中泰化工周度观点22W27：化工产品价格回落，DMC价格淡季上涨

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中心思想

化工行业投资机会分析

本报告的核心观点围绕化工行业的投资机会展开，主要包括：

• 原油新周期投资： 在全球碳中和背景下，原油供需博弈进入新周期，建议关注油气产业链龙头企业。
• 化肥行业投资： 全球粮价上涨带动化肥景气，重点关注钾肥、氮肥、磷肥等细分领域。
• 化工龙头穿越周期： 龙头企业凭借自身优势穿越周期，同时估值偏低，建议关注具有核心竞争力的龙头企业以及代糖、新材料等领域。

主要内容

投资观点

• 原油市场分析： 全球碳中和背景下，原油供给受限，需求逐步恢复，预计新一轮原油周期已经展开。短期内，原油价格受商品、金融和政治属性共同影响，疫情反复可能影响短期需求复苏。
• 化肥市场分析： 全球农产品供需紧张，带动化肥景气度提升。钾肥方面，全球资源错配和地缘冲突加剧供应缺口；氮肥方面，供需格局持续优化，成本高位支撑价格；磷肥方面，行业新增产能有限，出口有望带来弹性。
• 化工龙头企业分析： 龙头企业通过扩大优势穿越周期，同时估值偏低，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

化工板块整体表现投资观点

• 板块表现： 本周化工（申万）行业指数跌幅为-1.18%，跑输大盘。年初至今，化工（申万）行业指数跌幅为-6.06%，跑赢大盘。

化工板块个股表现

• 个股涨跌幅： 本周领涨个股包括中核钛白、濮阳惠成、黑猫股份等，领跌个股包括集泰股份、上海家化、凯美特气等。

本周重点新闻及公告

DMC价格反弹分析

• DMC市场： 本周国内有机硅中间体DMC市场价格有所反弹，市场均价为20500元/吨，较上周涨幅9.04%。DMC市场价格出现反弹，市场价格回升至2万。目前DMC主流价格价格在20000-20800元/吨，实单侧重商谈。本周有机硅单体开工负荷82.62%，较上周 90.7%有所回落。

重点公司公告

• 公司经营动态： 泰和科技、中盐化工、江山股份、雅本化学、百川股份、当升科技、贝斯美、兴化股份、纳尔股份、岳阳兴长、永太科技、皖维高新、兴发集团、双箭股份、星源材质、濮阳惠成、天铁股份、蓝晓科技、湘潭电化、山东海化、云南能投、嘉澳环保、通用股份、呈和科技、三孚新科、东方盛虹、辉隆股份、苏博特、凯赛生物、国际实业、英科再生、同德化工、山东玻纤、风神股份、多氟多、鼎龙股份、北化股份、海达股份、利民股份、中伟股份、阳谷华泰、普利特、皇马科技、中核钛白、金禾实业、晨化股份、天地数码、祥源新材、雪天盐业、天禾股份、华业香料、达威股份、红宝丽、锦鸡股份、怡达股份、乐凯新材、科创新源、苏盐井神、珀莱雅、雪峰科技、建业股份等公司发布了业绩预告、股东减持、项目进展、人事变动等重要公告。

产品价格及价差变动分析

价格涨跌分析

• 价格变动： 本周原油价格微涨，监测的240种化工相关产品中，34种产品均价环比上涨，99种产品均价环比下跌，107种产品均价环比持平。
• 涨幅前十： 美国 Henry Hub 期货、碳酸二甲酯、甲基环硅氧烷(DMC)等产品价格涨幅居前。
• 跌幅前十： 硫磺(固体硫磺)、环氧氯丙烷、液氨等产品价格跌幅居前。

价差涨跌分析

• 价差变动： 监测的54种化工相关产品中，21种产品价差环比上涨，26种产品价差环比下跌，7种产品价差环比持平。
• 价差扩大前十： DMC-金属硅-甲醇价差、顺酐法 BDO 价差、己内酰胺-纯苯价差等产品价差扩大。
• 价差缩小前十： DMF-甲醇-液氨价差、尼龙66-己二酸价差、液氨煤头价差等产品价差缩小。

总结

本周化工板块整体表现不佳，但DMC市场价格出现反弹，部分化工产品价格及价差出现积极变化。投资者应关注原油价格波动、宏观经济下行等风险，同时把握原油新周期、化肥行业景气以及化工龙头穿越周期的投资机会。