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公司首次覆盖报告:园区开发运营龙头,新能源与投资业务加速拓展
下载次数:
2807 次
发布机构:
开源证券股份有限公司
发布日期:
2022-11-21
页数:
22页
中新集团(601512)
园区开发运营领军龙头,两翼业务加速拓展,给予“买入”评级
中新集团在布局上紧紧围绕国家“新型城镇化”、“长三角一体化”战略和“一带一路”倡议,在业务端优化了“一体两翼”的发展格局,以园区开发运营为主,同时强化了产业投资和绿色公用业务两翼业务,通过主体板块与两翼板块有机联动、资源集聚,实现高水平产城融合。我们预计公司2022-2024年归母净利润为15.5、19.2和23.7亿元,对应2022-2024年EPS为1.03、1.28、1.58元,当前股价对应PE为8.0、6.4、5.2倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
战略布局长三角,产城融合园区与区中园同扩张
在产城融合园方面,公司立足苏州、深耕长三角进行战略布局,区位优势明显。公司南通、滁州、嘉善、苏银4个大型产城融合园截至2022H1总投资额超过350亿元,同时中新昆承湖园区已经签约,未来产城融合园开发业绩有望持续释放。在区中园方面,公司在建拟建面积达135万方,未来拓展规模不低于50万方,区中园规模也将稳步提升,未来有机会通过REITs进一步扩张。
新扩多平台探索绿色公用业务
中新集团依托中新公用发展新能源业务,力争达到3年2GW的分布式光伏电站持有规模,并成立中新春兴、中新绿发和中新旭德作为绿色公用新能源发展平台。截至2022H1公司已完成项目投资运营36个,在建项目9个,业务覆盖长三角及陕西、福建等地,与多家园区内外知名企业签约服务。
多层次布局产业投资,为开发运营主业赋能
公司目前主要有基金投资和科创直投两种模式,布局科创及新兴产业投资。截至2022年6月底,公司累计认缴外部市场化产业基金约30亿元,拉动基金落地规模超500亿,其中落地苏州工业园区的规模超200亿元;所投基金累计返投苏州工业园区及各产城融合园区项目约82亿元,拉动项目总投资约314亿元,其中基金返投项目在新能源、新材料领域金额占比最高。
风险提示:受到疫情反复影响,拿地拓展不及预期、项目开竣工潜在风险。
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