化工行业报告：化工板块维持景气度，锰酸锂、电解液（磷酸铁锂）、碳酸锂、二乙二醇、NCM等产品涨幅居前

中心思想

化工板块整体景气，结构性分化与新能源产业链上游领涨

本周（2026年1月5日至1月9日），基础化工板块整体维持高景气度，指数录得4.21%的周度涨幅，显著跑赢沪深300指数2.35个百分点。市场呈现显著的“结构性分化”特征：87%的个股实现上涨，子行业中无机盐、改性塑料等领涨；价格层面，以锰酸锂、电解液（磷酸铁锂）、碳酸锂为代表的锂电池及新能源材料上游产品价格涨幅居前，而维生素、天然气等产品价格则出现回调。这表明当前化工市场的核心驱动力已从周期性的产能出清转向新能源产业链需求的结构性增长。

供需博弈加剧，成本支撑与需求疲软并行

报告显示，尽管市场整体情绪偏暖，但部分传统化工子行业（如涤纶长丝、轮胎）正面临成本高企与下游需求持续萎缩的双重压力。涤纶长丝行业在成本端受PTA高位支撑，但终端纺织市场订单寥寥，企业库存累积；轮胎行业开工率环比下滑，且东南亚地区的出口航运出货量同比大幅减少。这揭示了当前化工行业内部供需博弈的复杂性：上游原材料价格因成本支撑和供给约束而维持高位，但下游消费端因季节性淡季和宏观不确定性的影响，实际采购意愿和能力有限，市场呈现“量缩价稳”的胶着状态。

主要内容

1 本周化工板块行情回顾

1.1 化工板块行情：指数跑赢大盘，子行业全面收涨

本周基础化工行业指数报4569.80点，较上周上涨4.21%，跑赢沪深300指数2.35%。在申万化工三级分类中，25个子行业全线上涨，其中无机盐、改性塑料、合成树脂、氯碱、其他化学制品行业领涨，周涨幅分别为10.92%、9.94%、7.87%、7.60%、7.34%。仅有氟化工、民爆制品、炭黑三个子行业小幅收跌，周跌幅分别为0.22%、0.78%、1.23%。从个股层面看，化工板块462只个股中，400只周度上涨（占比87%），57只周度下跌（占比12%）。

1.2 化工产品价格涨跌幅排行榜：新能源材料涨幅居前，维生素类跌幅明显

报告重点跟踪的380种化工产品中，89种价格上涨，70种下跌。7日涨幅前十名的产品主要集中在新能源产业链上游，包括：锰酸锂、电解液（磷酸铁锂）、工业级碳酸锂（四川99.0%）、电池级碳酸锂（四川99.5%）、三元圆柱2.6Ah、二乙二醇DEG、NCM（523）、LDPE、丁二烯、炭黑。7日跌幅前十名的产品则包括：维生素VD3（50万IU/g）、六氟磷酸锂、NYMEX天然气、硝酸98%、钛精矿（攀46）、液氯、二乙醇胺、三氯甲烷、甘氨酸、高效氯氟氰菊酯。

2 重点化工子行业跟踪

2.1 涤纶长丝：价格以稳为主，开工率下降与需求萎缩并存

本周涤纶长丝市场价格稳定，大稳小动。POY市场均价维持在6550元/吨。供应端，行业平均开工率约为88.11%，部分装置陆续检修导致开工率下降。需求端则持续萎缩，江浙地区化纤织造综合开机率为58.34%，下游用户备货意愿不足，织机开机率下滑速度加快。库存方面，POY库存在10-13天附近。利润方面，行业平均加工费核算显示POY处于亏损状态，平均盈利水平为-118.32元/吨。

2.2 轮胎：行业开工率下降，原材料成本支撑稳定

截至1月9日，全钢胎和半钢胎行业开工率分别为55.50%和63.78%，环比上周分别降低2.43和2.75个百分点。上游原材料价格方面，丁苯橡胶、顺丁橡胶价格环比上涨，涨幅约2.45%和2.42%；炭黑市场亦窄幅上调，成本支撑持续强化。受此影响，主要轮胎公司东南亚子公司的航运出口出货量在2025年四季度均出现同比大幅减少，森麒麟泰国、赛轮轮胎（香港）等同比降幅均超过40%。

