化工行业报告：高含氢硅油、安赛蜜价格涨幅居前，美英推迟制冷剂淘汰进程-摩熵咨询

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AI精读报告

报告摘要

　　l本周化工行情概述

　　本周基础化工行业指数收4135.3894点，较上周五下降1.07%；本周化工行业指数跑输沪深300指数0.25%。细分子行业看，截至本周五（5月15日），申万化工三级分类中10个子行业收涨，其中，氟化工、其他化学原料、钛白粉、涂料油墨、炭黑行业领涨，周涨幅分别为3.52%、3.14%、2.03%、2.02%、1.83%；民爆制品、涤纶、复合肥行业走跌，周跌幅分别为8.34%、5.32%、5.24%。

　　l美英推迟制冷剂淘汰进程

　　5月21日，美国政府官宣废止并修正拜登政府时期制冷、空调领域的严苛管控法规，美国环保署(EPA)正式敲定《2023年技术转型规则》修订内容，延长氢氟碳化物(HFCs)制冷剂的合规使用期限，放宽相关使用限制。此次EPA对HFCs的管控新规核心是延后多行业HFCs替代合规时限、放宽阶段性管控限值、优化行业适配规则，整体放缓美国国内HFCs淘汰降碳节奏，在不突破《美国创新与制造法案》HFCs产销削减法定目标的前提下，大幅放宽短期、中期行业管控要求。就在此前，英国最大的制冷和空调批发商Beijer Ref UK也宣布，受英国制冷剂价格持续走高影响，将R410A制冷剂的价格上调60%。此次价格上调于5月20日起执行，其中R407C的价格上调60%，R134a和R32的价格分别上调35%和30%，并表示这可能不是今年的最后一次涨价。与此同时，英国环境、食品与农村事务部(DEFRA)宣布推迟其提议的含氟气体逐步削减步骤。《美国创新和制造业法案》提出，到2036年逐步将HFCs的生产和消费削减至其基准水平的15%。英国以及欧盟其他国家也以欧盟F-气体法规为依据，要求在2015年至2030年间减少79%的HFCs消费。此次美英推迟制冷剂淘汰进程有利于三代制冷剂需求的延续。美英作为制冷剂的进口区，其推迟削减节奏与推迟设备级全球变暖潜势值(GWP)的禁令，边际上皆有利于国内三代制冷剂的出口需求，加速提升中国制冷剂行业正处于配额制驱动下的结构性景气周期。2026年，中国三代制冷剂生产配额总量为79.78万吨，供给端维持着“几乎零增长”的刚性约束。受益于配额制生产和市场供需关系的持续改善，制冷剂均价有望迎来恢复性上涨。

　　l风险提示：

　　原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

中心思想

美英推迟制冷剂淘汰进程，重塑全球供需格局

本周基础化工行业指数收于4544.02点，较上周下跌5.96%，跑输沪深300指数6.93%，板块整体承压。核心驱动因素在于美英两国先后宣布推迟含氟气体（HFCs）淘汰进程：美国政府废止拜登时期严苛法规，大幅放宽短期及中期行业管控要求；英国同时上调制冷剂价格并推迟逐步削减步骤。此举边际上利好中国三代制冷剂出口需求，在配额制刚性约束下（2026年中国三代制冷剂生产配额总量79.78万吨），制冷剂均价有望迎来恢复性上涨。

细分行业分化显著，高含氢硅油与安赛蜜价格领涨

本周化工行业三级分类中共10个子行业收涨，氟化工、其他化学原料、钛白粉、涂料油墨、炭黑领涨，涨幅分别为3.52%、3.14%、2.03%、2.02%、1.83%；民爆制品、涤纶、复合肥跌幅居前，分别下跌8.34%、5.32%、5.24%。重点监测的380种化工产品中，高含氢硅油、安赛蜜（金禾）、NYMEX天然气、黄磷、煤焦油等价格涨幅居前；液氯、醋酸乙烯、水合肼、尿素等跌幅明显。涤纶长丝、轮胎、纯碱等子行业供需矛盾突出，库存压力较大。

主要内容

1 本周化工板块行情回顾

1.1 化工板块行情

本周基础化工行业指数收4544.02点，较上周五下跌5.96%，跑输沪深300指数6.93%。申万化工三级分类中25个子行业全体收跌，氟化工、炭黑、煤化工跌幅较大，分别下跌10.75%、9.69%、8.54%。化工板块462只个股中，71只周度上涨（占比15%），387只下跌（占比84%）。

1.2 化工产品价格涨跌幅排行榜

重点跟踪的380种化工产品中，44种上涨、157种下跌。涨幅前十为高含氢硅油、安赛蜜、NYMEX天然气、黄磷、煤焦油、炭黑、兰炭、磷酸（工业级）、环氧丙烷等；跌幅前十为液氯、醋酸乙烯、水合肼、尿素、丁酮、TMA、双氧水、新加坡石脑油、苯胺、Brent原油。

