中报点评：业绩有望逐季提升，新董事长上任在即，国企改革或加速

# 中心思想 ## 业绩增长与改革预期 本报告的核心观点是广济药业的业绩有望逐季提升，并且随着新董事长的上任，国企改革可能会加速。 ## VB2价格回升与盈利能力提升 公司作为全球最大的VB2生产企业，在VB2价格企稳回升和环保趋严的背景下，盈利能力有望进一步提升。同时，公司高管人事调整到位后，国企改革的进展也值得期待。 # 主要内容 ## 中报业绩分析 ### 营收与净利分析 公司中报业绩基本符合预期，营收同比增长，但由于研发费用支出增加和计提减值准备，短期净利润增速受到影响。 ### 全年业绩展望 全年来看，随着VB2价格企稳回升，预计净利润同比增速大概率会实现正增长，且业绩有望逐季加速。 ## 国企改革与人事变动 ### 长投集团的战略意义 长投集团入主后，公司在市场营销和内部管理方面发生了积极变化，经营效率显著提升。 ### 新任董事长的影响 新董事长的任命以及董事候选人的增选，预示着公司未来在资本运作方面可能会加速，有望成为长投发展医药生物产业的平台。 ## 盈利预测与投资评级 ### 盈利预测 预计公司2017-2019年归母净利润将稳步增长，EPS也将逐年提升。 ### 投资评级 考虑到VB2价格企稳后公司业绩将逐季加速和公司高管人事到位后，国企改革进展或将加速，给予“推荐”评级。 ## 风险提示 报告提示了VB2价格上涨不及预期以及国企改革进展不及预期的风险。 # 总结 ## 核心驱动力 广济药业作为VB2行业的龙头企业，其业绩增长的核心驱动力在于VB2价格的回升和环保政策带来的供给端格局改善。 ## 改革与发展 公司在新董事长上任后，有望借助长投集团的平台，加速国企改革，实现业务的多元化发展。