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农药行业点评:部分农药价格反弹,关注具有成本优势的龙头企业
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1899 次
发布机构:
首创证券股份有限公司
发布日期:
2024-10-25
页数:
2页
核心观点
农药产量维持较快增长,部分企业上调原药报价
今年我国农药产量维持较快增长,2024年1-8月份我国农药产量为251.91万吨,同比增长27.90%。自2022年以来,农药价格经历了1年半左右的下行周期,今年8月以来,国内多家农药生产企业开始逐步上调产品价格,其中包括草甘膦、甲维盐等。本次调价一方面是原料端价格上涨,为成本带来压力;另一方面是经过长时间的去库存,下游需求得到改善。农药对于保障粮食安全至关重要,随着市场恢复常态,供需结构良好的农药价格有望走出低迷。
除草剂:草甘膦价格维持平稳,草铵膦开工率有所下降。
草甘膦价格维持震荡的局面,今年前三季度均价分别为2.56、2.58、2.50万元/吨。今年前9个月草甘膦产量为46.06万吨,同比增长21.43%,9月单月产量5.18万吨,同比增长1.17%。目前草甘膦盈利处于中低水平,价格下探空间有限。受到产能扩张的影响,草铵膦延续下跌态势。根据百川盈孚数据,我国草铵膦产能已达到15.1万吨,较2020年增加了11万吨,9月草铵膦开工率下降到46.89%,后续仍需关注产能释放的情况。
杀虫剂:甲维盐、阿维菌素价格上调,菊酯价格月度环比持平。
在相对主流的杀虫剂中,甲维盐和阿维菌素价格出现了明显反弹。截至2024.10.21,甲维盐和阿维菌素价格分别为61.5万元/吨和43万元/吨,分别较年初上涨18.27%和19.44%。此次价格反弹,也说明部分农药的供需已经改善。其他杀虫剂方面,截至2024.10.21,联苯菊酯、氯氰菊酯、功夫菊酯价格分别为129000元/吨、65000元/吨、105000元/吨,月度均环比持平;噻虫胺、虱螨脲分别报价73000元/吨、138000元/吨,月环比分别+0%、-2.13%。
杀菌剂:代森锰锌月环比上调,百菌清有所修复。
本轮农药周期,代森锰锌价格表现相对平稳,截至2024.10.21,代森锰锌报价24000元/吨,月环比上调1000元/吨。今年以来,百菌清价格有所修复,2024.10.21报价为23000元/吨,较年初上涨5000元/吨。其他杀菌剂方面,截至2024.10.21,吡唑醚菌酯和丙硫菌唑报价160000元/吨和135000元/吨,月度环比均保持持平。
推荐标的:
扬农化工:公司是农药原药生产龙头企业,主营产品包括杀虫剂、除草剂和杀菌剂等。菊酯类杀虫剂是公司优势大类品种,市占率位列国内第一,且具有上下游一体化产业链,成本优势突出。截至半年报公告,优创一阶段项目已进入试生产,二阶段项目已进入机电安装阶段,优创项目有望从多个维度助推公司发展。
兴发集团:公司具备草甘膦产能23万吨/年,位列全国第一。宜昌园区配有10万吨/年甘氨酸产能,同时具备黄磷产能,可以就近供应。同时公司的有机硅装置能够消耗草甘膦副产品氯甲烷,不仅降低环保风险,也增加了经济效益。
风险提示:
新增产能大量投产,海外库存去化不及预期,供需矛盾加剧,农药价格持续下滑。
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