中心思想
市场概览与行业韧性
本周（8月5日-8月9日）A股市场整体下行，上证综指、深证成指和中小板100指数均录得跌幅。在此背景下，基础化工（申万）指数表现出相对韧性，周跌幅为1.00%，跑赢上证综指0.48个百分点。行业内部结构性分化明显，申万化工7个二级子行业全部下跌，但23个三级子行业中有7个实现正增长。个股方面，泉为科技等涨幅居前，正丹股份等跌幅较大。化工品价格和价差亦呈现显著分化，维生素A等产品价格和苯胺等产品价差大幅上涨，而液氯价格和二甲醚价差则出现极端下跌。
投资主线与风险考量
报告强调了化工行业的四大投资主线：具备综合竞争优势的化工龙头企业、全球市场份额持续提升的轮胎行业、需求刚性的农化产品（特别是磷肥和农药），以及受益于配额制和全球需求增长的三代制冷剂。这些主线基于成本优势、技术积累、市场扩张、政策利好等因素。同时，报告也提示了原油及化工品价格大幅波动、地缘政治恶化、下游需求不及预期以及汇率波动等潜在风险，建议投资者审慎评估。
主要内容
化工市场表现与个股动态
行业整体表现分析
在2024年8月5日至8月9日的交易周内，中国股市主要指数普遍下跌。具体来看，上证综指收于2862.19点，周跌幅为1.48%；深证成指收于8393.70点，周跌幅为1.87%；中小板100指数收于5399.74点，周跌幅为1.88%。与此形成对比的是，基础化工（申万）指数报收2849.50点，周跌幅为1.00%，其表现优于上证综指0.48个百分点，显示出在市场普遍回调中的相对抗跌性。
从申万一级行业来看，31个行业中仅有9个实现正增长。在化工行业内部，7个二级子行业全部录得负增长，表明行业整体承压。然而，在23个三级子行业中，有7个实现了正增长，这揭示了化工行业内部存在结构性机会和分化。
化工行业个股涨跌幅情况
本周化工行业423家上市公司中，有141家股价上涨。涨幅居前的十只个股包括：泉为科技（+12.88%）、高争民爆（+11.70%）、宿迁联盛（+10.18%）、易普力（+10.02%）、ST红太阳（+9.90%）、保利联合（+9.75%）、汉维科技（+9.70%）、南京化纤（+9.20%）、雪峰科技（+8.85%）和中欣氟材（+7.91%）。其中，泉为科技作为一家专注于新型能源和先进光伏技术的高科技企业，表现尤为突出。
与此同时，跌幅居前的十只个股为：正丹股份（-25.84%）、建新股份（-14.01%）、康普化学（-10.94%）、德冠新材（-10.43%）、航锦科技（-10.04%）、乐通股份（-10.02%）、惠柏新材（-9.40%）、瑞丰高材（-9.05%）、和远气体（-9.01%）和华恒生物（-8.96%）。正丹股份的跌幅最为显著。
化工品价格与价差变动
主要化工品价格回顾
本周化工品价格呈现出显著的分化趋势。涨幅居前的产品主要集中在维生素领域，其中维生素A(50万IU/g)的国产和进口价格均录得27.27%的涨幅。生物素:2%:国产价格上涨12.50%。此外，硫磺温哥华FOB合同价上涨10.81%，NYMEX天然气(期货)价格上涨8.13%。
跌幅居前的化工品则包括液氯，其价格跌幅高达-118.81%，这一异常数据可能反映了市场供需的剧烈失衡或数据统计的特殊性。其他跌幅较大的产品有棉短绒（-12.37%）、硝酸（-6.06%）、三氯乙烯（-6.03%）和硫酸（-5.66%）。
化工品价差变化分析
在化工品价差方面，本周也出现了显著波动。苯胺价差录得63.83%的显著涨幅，TDI价差上涨23.89%，MTO价差上涨19.50%，环氧丙烷价差上涨8.73%，DMC价差上涨8.03%。这些价差的扩大通常意味着相关产品的盈利能力有所改善。
然而，部分产品价差则大幅收窄。二甲醚价差下降了惊人的-1446.67%，同样显示出市场极端波动。PX价差下降21.24%，PTA价差下降12.98%，MEG价差下降12.30%，苯乙烯价差下降8.85%。这些价差的收窄表明相关产品的盈利空间受到挤压。
上市公司公告与行业投资主线
重点上市公司公告汇总
本周多家化工行业上市公司发布了重要公告：
- 藏格矿业： 发布半年报显示，上半年归属于母公司所有者的净利润为12.97亿元，同比减少35.99%；营业收入为17.62亿元，同比减少37.0%。业绩出现明显下滑。
- 华峰化学： 半年报显示，上半年归属于母公司所有者的净利润为15.18亿元，同比增长11.74%；营业收入为137.44亿元，同比增长8.89%。公司业绩实现稳健增长。
- 华鲁恒升： 宣布将于2024年8月10日开始对一套煤气化装置及部分产品生产装置进行停车检修，预计持续20天左右。此次检修预计将影响公司营业收入约5亿元，占全年营业收入预算的1.47%左右，但公司表示不影响2024年度生产计划的完成。
- 玲珑轮胎： 决定开展境外（塞尔维亚）投资扩建项目，旨在进一步推动公司全球化产业布局，增加市场份额，提升企业综合竞争力。
- 金石资源： 半年报显示，上半年归属于母公司所有者的净利润为1.68亿元，同比增长32.54%；营业收入为11.19亿元，同比增长100.2%。公司业绩实现高速增长。
