医药生物行业简评报告:把握结构性机会,继续关注出海方向

医药生物行业简评报告:把握结构性机会,继续关注出海方向

券商报告

医药生物行业简评报告:把握结构性机会,继续关注出海方向

  核心观点   一次性手套对美出口承压,期待其他市场拓展破局。2024年5月,美国将从中国进口的医用橡胶手套(rubber medical and surgical gloves)的关税从7.5%提高到25%,加征时间设在2026年;2024年9月美国对关税加征幅度和加征时间进行调整,关税将从2025年起提高到25%,到2026年升至100%;关税加征大幅削弱了国内丁腈手套企业原有的成本优势。但我们认为:(1)2024年以来,我国丁腈手套出口总体呈现出量价齐升态势,主要是由于丁腈手套行业自2022年起由于消化渠道库存,终端采购需求下降,在经历了较长的景气下行周期后,行业内高成本产能及老旧产能逐步出清,供给端集中度得到提升,2023年下半年以来随着渠道库存消化完毕,终端采购需求恢复,供需关系回归稳态水平,盈利能力逐步向正常水平提升,长期来看一次性丁腈手套的需求量仍然有一定自然增长,业绩仍具有成长性;(2)根据隆众石化网的统计,2017-2023年我国橡胶医用和外科手套出口至美国的比例从55.98%下降至38.33%,出口对美依存度逐步下降,在目前全球一次性丁腈手套供需基本平衡的状态下,我们认为国内丁腈手套企业可以通过拓展欧洲等非美国市场弥补订单缺口;(3)国内企业可以通过在海外建设产能等方式继续供应美国市场。综合来看,我们认为美国加征关税对于国内丁腈手套企业业绩的影响有限。   控制医疗费用过快增长的诉求长期存在,利好国内制药企业出海。2022年8月,美国国会通过了《通胀削减法案》(IRA方案),涉及制药行业的内容包括:(1)Medicare(美国老人医疗照顾计划)处方药价格谈判,将针对部分上市时间较长的创新药进行价格谈判;(2)Medicare处方药通胀返款,Medicare Part B和D覆盖的处方药价格涨幅高于通胀的差额部分将由药企返回给联邦政府;(3)Medicare PartD待遇调整,包括限制保费涨幅、限制胰岛素等药品自付费用上限等。另一方面,特朗普在其首个总统任期内,也推出了鼓励生物药替代、对原研药限价谈判、提高药品价格透明度、药品价格涨幅与通胀挂钩和限制PBM机构折扣空间等一系列措施。我们认为,由于美国的处方药价格明显高于其他高收入工业化国家,卫生支出占GDP比例在发达国家中处于较高水平,无论政局如何变化,控制医疗费用过快增长都将成为其政府的长期任务,在此背景下美国市场对于优质、成本低廉和供给稳定的药品有持续性需求,利好国内医药企业出海。   投资建议。我们建议关注:(1)国内一次性手套龙头,相关公司:英科医疗、中红医疗和蓝帆医疗;(2)制药出海,相关公司包括科伦药业/科伦博泰生物、康方生物、百奥泰、通化东宝和甘李药业。   风险提示:关税加征后导致国内产业竞争力降低,竞争格局发生不利变化;药品审批进度/销售金额低于预期。
报告标签:
  • 生物制品
报告专题:
  • 下载次数:

    857

  • 发布机构:

    首创证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-11-12

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  核心观点

  一次性手套对美出口承压,期待其他市场拓展破局。2024年5月,美国将从中国进口的医用橡胶手套(rubber medical and surgical gloves)的关税从7.5%提高到25%,加征时间设在2026年;2024年9月美国对关税加征幅度和加征时间进行调整,关税将从2025年起提高到25%,到2026年升至100%;关税加征大幅削弱了国内丁腈手套企业原有的成本优势。但我们认为:(1)2024年以来,我国丁腈手套出口总体呈现出量价齐升态势,主要是由于丁腈手套行业自2022年起由于消化渠道库存,终端采购需求下降,在经历了较长的景气下行周期后,行业内高成本产能及老旧产能逐步出清,供给端集中度得到提升,2023年下半年以来随着渠道库存消化完毕,终端采购需求恢复,供需关系回归稳态水平,盈利能力逐步向正常水平提升,长期来看一次性丁腈手套的需求量仍然有一定自然增长,业绩仍具有成长性;(2)根据隆众石化网的统计,2017-2023年我国橡胶医用和外科手套出口至美国的比例从55.98%下降至38.33%,出口对美依存度逐步下降,在目前全球一次性丁腈手套供需基本平衡的状态下,我们认为国内丁腈手套企业可以通过拓展欧洲等非美国市场弥补订单缺口;(3)国内企业可以通过在海外建设产能等方式继续供应美国市场。综合来看,我们认为美国加征关税对于国内丁腈手套企业业绩的影响有限。

  控制医疗费用过快增长的诉求长期存在,利好国内制药企业出海。2022年8月,美国国会通过了《通胀削减法案》(IRA方案),涉及制药行业的内容包括:(1)Medicare(美国老人医疗照顾计划)处方药价格谈判,将针对部分上市时间较长的创新药进行价格谈判;(2)Medicare处方药通胀返款,Medicare Part B和D覆盖的处方药价格涨幅高于通胀的差额部分将由药企返回给联邦政府;(3)Medicare PartD待遇调整,包括限制保费涨幅、限制胰岛素等药品自付费用上限等。另一方面,特朗普在其首个总统任期内,也推出了鼓励生物药替代、对原研药限价谈判、提高药品价格透明度、药品价格涨幅与通胀挂钩和限制PBM机构折扣空间等一系列措施。我们认为,由于美国的处方药价格明显高于其他高收入工业化国家,卫生支出占GDP比例在发达国家中处于较高水平,无论政局如何变化,控制医疗费用过快增长都将成为其政府的长期任务,在此背景下美国市场对于优质、成本低廉和供给稳定的药品有持续性需求,利好国内医药企业出海。

  投资建议。我们建议关注:(1)国内一次性手套龙头,相关公司:英科医疗、中红医疗和蓝帆医疗;(2)制药出海,相关公司包括科伦药业/科伦博泰生物、康方生物、百奥泰、通化东宝和甘李药业。

  风险提示:关税加征后导致国内产业竞争力降低,竞争格局发生不利变化;药品审批进度/销售金额低于预期。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
首创证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049