基础化工行业周报：OPEC+延续减产提振油价，MDI延续推涨

中心思想

市场核心驱动因素

本周基础化工行业报告揭示，全球原油市场受OPEC+减产延长及亚洲需求向好预期提振，国际油价持续上涨，为部分化工品提供了成本支撑。同时，MDI市场因供应方控量发货和结算价超预期而延续推涨态势。然而，基础化工指数整体表现弱于大盘，子行业走势分化明显。

行业投资展望

尽管市场存在波动，但报告指出，受库存低位和海内外需求复苏驱动，三季度部分顺周期品种有望持续复苏。投资建议聚焦芳纶、制冷剂和农化三大主线，认为这些板块在新兴应用场景拓展、供需格局再平衡以及国际市场需求强劲等因素下，具备较好的成长空间和景气反转预期，维持基础化工行业“增持”评级。

主要内容

市场整体表现与个股动态

行业指数与子行业表现

过去一周（20230731-20230806），沪深300指数录得0.70%的涨幅，而基础化工指数则下跌0.76%，表现弱于大盘。在基础化工子行业中，以下跌为主，其中非金属材料跌幅最大，达到-3.33%；磷肥及磷化工下跌2.77%；纯碱下跌2.43%。这表明行业内部存在结构性分化，部分子行业面临较大压力。

个股涨跌幅分析

在基础化工板块的个股表现方面，涨幅居前的股票包括天晟新材（51.87%）、奇德新材（21.90%）、信德新材（17.97%）、黑猫股份（14.97%）和水羊股份（14.92%）。这些个股的显著上涨可能与特定利好消息或市场炒作有关。与此同时，跌幅靠前的个股有敷尔佳（-17.99%）、福莱新材（-9.30%）、蓝丰生化（-9.12%）、唯赛勃（-8.50%）和川金诺（-7.74%），显示出部分公司面临业绩压力或市场情绪的负面影响。

化工品价格与价差变动

化工品价格动态

本周化工产品价格呈现显著分化。涨幅靠前的产品包括轻油（30.00%）、硫酸（26.67%）、煤沥青(中温)（17.02%）、国际尿素（11.90%）和辛醇（11.32%）。其中，轻油和硫酸的涨幅尤为突出。跌幅靠前的产品则有磷酸锂(电池级)（-5.59%）、国际汽油（-5.01%）、三氯甲烷（-4.76%）、碳酸锂(工业级)（-4.60%）和PTA（-4.42%）。锂电化学品价格的持续下跌是本周市场的一大特点。

化工品价差波动概览

在化工品价差方面，纯碱价差以84.60%的涨幅位居榜首，烧碱价差也大幅上涨75.56%，电石法PVC价差上涨25.00%，乙烯法PVC价差上涨7.73%，煤头尿素价差上涨7.64%。这表明这些产品的盈利空间有所扩大。相反，钛白粉（锐钛型）价差和钛白粉（金红石型）价差分别大幅下跌195.29%和134.83%，间苯二酚价差下跌62.54%，R134a价差下跌18.18%，R32价差下跌17.58%，显示出这些产品面临盈利收缩的压力。

关键行业动态分析

原油市场走势

本周国际原油期货价格持续上涨。沙特自愿额外延长一个月的减产期限，叠加亚洲经济和需求前景向好，提振了投资者对原油价格上涨的乐观情绪。尽管EIA原油库存创历史最大单周降幅，但市场认为美国经济将实现软着陆，需求增长和OPEC+减产导致供应短缺，进一步推高油价。截至8月4日，WTI原油价格为82.82美元/桶，较7月28日上涨2.78%，较年初上涨7.66%；布伦特原油价格为86.24美元/桶，较7月28日上涨1.47%，较年初上涨5.04%。

