低点已过，拐点将临

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的分析报告。 中心思想 业绩拐点已至： 海正药业在经历了业绩调整期后，2019年一季度扣非后实现盈利，预示着公司业绩迎来历史性拐点。 价值重估机会： 报告认为海正药业当前市值被严重低估，各项业务均有增长潜力，管理优化和战略调整将释放公司价值，建议维持“买入”评级。 主要内容 公司业绩回顾与分析 营收结构变化： 2018年公司营收略有下降，主要受两票制全面推广影响，瀚晖制药原瑞海采购辉瑞的产品再销售业务变为辉瑞直发销售，收入确认方式改变。 亏损原因剖析： 2018年亏损主要由于原料药欧盟尚未解禁、计提资产减值、管理和研发费用上升、无辉瑞产品补偿款收入以及在建工程利息增加等因素。 各业务板块亮点 瀚晖制药稳健增长： 瀚晖制药收入和净利润保持稳定增长，主力品种销量增长显著，并积极拓展产品线，作为稀缺的CSO平台价值逐步体现。 生物药快速放量： 安佰诺获批后快速放量，销售额大幅增长。 原料药业务承压： 原料药业务受规范药政市场收入下降影响，毛利降幅高于收入降幅，海正南通亏损。 费用控制与研发投入 销售费用增加： 两票制推行导致销售费用大幅增加。 研发投入加大： 公司持续加大研发投入，生物药和小分子创新药进入收获期。 盈利能力与未来展望 一季度扭亏为盈： 19Q1扣非后实现盈利，标志着公司业绩拐点的来临。 估值与投资建议： 认为公司业务和管理均有望迎来历史性拐点，高瓴资本进入后优化管理，生物药板块价值被低估，仿制药受益于集采政策，维持“买入”评级。 总结 本报告对海正药业2018年业绩和2019年一季度业绩进行了详细分析，认为公司已经度过低点，迎来业绩拐点。报告分析了公司各业务板块的经营情况，认为瀚晖制药、生物药和仿制药均有增长潜力。同时，报告强调了公司管理优化和战略调整的重要性，并给出了合理的估值和投资建议，维持“买入”评级。