2.3 制冷剂：价格维持高位坚挺，供需紧平衡格局延续

R134a和R32市场表现出高位上扬或坚挺的态势。R134a因生产企业普遍控量挺价，主流企业出厂参考报价上调至56000元/吨。R32市场维持“供需紧平衡”格局，在空调厂家刚需支撑及行业集中度高的背景下，主流企业出厂参考报价在62000-63000元/吨，供给端的刚性约束是支撑价格高位运行的核心因素。相比之下，R22市场则延续偏弱运行，终端需求乏力，价格在低位区间盘整。

2.4 MDI：本周聚合MDI价格小幅松动

截至1月8日，聚合MDI国内市场上海货源价格在14100-14200元/吨，出现小幅松动。供应面，12月中国聚合MDI工厂样本月产量为19.7万吨，月开工率68%，较去年同期减少；本周期工厂样本周产量环比上周增加，负荷正在提升。需求面，11月全国家用电冰箱产量944.2万台，同比增加5.6%。

2.5 PC：市场价格震荡走低

本期PC市场挺价整理为主，国产料华东市场价格参考10750-12050元/吨。供应面，国内PC行业产量较上期上升，产能利用率79.53%。产业链方面，上游双酚A市场疲软下滑，华东主流市场商谈参考在7450-7550元/吨，环比跌幅0.66%。

2.6 纯碱：期货盘面强势上行，纯碱现货价格回暖

本周纯碱市场呈现“先跌后涨”的走势。周初，各地碱厂新月价格出台，价格明显下调。周后期，受宏观情绪提振，纯碱期货盘面强势上行，期现商拿货积极性提升，带动现货市场低价货源消失并出现回暖。供应端，本周行业开工率为84.05%，较上周上涨6.45%。供应过剩格局下，库存量仍有上涨，截至1月8日，纯碱企业库存总量预计约为136.64万吨。

2.7 化肥：春耕旺季尚待开启，化肥价格以稳为主

尿素：期货上涨提振现货情绪，尿素价格重心上移。截至1月8日，国内尿素市场均价为1735元/吨，较上周日上涨25元/吨。磷矿石：市场供应端持续收紧，价格保持坚挺，30%品位磷矿石均价为1016元/吨。磷酸一铵：受成本支撑，55%粉铵市场均价为3690元/吨，高位震荡，但下游复合肥企业采购谨慎。钾肥：氯化钾市场货源紧缺，价格高位盘整，均价为3284元/吨，港口库存维持在240-250万吨之间，未见显著增长。

3 本周化工品价格走势（截至2026/1/9）

3.1-3.7 主要细分品类价格走势图表

报告通过大量图表展示了截至2026年1月9日，主要石化产品（原油、乙烯、丙烯等）、化纤产品（涤纶、锦纶、氨纶等）、农化产品（草甘膦、尿素、磷肥等）、纯碱氯碱钛白粉、煤化工产品、硅基产品以及食品添加剂（维生素系列）的详细价格走势。这些图表为投资者提供了直观的价格动态参考。

4 风险提示

报告最后列出了本行业面临的主要风险，包括：原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等。

总结

整体来看，本周基础化工行业表现出较强的景气度，指数大幅跑赢大盘，市场情绪偏暖。核心驱动力来自新能源产业链上游材料（如锰酸锂、碳酸锂等）的需求拉动和价格强势，以及部分供给约束较强的子行业（如制冷剂）维持的高位运行。然而，市场结构性分化显著，传统化工领域面临较大压力：涤纶长丝、轮胎等行业受制于下游需求萎缩和高成本，开工率和出口均出现下滑；纯碱行业则在供应过剩格局下艰难寻找平衡。化肥市场受春耕旺季尚未开启及原料成本高企的双重影响，整体维持“以稳为主、窄幅震荡”的态势。投资者需重点关注原材料价格波动及宏观经济增长的不确定性风险。