医药生物行业周报：抗疫板块有望持续演绎

中心思想

行业表现稳健，抗疫主题持续活跃

本周（2022年12月12日-12月16日），SW医药生物行业整体表现强劲，跑赢沪深300指数，显示出较强的市场韧性。尽管多数细分板块录得负收益，但血液制品和原料药板块表现突出，同时，行业内约43%的个股实现正收益。陆股通资金对医药生物行业呈现显著净流入，表明市场对该行业的投资信心有所增强。

政策利好叠加，估值处于相对低位

国家卫健委发布了关于新冠肺炎互联网医疗服务和第二剂次加强免疫接种的实施方案，为行业带来了明确的政策利好，尤其是在疫情反复背景下，抗疫相关板块有望持续受益。当前医药生物行业的整体估值仍处于近十年来的相对低位区域，为长期投资者提供了潜在的配置机会。

主要内容

1. 本周行情回顾

1.1 行业指数表现优于大盘

在2022年12月12日至12月16日期间，SW医药生物行业指数上涨0.36%，显著跑赢同期沪深300指数（下跌1.10%），超额收益达1.46个百分点。这表明在整体市场波动中，医药生物行业展现出相对较强的抗跌性和增长潜力。

1.2 细分板块分化明显

SW医药生物行业的三级细分板块在本周表现出明显分化。其中，血液制品板块以9.72%的涨幅位居榜首，原料药板块紧随其后，上涨4.76%，显示出这两个子行业在本周受到市场资金的青睐。然而，线下药店和医疗耗材板块则表现不佳，分别下跌4.90%和2.76%，反映出市场对这些板块的短期担忧或调整。

1.3 个股涨跌幅分布

本周SW医药生物行业内约有43%的个股录得正收益，而约57%的个股录得负收益。个股表现差异显著，多瑞医药以85.61%的周涨幅领跑，另有5只个股涨幅介于30%至50%之间。跌幅榜上，热景生物跌幅最大，达到16.84%，同时有10只个股跌幅在10%至20%之间。这表明市场情绪和资金流向在个股层面存在高度集中和分化。

1.4 行业估值分析

截至2022年12月16日，SW医药生物行业的整体市盈率（PE_TTM，整体法，剔除负值）约为25.8倍。这一估值水平低于行业自2012年以来的估值中枢，并处于71%的分位点。相对于沪深300指数，医药生物行业的整体PE溢价率为138.4%，处于行业2012年以来相对沪深300溢价率中枢的66%分位。本周行业估值变化不大，整体判断仍处于近十年来的相对低位区域，为投资者提供了潜在的价值投资机会。

2. 本周陆股通净流入流出情况

2.1 陆股通资金青睐医药生物

在2022年12月12日至12月16日期间，陆股通累计净流入56.65亿元人民币，其中沪股通净流入3.69亿元，深股通净流入52.96亿元。在申万一级行业中，医药生物行业以32.77亿元的净流入额位居前列，与银行板块共同成为本周资金净流入的主要方向。电力设备和有色金属板块则出现净流出。医药生物行业本周净流入额较上周有所增加，显示出外资对该行业的持续关注和配置意愿。

3. 行业重要新闻

3.1 互联网医疗服务政策深化

国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制医疗救治组于12月12日发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》。该通知旨在进一步发挥互联网医疗服务在疫情防控中的积极作用，明确医疗机构可通过互联网诊疗平台为新冠肺炎相关症状患者在线开具处方，并鼓励第三方配送药品。此外，通知鼓励医疗机构提供24小时网上咨询服务，并针对儿童、孕产妇、老年人等特殊人群提供就医及心理咨询、用药指导等服务。此举将有效降低交叉感染风险，提升医疗服务可及性，并促进互联网医疗的规范化发展。

3.2 新冠疫苗加强免疫接种方案发布

国家卫健委于12月14日发布《新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案》，明确针对感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群，可开展第二剂次加强免疫接种，即“第四针”。方案规定第四针与第三针的接种时间间隔应在6个月以上。这一政策的出台，将进一步扩大疫苗接种覆盖面，提升重点人群的保护水平，并有望带动相关疫苗生产企业的业绩增长。