2 重点化工子行业跟踪

2.1 涤纶长丝

市场价格震荡下跌，POY、FDY、DTY均价分别较上周下跌150、130、120元/吨。受美伊谈判预期影响原油大跌，成本支撑走弱；自身供需矛盾突出，库存压力较大（POY库存在29-31天），下游刚需补货为主。行业开工率约82.85%，有所下滑。

2.2 轮胎

开工率窄幅下降，全钢胎67.94%（环比-0.18pct），半钢胎74.15%（环比-1.29pct）。主要轮胎公司东南亚子公司二季度出货量同比大幅下滑（森麒麟泰国-26.40%，赛轮香港-49.80%）。欧美需求疲软，美国2月进口轮胎同比下降8.75%，欧盟1月进口下降16.53%。丁苯橡胶价格环比下跌5.73%。

2.3 制冷剂

市场价格中枢坚挺。R22供需紧平衡，主流出厂报价17500-22000元/吨；R134a受配额约束，控量挺价，报价62000元/吨；R125高位盘整，报价60000元/吨；R32高位偏强，报价63500-65500元/吨。供给端配额制刚性约束，需求端夏季旺季临近，支撑价格底部。

2.4 MDI

聚合MDI市场价格宽幅下跌，上海货参考价16500-16700元/吨。纯苯价格下调7.81%，苯胺下调9.5%。供应面月产量25万吨，开工率90%，同比增加。需求面1-4月冰箱产量累计增长12.2%，冷柜增长20.6%。

2.5 PC

市场承压震荡走低，国产料华东市场价13350-16500元/吨，下跌200-900元/吨。国内PC产量5.05万吨，产能利用率61.03%。双酚A市场宽幅走跌，华东主流商谈9000元/吨，较上周跌5.76%。

2.6 纯碱

市场走势趋弱，轻质纯碱均价1102元/吨（-0.36%），重质纯碱1255元/吨（持平）。行业开工率79.32%，周度下降0.68pct。需求端玻璃领域产线变动不多，后期光伏、浮法玻璃仍有存放水计划。库存约148.81万吨，呈下降趋势。行业平均亏损约39元/吨。

2.7 化肥

尿素市场先弱后强，均价1830元/吨，较上周上涨1.72%。自律出口量消息及印度招标共同提振情绪。磷矿石平稳运行，30%品位均价1011元/吨。农用磷酸一铵僵持运行，55%粉铵均价4256元/吨。工业磷酸一铵均价7500元/吨（持平）。磷酸二铵盘稳，64%含量湖北4100-4150元/吨。钾肥价格小幅松动，氯化钾均价3286元/吨（-0.06%），港口库存237万吨，年同比+26.43%。

3 本周化工品价格走势（截至2026/5/31）

3.1 主要石化产品价格走势

原油价格受美伊谈判预期影响震荡下跌，WTI及Brent原油价格走弱；天然气NYMEX价格周内上涨。乙烯、丙烯、苯乙烯、聚醚、MDI、TDI、环氧丙烷等产品价格走势详见报告原文图表。

3.2 主要化纤产品价格走势

涤纶长丝、涤纶工业丝、粘胶短纤、锦纶、氨纶、腈纶、丙烯腈、己内酰胺、PX、PTA、MEG等价格走势详见图表。

3.3 主要农化产品价格走势

草甘膦、草铵膦、毒死蜱、代森锰锌、磷矿石、黄磷、尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥、钾肥、氯化铵等价格走势详见图表。

3.4 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势

纯碱、烧碱、PVC、BDO、钛白粉、钛精矿等价格走势详见图表。

3.5 主要煤化工产品价格走势

焦炭、炭黑、合成氨、硝酸、甲醇、醋酸等价格走势详见图表。

3.6 主要硅基产品价格走势

金属硅、有机硅、三氯氢硅、有机硅深加工产品等价格走势详见图表。

3.7 主要食品添加剂产品价格走势

VA、VD3、VE、VK3、色氨酸、苏氨酸等价格走势详见图表。

4 风险提示

原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

总结

本周基础化工行业整体表现疲弱，指数收跌5.96%，跑输沪深300指数6.93%，板块内个股涨少跌多。细分行业中氟化工、炭黑、煤化工跌幅居前，而民爆制品、涤纶、复合肥领跌。产品价格方面，高含氢硅油、安赛蜜等涨幅居前，液氯、醋酸乙烯等跌幅明显。

子行业方面，美英两国推迟制冷剂淘汰进程成为本周最大政策变量，在配额制刚性约束下，国内三代制冷剂（R22、R134a、R125、R32）价格中枢保持坚挺，供给端收紧与旺季需求预期共同支撑价格。涤纶长丝、轮胎、纯碱等子行业仍面临供需矛盾突出、库存高企、需求疲软等问题。化肥市场受政策预期（自律出口量落地、印度招标）短期提振，但基本面疲软未改，价格上行空间受限。

风险方面，需关注原材料价格波动、产能建设进度、贸易摩擦及宏观经济增长不确定性对行业的影响。

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