原料上涨影响利润，看好政策带来行业整合与市场重构

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 原料上涨与业绩影响： 报告指出，由于2016年第四季度以来原料价格上涨，导致公司2017年上半年净利润同比下降。但同时，毛利率已开始出现改善迹象。 行业整合与市场重构： 仿制药一致性评价的推进将加速药用辅料行业的整合，提高行业集中度。公司作为行业领先者，将受益于市场份额的重构。通过外延收购，公司有望进一步提升市场占有率和业绩。 主要内容 公司业绩分析 营收与利润： 公司2017年半年度营业收入1.53亿元，同比增长7.39%；归母净利润2514万元，同比下降7.88%；EPS0.27元。 毛利率变化： 2017H1毛利率31.61%，同比下降4.5个百分点；但2017Q2毛利率31.66%，环比回升0.12个百分点，较2016Q4增长+0.87个百分点。 行业整合与公司战略 行业整合机遇： 仿制药一致性评价和辅料关联审批将加速辅料行业洗牌，提高集中度。 外延收购： 公司7月27日以1.06亿元收购及增资获得曲阜天利52%股权，曲阜天利承诺2017/2018/2019年扣非净利润不低于1200万/1320万/1452万元。 盈利预测与评级 盈利预测： 预计2017/2018/2019年EPS为0.61/0.70/0.78元，对应PE为45/39/35倍。 投资评级： 维持“增持”评级。 财务指标分析 营业收入： 2016年2.86亿元，预计2017年3.30亿元，2018年4.09亿元，2019年4.84亿元。 净利润： 2016年0.49亿元，预计2017年0.49亿元，2018年0.64亿元，2019年0.78亿元。 毛利率： 2016年33.8%，预计2017年31.8%，2018年33.5%，2019年34.8%。 总结 本报告分析了山河药辅2017年半年度业绩，指出原料价格上涨对利润的影响，但同时也看到毛利率改善的迹象。报告强调了仿制药一致性评价带来的行业整合机遇，以及公司通过外延收购提升市场占有率的战略。维持对公司“增持”评级，并给出了未来三年的盈利预测。总体来看，公司有望在行业整合中受益，实现内生增长和外延收购并举，业绩有望逐步改善。