中心思想
市场表现与化工品价格动态
本周（9月16日-9月20日），基础化工（申万）行业表现强劲，周涨幅达1.31%，跑赢上证综指0.1个百分点，显示出较好的市场韧性。在申万31个一级行业中，24个实现正增长，化工行业内部的二级和三级子行业也普遍上涨，其中7个二级子行业有6个上涨，23个三级子行业有20个上涨。个股方面，江天化学以22.97%的周涨幅领跑，其在高端专用精细化学品领域的深耕获得市场关注。化工品价格方面，国际汽油、天然橡胶（马来20号标胶SMR20和上海市场）以及合成氨、丁苯橡胶等产品价格涨幅居前，其中国际汽油涨幅达7.43%。同时，MEG、苯乙烯和尼龙6等产品的价差也显著扩大，MEG价差涨幅高达21.71%，反映出部分化工产品盈利能力的改善。
化工行业投资主线与风险展望
报告强调了化工行业的四大投资主线：一是持续看好具备成本和技术优势的化工龙头企业，如万华化学、华鲁恒升等，因其全方位的积累与提升；二是全球轮胎需求稳步增长，国内轮胎企业市场份额提升，建议关注赛轮轮胎、森麒麟等海外扩张企业；三是农化产品需求刚性，磷肥和农药板块值得关注，特别是磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团以及成本优势明显的扬农化工；四是2024年三代制冷剂配额制将促使行业集中度提升，制冷剂行业有望迎来长期景气周期，建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。此外，报告也提示了原油及化工品价格大幅波动、地缘政治恶化、下游需求不及预期以及汇率波动等潜在风险。三美股份拟投资15.70亿元建设环氧氯丙烷、四氟丙烯和聚偏氟乙烯项目，旨在丰富氟化工产品结构，体现了企业积极的战略布局。
主要内容
化工行业及个股表现分析
本周（9月16日-9月20日），A股市场整体上涨，上证综指、深证成指和中小板100指数分别上涨1.21%、1.15%和0.59%。基础化工（申万）指数表现优于大盘，录得1.31%的周涨幅，跑赢上证综指0.1个百分点。在申万31个一级行业中，24个行业实现正增长。化工行业内部，7个二级子行业中有6个上涨，23个三级子行业中有20个上涨，显示出行业整体的积极态势。个股方面，在423家化工上市公司中，242家股价上涨。涨幅前十的个股包括江天化学（+22.97%）、华软科技（+19.88%）和龙高股份（+19.32%）等。江天化学作为甲醇下游深加工领域的精细化学品企业，其产品广泛应用于合成树脂、胶黏剂、农药等多个领域。跌幅前十的个股则包括联创股份（-20.36%）和*ST红阳（-9.76%）等。
化工品价格与价差变动
本周化工品价格呈现分化。价格涨幅居前的产品包括国际汽油（+7.43%）、天然橡胶马来20号标胶SMR20（+5.82%）、天然橡胶上海市场（+5.73%）、合成氨（+5.56%）和丁苯橡胶（+4.82%）。这些产品的上涨反映了市场需求或供应端的变化。与此同时，液氯（-14.94%）、苯胺（-8.59%）、维生素A（国产/进口均-8.16%）和重质纯碱（-6.06%）等产品价格跌幅居前。在化工品价差方面，MEG价差（+21.71%）、苯乙烯价差（+14.37%）、尼龙6价差（+13.55%）、华东纯MDI价差（+5.51%）和DMC价差（+4.83%）涨幅显著，表明这些产品的盈利空间有所改善。相反，己二酸价差（-39.57%）、苯胺价差（-39.12%）、MTO价差（-25.45%）、PVC价差（-18.42%）和双酚A价差（-14.82%）则出现大幅下降。
上市公司战略布局
在主要上市公司公告方面，东方盛虹于2024年9月20日宣布，董事会决定不向下修正“盛虹转债”的转股价格，并在未来三个月内不再提出修正方案，此举旨在维护投资者利益。三美股份则于2024年9月19日披露，计划投资15.70亿元人民币，用于建设“9万吨/年环氧氯丙烷（ECH）、1万吨/年四氟丙烯(HFO-1234yf)、2万吨/年聚偏氟乙烯（PVDF）项目”。该投资旨在完善公司的氟化工产业布局，并丰富现有产品结构，体现了公司积极拓展高附加值产品的战略方向。
总结
本周（9月16日-9月20日），基础化工行业整体表现积极，申万基础化工指数跑赢大盘，多数子行业和个股实现上涨。天然橡胶、国际汽油等化工品价格涨幅居前，MEG、苯乙烯等产品价差显著扩大，显示出部分细分市场的景气度提升。同时，液氯、苯胺等产品价格及己二酸、苯胺等价差则出现下跌。在投资策略上，报告建议关注化工龙头企业、轮胎行业、农化产品以及三代制冷剂领域的投资机会。上市公司层面，东方盛虹决定不修正可转债转股价格以保护投资者利益，三美股份则通过大额投资新项目以优化氟化工产品结构，展现了行业内企业积极的战略调整和发展动向。报告最后提示了原油价格波动、地缘政治风险、下游需求不及预期及汇率波动等潜在风险。
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