2023年半年报点评:业绩高速增长,研发稳步推进

2023年半年报点评:业绩高速增长,研发稳步推进

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2023年半年报点评:业绩高速增长,研发稳步推进

  一品红(300723)   事件:   公司发布2023年半年报,实现营业收入12.66亿元,同比增长39.84%;归母净利润2.05亿元,同比增长32.56%;扣非后归母净利润1.46亿元,同比增长35.61%,EPS为0.47元。   业绩增长符合预期,费用率管控良好   2023上半年公司业绩实现高增长,毛利率为83.49%,同比下降3.79pct,与产品结构调整以及降价有关。销售费用率为49.38%,同比下降6.31pct;管理费用率为9.83%,同比增长1.07pct;研发费用率为10.29%,同比增长2.55pct;财务费用率为0.99%,同比增长0.47pct,整体来看,公司各项费用率管控良好,其中随着研发力度的持续加大,研发费用率有一定提升。   儿童药高速增长,成果初现未来可期   2023H1公司儿童药实现收入7.87亿元,同比增长49.35%,儿童药板块实现高速增长。核心产品盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片继续稳健增长,芩香清解口服液、馥感啉口服液等产品基数较低,增长相对较快。目前公司在研20个儿童专用药和5个儿童疫苗产品,涵盖癫痫、流感、哮喘以及儿童手足口病等多种高发疾病,儿童药板块长期增长可期。   慢性病板块稳健增长,重磅品种值得期待   2023H1公司慢性病板块实现收入3.67亿元,同比增长20.26%,继续保持稳健增长。目前公司拥有50多个慢性病品种,已经形成较好的产品集群,有望通过集采快速实现收入规模的扩大。此外,公司持续加大力度研发,包括全球创新药AR882、APRD-H134缓释胶囊、小分子激动剂APND-H001等项目39个,其中关注度最高的AR882已经进入全球三期临床试验,未来有望成为重磅大品种。   投资建议与盈利预测   公司核心品种盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片继续稳健增长,多个儿童药产品快速放量,慢性病用药受益集采贡献收入增量,整体业绩有望继续保持高增长。预计2023年、2024年和2025年公司的归母净利润分别为4.15亿元、5.74亿元和7.90亿元,EPS分别为0.96元、1.33元和1.83元,对应PE分别为21倍、15倍和11倍,维持“买入”评级。   风险提示   销售不及预期风险,研发进度不及预期风险,医药行业政策风险。
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    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-09-03

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  一品红(300723)

  事件:

  公司发布2023年半年报,实现营业收入12.66亿元,同比增长39.84%;归母净利润2.05亿元,同比增长32.56%;扣非后归母净利润1.46亿元,同比增长35.61%,EPS为0.47元。

  业绩增长符合预期,费用率管控良好

  2023上半年公司业绩实现高增长,毛利率为83.49%,同比下降3.79pct,与产品结构调整以及降价有关。销售费用率为49.38%,同比下降6.31pct;管理费用率为9.83%,同比增长1.07pct;研发费用率为10.29%,同比增长2.55pct;财务费用率为0.99%,同比增长0.47pct,整体来看,公司各项费用率管控良好,其中随着研发力度的持续加大,研发费用率有一定提升。

  儿童药高速增长,成果初现未来可期

  2023H1公司儿童药实现收入7.87亿元,同比增长49.35%,儿童药板块实现高速增长。核心产品盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片继续稳健增长,芩香清解口服液、馥感啉口服液等产品基数较低,增长相对较快。目前公司在研20个儿童专用药和5个儿童疫苗产品,涵盖癫痫、流感、哮喘以及儿童手足口病等多种高发疾病,儿童药板块长期增长可期。

  慢性病板块稳健增长,重磅品种值得期待

  2023H1公司慢性病板块实现收入3.67亿元,同比增长20.26%,继续保持稳健增长。目前公司拥有50多个慢性病品种,已经形成较好的产品集群,有望通过集采快速实现收入规模的扩大。此外,公司持续加大力度研发,包括全球创新药AR882、APRD-H134缓释胶囊、小分子激动剂APND-H001等项目39个,其中关注度最高的AR882已经进入全球三期临床试验,未来有望成为重磅大品种。

  投资建议与盈利预测

  公司核心品种盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片继续稳健增长,多个儿童药产品快速放量,慢性病用药受益集采贡献收入增量,整体业绩有望继续保持高增长。预计2023年、2024年和2025年公司的归母净利润分别为4.15亿元、5.74亿元和7.90亿元,EPS分别为0.96元、1.33元和1.83元,对应PE分别为21倍、15倍和11倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  销售不及预期风险,研发进度不及预期风险,医药行业政策风险。

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