化纤产品市场动态

涤纶长丝市场价格涨后维稳。POY、FDY、DTY市场均价较上周均有小幅上涨，涨幅在52.5元/吨至70元/吨之间。减产氛围、原油利好及PTA期货大涨提供了成本支撑，但下游需求表现一般，产销在涨后回落。氨纶市场价格稳中偏暖，20D、30D、40D价格持平，成本面支撑强势，但终端需求无好转，工厂出货缓慢。锦纶纤维市场涨势延续，POY86D/24F、FDY70D/24F、DTY70D/24F价格分别上调4.19%、1.80%、3.35%，主要受纯苯、己内酰胺、PA6切片价格上涨的成本端坚挺影响。粘胶短纤市场价格下跌1.56%，均价为12600元/吨，高端大厂报价下调，下游人棉纱接盘积极性有所回暖。

PVC市场行情

本周国内电石法PVC主流市场行情涨跌均有，均价为5967元/吨，较上周上涨3.90%。宏观利好和出口支撑使期货价格冲高，带动现货上扬，但终端对高价接受能力有限，成交偏弱。乙烯法PVC市场价格延续涨势，均价为6425元/吨，较上周上涨2.67%，供应充裕且出口订单表现尚可。

纯碱市场分析

国内纯碱市场价格继续上涨。轻质纯碱市场均价为2035元/吨，上涨12元/吨；重质纯碱市场均价为2243元/吨，上涨70元/吨。主要驱动因素是纯碱厂家集中检修导致供应量低位整理，以及极端天气对开工的小幅影响。下游用户受现货库存持续走低影响，拿货氛围有所回暖，重碱下游受玻璃价格探涨影响，采购情绪积极。

钛白粉市场表现

本周钛白粉价格区间上移，市场偏多利好消息。硫酸法金红石型钛白粉市场周相比上涨99元/吨左右，涨幅0.65%。成本面的强势表现是价格上涨的主力推手，多数生产企业已上调报价，部分企业新单成交价格小幅上行。

维生素市场概况

VA市场交投清淡，价格暂稳，受需求偏弱影响，经销商操作谨慎。全国生猪平均价格上涨12.17%至16.31元/公斤，养殖端推涨情绪和极端天气导致供应收紧，但VA成本暂稳，工厂利润空间较小。VC市场供需面无改善，价格小幅偏弱调整，饲料级报价18-20元/公斤，食品级22-24元/公斤，医药级45元/公斤，出口订单偏少。VE市场观望心态加重，价格暂稳，工厂有挺价意向，部分停报停签，但经销商和下游采购商持观望心态。

聚氨酯市场动态

本周国内聚合MDI市场延续推涨模式，均价17150元/吨，较上周上调5.86%。供方控量发货、进口货源到港延期以及结算价高于市场预期，共同支撑成本端走强。纯MDI市场均价21100元/吨，较上周上涨6.03%，同样受供方结算价和指导价上调影响，经销商惜售情绪不减。然而，下游对高价抵触情绪升温，入市刚需小单跟进，整体需求端提振作用有限。

农化产品市场分析

草甘膦市场供需僵持，价格盘整，95%草甘膦原粉市场均价为37815元/吨，较7月27日上涨0.06%。尿素行情稳中趋弱运行，市场价格重心下移，均价2457元/吨，较上周上涨1.95%，但工农业需求支撑一般，工厂接单情况不佳。复合肥市场稳中偏强运行，行情氛围向好，经销商积极备肥，原料价格坚挺提供信心支撑。

氟化工市场表现

萤石市场价格僵持维稳，多数企业观望，华北、华中、华东市场97%湿粉主流价格参考2950-3150元/吨。氢氟酸市场横盘整理，华北地区新单商谈价格9050-9200元/吨，成本面压力仍存，需求不佳导致部分企业成本倒挂。制冷剂R22市场高位持稳，R134a市场稳中向好，R125市场偏弱运行，R32市场重心持稳，R410a市场重心暂稳。整体来看，制冷剂市场受原料成本、供应计划（检修/降负）和下游需求（淡季、气候影响）等多重因素博弈。

锂电化学品市场概况

本周碳酸锂市场延续下跌。国内工业级碳酸锂（99.2%）市场均价跌至25.1万元/吨，相比上周下跌1.2万元/吨，跌幅4.56%。电池级碳酸锂（99.5%）市场均价跌至26.6万元/吨，相比上周下跌1.2万元/吨，跌幅4.31%。下游需求无明显改善，采买积极性维持低位，且压价情绪仍存。磷酸铁锂跟随上游锂价下行，动力型主流报价均价9.1万元/吨，储能型8.8万元/吨，均较上周下调1000元/吨。六氟磷酸锂市场价格稍有下滑，均价降至138000元/吨，较上周下降4000元，减幅2.82%，主要受碳酸锂价格持续下挫和下游电解液企业刚需采买影响。

