降风险提效益两手抓,扣非利润逐步向好

降风险提效益两手抓,扣非利润逐步向好

券商报告

降风险提效益两手抓,扣非利润逐步向好

  新华医疗(600587)   事件:公司发布2021年年报及一季报,2021年实现营业收入94.82亿元(+3.62%),归母净利润5.56亿元(+137.68%),扣非归母净利润3.84亿元(+97.07%),非经常性损益对当期净利润的影响为1.72亿元,主要为交易性金融资产公允价值变动。分季度来看,单Q4实现营业收入21.27亿元(-18.77%),归母净利润1.19亿元(+460.94%),我们认为收入同比下滑系子公司上海泰美于2021年6月30日与强生医疗终止业务代理合作的影响。   22Q1公司实现营业收入21.13亿元(-16.05%),归母净利润1.28亿元(-12.84%),扣非归母净利润1.48亿元(+21.46%),非经常性损益的影响主要是公司冻结的隋涌等9名自然人持有的新华医疗股票公允价值变动损益减少2108.34万元,收入和利润的下降也是受去年同期上海泰美业务基数的影响,此外我们预计疫情也对生产、发货等环节产生影响,部分影响了项目确认收入的进度。   点评:   设备制造类业务表现优异,符合公司聚焦主业的发展目标。分业务来看,2021年公司医疗器械制造产品实现收入35.34亿元(+20.07%),其中最具优势(目前国内市占率为70%以上)的业务清洗灭菌设备及耗材销售量同比增加27%,放射治疗设备国内装机即将超过400台;制药装备产品实现收入12.49亿元(+16.83%),核心子公司成都英德实现收入3.53亿元,净利润146.80万元,实现了扭亏为盈。   继续梳理无效或低效资产,提高运营效率。公司将亏损子公司按照经营情况、风险类别等进行分类识别,分类别扶持扭亏、转让退出、清算注销等,快速回笼资金,提高资产运营效率。2021年公司通过产权交易中心公开挂牌出售了淄川西院70%的股权、安恒光电90%的股权、欣航实业55%的股份以及聚力通医疗51%的股权,以退为进提质增效。同时公司持续推动公司及子公司中长期股权激励,2021年公司实施了上市公司股权激励,未来公司将进一步完善符合条件的子公司股权激励方案。   盈利预测。我们预计公司2022-2024年的净利润为5.92亿元、6.78亿元和7.76亿元,同比分别增长6.3%、14.6%、14.5%,对应EPS分别为1.44元、1.65元和1.88元。我们认为公司将受益于医药新基建和药机行业的增量需求,未来有望在医疗器械和制药装备两大板块快速发展,参考可比公司,我们下调公司2022年15倍PE,对应目标价为21.54元(原21年30倍PE,对应目标价41.65元,下调48%),维持“优于大市”评级   风险提示:新签订单不及预期的风险;商誉减值的风险;政策监管的风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2012

  • 发布机构:

    海通国际证券集团有限公司

  • 发布日期:

    2022-05-06

  • 页数:

    11页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  新华医疗(600587)

  事件:公司发布2021年年报及一季报,2021年实现营业收入94.82亿元(+3.62%),归母净利润5.56亿元(+137.68%),扣非归母净利润3.84亿元(+97.07%),非经常性损益对当期净利润的影响为1.72亿元,主要为交易性金融资产公允价值变动。分季度来看,单Q4实现营业收入21.27亿元(-18.77%),归母净利润1.19亿元(+460.94%),我们认为收入同比下滑系子公司上海泰美于2021年6月30日与强生医疗终止业务代理合作的影响。

  22Q1公司实现营业收入21.13亿元(-16.05%),归母净利润1.28亿元(-12.84%),扣非归母净利润1.48亿元(+21.46%),非经常性损益的影响主要是公司冻结的隋涌等9名自然人持有的新华医疗股票公允价值变动损益减少2108.34万元,收入和利润的下降也是受去年同期上海泰美业务基数的影响,此外我们预计疫情也对生产、发货等环节产生影响,部分影响了项目确认收入的进度。

  点评:

  设备制造类业务表现优异,符合公司聚焦主业的发展目标。分业务来看,2021年公司医疗器械制造产品实现收入35.34亿元(+20.07%),其中最具优势(目前国内市占率为70%以上)的业务清洗灭菌设备及耗材销售量同比增加27%,放射治疗设备国内装机即将超过400台;制药装备产品实现收入12.49亿元(+16.83%),核心子公司成都英德实现收入3.53亿元,净利润146.80万元,实现了扭亏为盈。

  继续梳理无效或低效资产,提高运营效率。公司将亏损子公司按照经营情况、风险类别等进行分类识别,分类别扶持扭亏、转让退出、清算注销等,快速回笼资金,提高资产运营效率。2021年公司通过产权交易中心公开挂牌出售了淄川西院70%的股权、安恒光电90%的股权、欣航实业55%的股份以及聚力通医疗51%的股权,以退为进提质增效。同时公司持续推动公司及子公司中长期股权激励,2021年公司实施了上市公司股权激励,未来公司将进一步完善符合条件的子公司股权激励方案。

  盈利预测。我们预计公司2022-2024年的净利润为5.92亿元、6.78亿元和7.76亿元,同比分别增长6.3%、14.6%、14.5%,对应EPS分别为1.44元、1.65元和1.88元。我们认为公司将受益于医药新基建和药机行业的增量需求,未来有望在医疗器械和制药装备两大板块快速发展,参考可比公司,我们下调公司2022年15倍PE,对应目标价为21.54元(原21年30倍PE,对应目标价41.65元,下调48%),维持“优于大市”评级

  风险提示:新签订单不及预期的风险;商誉减值的风险;政策监管的风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 11
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
海通国际证券集团有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049