迪安诊断(300244) 　　事件：公司发布2024年半年度报告，2024年1~6月实现营业收入62.18亿元（-9.12%），归母净利润0.72亿元（-84.17%），扣非净利润0.75亿元（-77.34%），经营性现金流-2.79亿元。2024Q2实现营业收入32.45亿元（-10.11%），归母净利润0.49亿元（-83.42%），扣非净利润0.52亿元（-73.28%），经营性现金流-0.12亿元。 　　核心业务表现仍受波动式影响，下半年有望企稳回升：2024H1公司诊断服务及诊断产品业务收入均有所下降，预计一方面主要是上年同期基数较高，另一方面院端检验量及外送意愿仍受到行业整顿、DRG加速推进、行业竞争等因素带来的短期波动式影响。此外，2024H1公司产生信用减值损失2.55亿元，对表观利润产生较大负面影响，其中应收账款坏账损失2.32亿元，预计主要是部分账款账龄延长引起整体减值计提比例提升。从收入结构来看：①诊断服务：2024H1实现营收23.62亿元（-13.40%），其中ICL实现营收21.88亿元（同口径+6.32%），三级医院收入占比提升至41%，其中特检业务收入9.61亿元（占比40.69%）。公司2024H1新增共建实验室41家（累计700余家），相关收入同比+11%，二/三级医院收入占比91%以上，精准中心新增10家（累计达80家，其中38家实现盈利），相关收入同比增长35%；②诊断产品：2024H1实现收入40.85亿元（-5.94%），其中自有产品1.66亿元（-27.51%），渠道产品39.19亿元（-4.74%）。基于行业加速出清促使头部ICL份额回升、DRG持续推进释放院端外送意愿、反腐常态化引导标本流向合规经营龙头，叠加24Q3起公司业绩增长基数回落至较低水平，我们预计公司下半年表观增速有望明显改善。 　　持续精益运营交付能力，学科产品进一步强化：公司持续全面提升数智化实验室流程效率，通过AI驱动检测愈发高效与精准化，例如2024H1推出的irisLIMS第四代产品，使病原体检测的宏基因报告效率提升10倍，染色体自动识别及结果判读模型识别率达到99%；公司学科产品愈发丰富，2024H1新开检测项目176项，其中感染性疾病业务收入同比增长93%、血液病业务同比增长84%、神经免疫业务收入同比增长53%，公司与QUEST合作的质谱AD检测项目实验室技术已落地，并与卫材药业共同推进AD检测市场的开拓。 　　投资建议：公司是国内头部第三方医学检验服务提供商，“产品+服务”一体化发展，随着全国布局完善、运营效率持续增高、特检占比持续提升，核心业务有望长期稳健成长。基于年初以来院端检验量恢复不及预期、行业格局有待进一步出清、应收账款回款进度存在一定不确定性，同时考虑到若下半年回款顺利则已产生的减值计提损失仍有望冲回，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至5.87/7.26/8.83亿元，同比增长90.87%/23.76%/21.62%，EPS分别为0.94/1.16/1.41元，当前股价对应2024-2026年PE 11/9/7倍，维持“推荐”评级。 　　风险提示：院端检验量恢复不及预期的风险、应收账款回款不及预期的风险、检验服务价格大幅下降的风险。