重点行业新闻及公司公告

锂电池产业发展数据

根据工信部数据，2023年上半年我国锂离子电池产业延续增长态势，全国锂电池产量超过400GWh，同比增长超过43%，全行业营收达到6000亿元。其中，储能电池产量超过75GWh，新能源汽车动力电池装车量约152GWh。锂电池产品出口额同比增长69%。一阶材料环节，正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别约为100万吨、67万吨、68亿平方米、44万吨。二阶材料环节，碳酸锂、氢氧化锂产量分别达20.5万吨、14万吨。

上市公司重要动态

本周多家上市公司发布重要公告：百龙创园发布半年度业绩快报，营业总收入同比增长5.15%，归母净利润同比增长16.12%。凯赛生物和长远锂科分别有大规模限售股上市流通。泛亚微透的“具有阀片结构和红外辐射干燥排气功能的汽车灯后盖”专利获得印度和墨西哥专利证书。东岳硅材申请广州期货交易所工业硅指定交割厂库资质。云天化拟以1.5亿至2亿人民币回购公司股份用于员工持股计划或股权激励。鼎际得POE高端新材料项目变更实施地点。山东海化转让控股子公司内蒙古海化辰兴化工83%股权及债权，预计增加2023年度利润总额5574万元。

新股上市与投资策略

化工行业新股概览

本周化工行业有两家新上市公司：长华化学（301518.SZ），一家专业的聚醚系列产品生产企业，产品涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，与国内外知名企业建立了合作关系；敷尔佳（301371.SZ），一家从事专业皮肤护理研发、生产和销售的公司，产品覆盖II类医疗器械类敷料和功能性护肤品。

投资建议与评级

报告维持基础化工行业“增持”评级。投资建议聚焦三条主线：

1. 芳纶板块： 芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开成长空间，建议关注泰和新材。
2. 制冷剂板块： 随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。
3. 农化板块： 受库存低位、海外市场交易活跃等因素驱动，以尿素、草甘膦为代表的农化品种迎来持续复苏，建议关注兴发集团、江山股份、新安股份、华鲁恒升。

风险因素提示

报告提示了基础化工行业面临的主要风险，包括原油价格波动、需求不达预期以及宏观经济下行。这些因素可能对行业盈利能力和市场表现产生不利影响。

总结

本周基础化工行业市场表现分化，沪深300指数上涨0.70%，而基础化工指数下跌0.76%。国际原油价格受OPEC+减产和亚洲需求向好提振持续上涨，WTI和布伦特原油价格分别上涨2.78%和1.47%。MDI市场延续推涨模式，聚合MDI和纯MDI价格分别上调5.86%和6.03%，主要得益于供方控量和结算价超预期。然而，锂电化学品市场持续下行，碳酸锂（工业级和电池级）、磷酸铁锂和六氟磷酸锂价格均有不同程度下跌。

在行业动态方面，化纤产品（涤纶长丝、氨纶、锦纶纤维）价格稳中偏暖或上涨，粘胶短纤价格下跌。PVC和纯碱市场价格上涨，钛白粉价格区间上移。维生素市场整体交投清淡，价格波动有限。农化产品市场草甘膦供需僵持，尿素稳中趋弱，复合肥稳中偏强。氟化工市场受成本和需求博弈，制冷剂价格表现不一。

2023年上半年，我国锂离子电池产业保持增长态势，产量超400GWh，营收达6000亿元。多家上市公司发布了业绩快报、限售股解禁、专利进展、项目变更等重要公告。展望未来，报告建议关注芳纶、制冷剂和农化板块的投资机会，认为这些领域在需求复苏和供需格局改善的背景下具备增长潜力，并维持基础化工行业“增持”评级，但需警惕原油价格波动、需求不达预期及宏观经济下行等风险。