诺欣妥专利诉讼对短期业绩增长确定性风险较小

诺欣妥专利诉讼对短期业绩增长确定性风险较小

研报

诺欣妥专利诉讼对短期业绩增长确定性风险较小

  九洲药业(603456)   事件   2023年7月7日,美国特拉华州地区法院裁定Entresto(sacubitril/valsartan)“组合专利”(美国专利号:8,101,659)无效。诺华表示将继续向联邦巡回上诉法院提起上诉,以维持诺欣妥组合专利的有效性。同时公司还披露了Entresto在美国登记的多项专利,其中包括组合专利、无定形专利,以及2个晶型专利和1个剂量方案专利,这些专利将于2023年至2036年间到期(包括儿科适应症延长)。   点评   (1)专利纠纷上诉期间,我们认为,诺欣妥被商业化仿制生产的风险较小。由于诺华在专利期内已经提出了上诉,我们认为,按照制药行业专利纠纷诉讼的惯例,专利纠纷诉讼通常要持续两到三年时间。因此,我们认为,在法院最终判决结果之前,第三方对诺欣妥进行仿制生产的可能性较小。   (2)核心生产专利仍在专利保护期,其他厂商难以绕开相关专利。诺华围绕“诺欣妥”进行了充分的专利布局保护,其他企业想要进行仿制生产需要面对的诸多专利壁垒。在美国,诺欣妥拥有保护其配方的多项专利,除组合专利(2025/7/15到期)外,还包括无定形专利(2026/11/8到期)、晶型专利(2027/5/8和2027/11/27到期)、剂量方案专利(2036/5/9到期),此次被美国地区法院裁定无效的组合专利仅为其中之一,其关键的晶型等生产专利到期以前,其他厂商无法绕过专利进行生产。   (3)明年订单仍保持增长趋势,我们认为短期业绩增长依托诺华订单的确定性较强,长期通过CDMO客户不断拓展,增长趋势向好。2022年公司CDMO订单共承接项目851个(+30.7%),其中上市项目26个(+30%),III期项目61个(+24.5%),公司新增商业化品种6个、临床三期项目12个,主要涉及抗肿瘤、中枢神经脂肪肝等领域,从现有项目储备和客户预测来看,我们认为2023年商业化品种有望继续保持一定增长。2019年,九洲药业收购了美国CRO公司即瑞博美国,迈出了公司CDMO业务国际化的重要一步。2022年公司增资瑞博美国,新增研发人员和研发设备,扩建中试车间(已投入使用),进一步拓展了美国业务承接能力,加快海外商业化生产基地布局,实现海外创新药CDMO一站式服务,中长期规划推动CGT与大分子业务布局。根据2022年报,除Novartis外,公司与国际知名药企Roche、Zoetis、Gliead、第一三共等也形成深度合作,我们认为未来业务订单有望实现快速增长,公司长期业绩趋势较好。   风险   诺欣妥专利诉讼结果不达预期、全球生物医药研发支出下滑、小分子CDMO行业竞争加剧、客户产品销售不达预期、海外业务客户拓展不达预期
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    海通国际证券集团有限公司

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    2023-07-13

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  九洲药业(603456)

  事件

  2023年7月7日,美国特拉华州地区法院裁定Entresto(sacubitril/valsartan)“组合专利”(美国专利号:8,101,659)无效。诺华表示将继续向联邦巡回上诉法院提起上诉,以维持诺欣妥组合专利的有效性。同时公司还披露了Entresto在美国登记的多项专利,其中包括组合专利、无定形专利,以及2个晶型专利和1个剂量方案专利,这些专利将于2023年至2036年间到期(包括儿科适应症延长)。

  点评

  (1)专利纠纷上诉期间,我们认为,诺欣妥被商业化仿制生产的风险较小。由于诺华在专利期内已经提出了上诉,我们认为,按照制药行业专利纠纷诉讼的惯例,专利纠纷诉讼通常要持续两到三年时间。因此,我们认为,在法院最终判决结果之前,第三方对诺欣妥进行仿制生产的可能性较小。

  (2)核心生产专利仍在专利保护期,其他厂商难以绕开相关专利。诺华围绕“诺欣妥”进行了充分的专利布局保护,其他企业想要进行仿制生产需要面对的诸多专利壁垒。在美国,诺欣妥拥有保护其配方的多项专利,除组合专利(2025/7/15到期)外,还包括无定形专利(2026/11/8到期)、晶型专利(2027/5/8和2027/11/27到期)、剂量方案专利(2036/5/9到期),此次被美国地区法院裁定无效的组合专利仅为其中之一,其关键的晶型等生产专利到期以前,其他厂商无法绕过专利进行生产。

  (3)明年订单仍保持增长趋势,我们认为短期业绩增长依托诺华订单的确定性较强,长期通过CDMO客户不断拓展,增长趋势向好。2022年公司CDMO订单共承接项目851个(+30.7%),其中上市项目26个(+30%),III期项目61个(+24.5%),公司新增商业化品种6个、临床三期项目12个,主要涉及抗肿瘤、中枢神经脂肪肝等领域,从现有项目储备和客户预测来看,我们认为2023年商业化品种有望继续保持一定增长。2019年,九洲药业收购了美国CRO公司即瑞博美国,迈出了公司CDMO业务国际化的重要一步。2022年公司增资瑞博美国,新增研发人员和研发设备,扩建中试车间(已投入使用),进一步拓展了美国业务承接能力,加快海外商业化生产基地布局,实现海外创新药CDMO一站式服务,中长期规划推动CGT与大分子业务布局。根据2022年报,除Novartis外,公司与国际知名药企Roche、Zoetis、Gliead、第一三共等也形成深度合作,我们认为未来业务订单有望实现快速增长,公司长期业绩趋势较好。

  风险

  诺欣妥专利诉讼结果不达预期、全球生物医药研发支出下滑、小分子CDMO行业竞争加剧、客户产品销售不达预期、海外业务客户拓展不达预期

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