事件跟踪：实际控制人变更为姚小青，利好公司长期发展

# 中心思想 本报告的核心在于分析红日药业实际控制人变更为姚小青先生后，对公司长期发展的潜在利好，并结合公司业务发展和财务数据，维持“推荐”评级。 ## 实际控制人变更的积极影响 * **消除不确定性：** 原控股股东大通集团的股权质押比例较高，存在一定市场风险，实际控制人变更后，这一不确定性有望消除。 * **管理层与控制人统一：** 创始人姚小青先生成为控股股东及实际控制人，有利于公司管理层与实际控制人目标一致，促进公司长远发展。 ## 专业机构助力公司发展 * **高特佳与海河基金的协同效应：** 引入专业医药投资机构高特佳集团和天津海河产业基金，有望为公司带来协同优势和政府资源，甚至参与国企改革的机会。 # 主要内容 ## 事件 * **股权转让协议：** 北京高特佳通过其控制的星泽睿成受让红日药业10%的股份，姚小青先生将成为公司第一大股东。 ## 我们的分析与判断 ### 实际控制人变更将有利公司长远发展 * **控股股东变更：** 大通集团放弃控股股东地位，转让股份给高特佳，消除了股权质押带来的不确定性。 * **管理层与实际控制人统一：** 姚小青先生将成为控股股东及实际控制人，有利于公司长远发展。 ### 专业医药投资机构+政府产业基金助力公司发展 * **资金来源：** 星泽睿成的资金来源于高特佳海河基金、北京高特佳或其控股股东高特佳集团。 * **机构优势：** 高特佳集团专注于医疗健康产业投资，天津海河产业基金聚焦生物医药和健康产业，二者将合作发展天津医疗健康产业。 * **协同效应：** 红日药业作为天津市医药健康行业的代表性企业，此次股权转让有利于公司在高特佳及天津海河产业基金的助力下获得更好发展，更容易获取知名机构的协同优势、获取政府资源，甚至有望参与国企改革等。 ## 投资建议 * **业务发展：** 去年的渠道调整影响已消除，各项业务步入良性轨道。 * **长期发展：** 实际控制人的变更将有助于公司的长期发展。 * **业务前景：** 配方颗粒业务行业发展空间广阔，在研项目逐步开花结果。 * **盈利预测：** 预计2018-2020年归母净利润为6.66亿元/8.36亿元/10.18亿元，对应EPS 为0.22 元/0.28元/0.34元，对应PE 为16/13/11倍。 * **投资评级：** 维持“推荐”评级。 ## 风险提示 * **政策风险：** 行业政策影响药品销售，药品价格承受降价压力。 * **研发风险：** 新品研发进度风险。 # 总结 ## 核心观点回顾 本报告分析了红日药业实际控制人变更事件，认为实际控制人变更为姚小青先生有利于公司消除股权质押风险，实现管理层与控制人统一，同时引入高特佳集团和天津海河产业基金将为公司带来协同效应和政府资源。 ## 投资建议重申 综合考虑公司业务发展、盈利预测和风险因素，维持红日药业“推荐”评级。