化工行业投资主线分析
报告提出了四条主要的化工投资主线，为投资者提供了明确的指引：
- 化工龙头企业： 报告认为，化工龙头企业不仅具备单纯的成本优势或技术优势，更在多年的发展和竞争中积累了全方位的优势。因此，持续看好其盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源等公司。
- 轮胎行业： 长期来看，全球轮胎需求稳中有升，国内轮胎企业凭借性价比优势在全球市场份额持续提升。短期内，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满，盈利能力修复。建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。
- 农化产品： 粮食价格高位运行，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求具有刚性。磷肥受益于刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团。农药板块则建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。
- 三代制冷剂： 2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头企业集中。在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上的景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。
重点化工品价格与价差趋势
石油化工产品趋势
过去一年中，原油价格（WTI和布伦特）呈现出显著的波动性，但近期趋于稳定。乙烯、丙烯、丁二烯等海外大宗石化产品价格以及汽油、柴油、石脑油、燃料油的国内外价格均表现出周期性波动特征。纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯等芳烃类产品的国内外价格走势基本一致，近期有所回升。
无机化工产品趋势
纯碱（轻质和重质）和烧碱价格在过去一年中波动较大，近期市场价格有所企稳。液氯价格本周出现大幅下跌，而盐酸价格则相对稳定。原盐价格在不同地区保持相对平稳的态势。
精细化工产品趋势
聚醚（软泡和硬泡）价格在过去一年中呈现下降趋势。己二酸价格及其价差、环氧丙烷价格及其价差、DMC价格及其价差、TDI价格及其价差、纯MDI价格及其价差、双酚A价格及其价差均显示出不同程度的波动，其中部分产品价差本周有所扩大，表明盈利能力有所改善。
有机原料产品趋势
甲醇、醋酸、醋酸酐等有机原料价格在过去一年中波动，近期甲醇价格有所回升。赖氨酸和蛋氨酸价格相对稳定。苯胺价格及其价差本周显著上涨，显示出较强的市场表现。
化肥农药产品趋势
尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵等化肥产品价格在过去一年中经历高位回落后趋于稳定。磷矿石价格保持相对高位。草甘膦、甘氨酸、草铵膦、麦草畏等农药产品价格在经历前期高位后有所回落，近期趋于平稳。
塑料产品趋势
天然橡胶和丁苯橡胶价格在过去一年中波动。PVC价格及其价差、钛白粉和钛精矿价格及其价差、PVA价格及其价差均呈现周期性波动，本周部分产品价差收窄。
化纤产品趋势
PTA、MEG、涤纶POY等化纤产品价格在过去一年中波动。己内酰胺价格及其价差、氨纶价格及其价差也显示出波动性。
氟化工产品趋势
二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a等制冷剂产品价格在过去一年中波动较大。氢氟酸和萤石粉石价格在经历前期上涨后有所回落，近期趋于稳定。
风险提示
报告强调了多项潜在风险，包括原油价格大幅波动、化工品价格大幅波动、地缘政治形势恶化、下游需求修复不及预期以及汇率大幅波动。这些因素可能对化工行业的盈利能力和投资价值产生不利影响，投资者需密切关注。
总结
本周基础化工行业在整体市场下行中展现出相对韧性，跑赢大盘。行业内部结构性分化明显，部分细分领域如维生素A价格大幅上涨，而液氯等产品则显著下跌。价差方面，苯胺等产品价差扩大，二甲醚等产品价差大幅收窄。上市公司层面，金石资源和华峰化学业绩表现亮眼，而藏格矿业则面临业绩下滑。玲珑轮胎积极推进全球化布局，华鲁恒升进行计划性检修。
报告明确指出化工龙头企业、轮胎行业、农化产品以及三代制冷剂是当前值得关注的投资主线。这些领域分别受益于其综合竞争优势、全球市场份额提升、刚性需求以及政策红利。然而，投资者仍需警惕原油及化工品价格波动、地缘政治风险、下游需求不及预期以及汇率波动等潜在风险因素，以做出审慎的投资决策。整体而言，报告对基础化工行业持“看好”评级，但强调了结构性机会和风险并存的特点。
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