4. 上市公司重要公告

本周多家医药生物上市公司发布重要公告，涉及疫苗研发、医疗器械注册、原料药批准、临床试验进展及浆站获批等多个方面，反映了行业内企业在产品创新和业务拓展上的积极动态：

• 沃森生物：其新型冠状病毒变异株mRNA疫苗（S蛋白嵌合体）获得Ⅲ期临床试验伦理审查批件，标志着该疫苗研发进入关键阶段。
• 蓝帆医疗：子公司吉威医疗研发生产的三类医疗器械产品“微导管”获得国家药品监督管理局（NMPA）批准注册，有助于公司拓展医疗器械市场。
• 翰宇药业：全资子公司翰宇药业（武汉）有限公司的醋酸特利加压素原料药获得上市申请批准通知书，将丰富公司产品线。
• 信立泰：自主研发的“重组全人源抗PCSK9单克隆抗体注射液”（SAL003）Ib期临床试验完成揭盲并取得初步统计分析结果，为后续研发奠定基础。
• 天坛生物：所属国药集团贵州血液制品有限公司江口中生单采血浆站获得《单采血浆许可证》，将提升公司原料血浆供应能力，对长期发展具有积极作用。
• 天士力：其独家品种芪参益气滴丸新增糖尿病肾脏疾病适应症获得药物临床试验批准通知书，有望拓宽该产品的市场应用范围。

5. 行业周观点

5.1 维持推荐评级，关注抗疫主题

基于本周SW医药生物行业跑赢沪深300指数的表现，以及国家卫健委发布的新冠疫苗加强免疫接种方案，我们维持对医药生物行业的“推荐”评级。当前行业热点仍集中在抗疫相关板块，随着国内感染人数的持续增加，抗疫板块有望继续保持活跃。

5.2 重点关注细分领域及龙头企业

在当前市场环境下，建议投资者短期内重点关注以下细分领域的龙头企业：

• CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等，受益于医药研发投入的持续增长。
• 医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595），国产替代和技术创新驱动增长。
• 新冠抗原检测试剂相关企业：万孚生物（300482）、东方生物（688298）、安旭生物（688075）、热景生物（688068）、亚辉龙（688575）、明德生物（002932）等，国内抗原检测需求有望增加。
• 医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等，受益于处方外流和连锁化趋势。
• 医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等，消费升级背景下医美市场持续扩容。
• 科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166），生命科学研究和产业发展提供支撑。
• 医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等，医疗服务需求刚性增长。
• 中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603），政策支持和传统优势。
• 创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等，研发投入和新药上市驱动。
• 生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等，疫苗市场需求旺盛。

6. 风险提示

投资者需警惕以下风险：新冠疫情持续反复可能影响行业内部分公司的经营；医保控费、药品集采等行业政策变化可能导致产品降价；研发过程中存在不确定性，研发进展可能低于预期；产品安全质量风险；原材料价格波动对企业经营造成不利影响；行业竞争加剧可能影响企业盈利及成长性；以及汇率波动、贸易摩擦、核心人才流失、技术迭代等其他风险。

总结

本周医药生物行业表现出较强的市场韧性，跑赢大盘，并获得陆股通资金的显著净流入。政策层面，互联网医疗服务和新冠疫苗加强免疫接种方案的发布，为行业带来了新的增长动力，尤其是在抗疫主题下，相关板块有望持续活跃。尽管细分板块表现分化，但血液制品和原料药等领域表现突出。当前行业估值仍处于近十年来的相对低位，为投资者提供了配置机会。建议投资者关注CXO、医疗设备、新冠抗原检测试剂、医药商业、医美、科学服务、医院及诊断服务、中药、创新药和生物制品等细分领域的龙头企业，但同时需密切关注疫情反复、政策变化、研发进展及市场竞争等潜在风险。