中小市值主题精选系列之康德莱调研简报：医用穿刺器械行业龙头企业

# 中心思想 ## 国内医用穿刺器械龙头企业分析 本报告的核心观点是康德莱作为国内医用穿刺器械行业的龙头企业，具备以下优势： - **市场领先地位**：公司在国内穿刺产品市场占有率第一，与国际巨头直接竞争。 - **产业链优势**：公司拥有从焊管制造到成品制造的全产业链覆盖。 - **盈利能力提升**：公司通过产品升级和提高高毛利产品比重，不断提升毛利率。 ## 投资评级与盈利预测 基于对公司未来盈利能力的预测，首次给予康德莱“推荐”评级。 - **盈利预测**：预计公司2016-2018年EPS分别为0.51元、0.56元和0.62元。 - **估值**：对应目前PE分别为58倍、52倍和47倍。 # 主要内容 ## 1. 国内医用穿刺器械龙头企业 - 公司主要从事医用穿刺器械的研发、生产和销售，产品包括医用穿刺针和医用穿刺器。 - 公司是国内少数拥有医用穿刺器械完整产业链的生产企业之一。 - 公司创始人拥有近30年医疗器械生产制造经验，实际控制人持股比例较高。 - 公司产品线丰富，覆盖了传统的针管、注射针到胰岛素针、花式针等高毛利产品。 ## 2. 产业成熟，增速平稳 - 中国医用穿刺器械行业经历了起始阶段、发展阶段和可持续发展阶段。 - 穿刺器械作为治疗领域中使用最广泛、消耗量最大的医疗器械，其需求保持增长。 - 预计2017年中国医用穿刺器械市场的规模达到372亿元人民币，复合年均增长率为10%以上。 ## 3. 国内市占率第一 - 国内医用穿刺器械行业内生产厂家众多，但具备规模化的大中型企业不足10%。 - 公司在医用穿刺针生产行业中占有领先地位，市场份额和总产量均为全国第一位。 - 公司的康德莱品牌医用穿刺器械终端产品的国内市场份额为全国第六位。 - 公司产品结构逐步向高端发展，毛利率稳步上升。 ## 5. 盈利预测和估值 - 预计公司16-18年EPS0.51，0.56和0.62元，对应目前PE58，52和47倍，首次给予推荐评级。 # 总结 本报告对康德莱（603987）进行了深入的调研和分析，认为公司作为国内医用穿刺器械行业的龙头企业，具备市场领先地位、产业链优势和盈利能力提升等优势。 - **市场地位稳固**：康德莱在国内市场占据领先地位，产品结构不断优化，毛利率稳步提升。 - **增长潜力**：随着穿刺类产品日益成熟，公司未来的发展将来自于高毛利产品的放量。 - **投资建议**：基于对公司未来盈利能力的预测，首次给予康德莱“推荐”评级，建议投资者关注。