
• 经济扩张政策不及预期的风险。

总结

2025年6月，基础化工行业整体表现良好，指数涨幅优于大盘，但行业内部存在分化。国际油价上涨是驱动部分化工产品价格上涨的重要因素，同时环保检查和装置检修导致供应收紧也支撑了部分产品价格。然而，维生素E、粗酚等产品因供需失衡或下游需求疲软而价格大幅下跌。宏观层面，化学原料和化学制品制造业前5月利润总额和出厂价格同比下降，表明行业整体盈利能力面临压力。政策方面，国家积极推动绿色低碳标准化建设和区域产业集群发展，为化工行业转型升级提供方向。行业面临宏观经济不景气、原材料成本波动及政策不及预期等风险。