国内首个治疗非酒精性脂肪性肝炎的小分子新药获批临床，有望分享全球150亿美元市场

# 中心思想 ## 创新药ZSP1601的巨大潜力 本报告的核心在于众生药业在研药物ZSP1601片获得CFDA批准进行临床试验，预示着公司在非酒精性脂肪性肝炎(NASH)治疗领域取得了重大突破。该药物有望成为国内首个NASH适应症的小分子药物，甚至成为First in Class的创新药，具有巨大的市场潜力。 ## 盈利预测与投资评级 报告基于公司现有业务情况，对公司未来盈利进行了预测，并给出了相应的投资评级。维持“强烈推荐”评级，并给出了目标价，显示了对公司未来发展的信心。 # 主要内容 ## 事件点评：ZSP1601获批临床 2017年10月30日，众生药业公告其在研药物ZSP1601片(100mg)和原料药获得CFDA批准进行临床试验。 ## 国内首个NASH小分子药物 * **First in Class潜力：** ZSP1601是国内首个获批NASH适应症的小分子创新药，且作用靶点新颖，是全球首个获批临床的同靶点药物，具有成为First in Class药物的潜力。 * **优于奥贝胆酸：** 在CDAA诱导的小鼠NASH模型中，ZSP1601抗肝纤维化作用显著优于奥贝胆酸。 ## NASH市场前景广阔 * **市场潜力巨大：** NASH是病毒性肝炎之后最大的肝炎市场，随着全球范围内NASH发病率的上升，预计到2025年，NASH用药市场将超过150亿美元。 * **无有效治疗药物：** 目前全球范围内尚无针对NASH适应症的治疗药物获批上市，市场存在巨大的未满足需求。 ## 盈利预测与估值 * **盈利预测：** 预测公司17-19年EPS分别为0.56、0.64、0.74元。 * **投资建议：** 给予18年25倍PE，对应目标价16.25元，维持“强烈推荐”评级。 ## 风险提示 * 在研项目落地低于预期 * 成本控制不及预期 * 政策变化风险 # 总结 本报告对众生药业的ZSP1601药物获批临床事件进行了深入分析，强调了该药物在NASH治疗领域的巨大潜力，并预测了公司未来的盈利能力。报告认为，ZSP1601有望成为First in Class的创新药，分享全球150亿美元的NASH市场。维持“强烈推荐”评级，但同时也提示了相关风险。