业绩稳定增长，盈利能力持续提升

好的，我将按照您提供的格式和要求，对华润双鹤（600062）2017年半年报点评报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩稳健增长与盈利能力提升： 华润双鹤2017年上半年业绩保持稳定增长，并通过结构调整有效提升了盈利能力。 匹伐他汀市场潜力巨大： 匹伐他汀进入医保目录，凭借其疗效和安全性优势，未来市场空间广阔，有望成为公司新的增长点。 主要内容 公司业绩 营收与利润双增长： 公司2017年上半年实现营业收入30.8亿元，同比增长8%；归母净利润5.2亿元，同比增长20%；扣非后归母净利润5.0亿元，同比增长24%。 二季度业绩持续向好： 2017年第二季度实现收入15.5亿元，同比增长10%；归母净利润2.9亿元，同比增长14%；扣非后归母净利润2.7亿元，同比增长11%，公司业绩保持稳定增长。 业务分析 输液业务结构转型： 输液业务收入10.9亿元，同比增长3%，扭转了下滑趋势。包材升级的新品BFS销量同比增长27%，高毛利率BFS占比提升带动输液业务毛利率提升5.35个百分点。 慢病业务稳步发展： 慢病业务收入11.9亿元，同比增长8%，覆盖降压、降糖、降脂领域，产品线齐全。匹伐他汀和复穗悦新进医保目录，同比分别增长59%和25%，有望延续高增长态势。 专科业务快速增长： 专科业务收入2.4亿元，同比增长46%，其中儿科产品线的珂立苏和小儿氨基酸的销量分别增长33%和18%。 盈利能力分析 毛利率显著提升： 2017年上半年综合毛利率为55.99%，环比提升1.03个百分点，同比提升4.11个百分点，主要受益于减员增效和生产成本控制。 期间费用率小幅提升： 期间费用率同比提升1.05%，主要是销售推广力度加大导致销售费率提升2.3个百分点。 净利率明显改善： 净利率为17.59%，环比提升1.62个百分点，同比提升1.95个百分点。 匹伐他汀市场分析 市场潜力巨大： 他汀类药物是主要的降脂药，2015年样本医院的他汀类药物市场销售额约为27亿元，预计终端销售额超过100亿元，同比增长7%。 竞争优势明显： 匹伐他汀疗效明显，是服用剂量小且目前唯一未见增加新发糖尿病的他汀类药物，市占率有望达到他汀类药物市场的20%，估计终端销售额不低于20亿元。 市场份额预测： 华润双鹤作为首仿药有望占据75%的市场份额，按照50%的出厂价测算，未来市场空间不低于7.5亿元。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.99元、1.15元、1.33元。 投资建议： 维持“买入”评级，给予公司2017年25倍PE，对应目标价为24.75元。 风险提示： 药品招标或低于预期的风险、新进医保药品放量或低于预期的风险。 总结 华润双鹤2017年上半年业绩稳健增长，盈利能力持续提升。输液业务结构转型成效显著，慢病业务稳步发展，专科业务快速增长。匹伐他汀进入医保目录，市场潜力巨大，有望成为公司新的增长点。维持“买入”评级，目标价为24.75元。同时，需要关注药品招标和新进医保药品放量不及预期的风险。