中泰化工周度观点22W33:磷化工价格领衔上行,EVA有望维持高景气

中泰化工周度观点22W33:磷化工价格领衔上行,EVA有望维持高景气

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中泰化工周度观点22W33:磷化工价格领衔上行,EVA有望维持高景气

  年初以来,板块领先于大盘:本周化工(申万)行业指数跌幅为1.99%,创业板指数涨幅为1.61%,沪深300指数下跌0.96%,上证综指下跌0.57%,化工(申万)板块落后大盘1.4个百分点。2022年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为6.79%,创业板指数下跌幅度为17.71%,沪深300指数下跌幅度为15.98%,上证综指下跌幅度为10.49%,化工(申万)板块领先大盘3.7个百分点。   事件:据卓创资讯,2022年8月19日,国内EVA价格反弹,当天价格市场均价为19833元/吨,相比8月18日上涨3.03%。   点评:   光伏景气拉动终端需求,供需偏紧支撑价格向上。8月19日,我国EVA市场报价有明显向上趋势,扬子巴斯夫6110M、台塑7470M、联泓新材UL00628牌号的EVA分别报价22000/23500/22000元/吨,相比前一日(18日)分别上涨2000/1500/2000元/吨。需求端:EVA树脂是一种通用高分子聚合物,2021年我国EVA下游应用最多的领域是光伏胶膜,占比37%,其他传统应用领域包括发泡、电缆料、涂覆、热熔胶等。随着我国光伏行业的快速发展,EVA需求不断增加,2017-2021年EVA表观消费量从153万吨增加至205万吨,涨幅34%。基于欧盟发布的REPowerEU以及我国CPIA对未来光伏新增装机量的预测,预计未来5年光伏级EVA需求仍将快速增长。供给端,据卓创资讯,2017-2020年我国EVA产能维持在97.2万吨/年,2021年前后中国EVA集中扩能的时期,2021年底我国EVA总产能增加至147.2万吨/年,同比增长51%。据百川盈孚,截至目前,我国共拥有EVA产能192.2万吨,其中江苏斯尔邦、浙江石油化工及陕西延长石油榆林煤化分别拥有30万吨产能,各占比16%,CR5为68%,产能集中度较高。同时,光伏级EVA料国内目前只有斯尔邦、联泓新科、宁波台塑、荣盛石化等几家能够稳定生产。我国EVA需要大量进口,2017-2020年进口依赖度超过60%。2021年,虽然产能有所提高,但EVA进口量仍有110万吨,进口依赖度达55%,替代空间巨大。EVA供需格局偏紧,行业维持高景气。光伏行业快速发展拉动高端EVA需求,而国内产能限制叠加疫情导致EVA进口受限,EVA价格从2020年中期开始快速上行,根据中塑在线统计,2021年10月EVA价格达到历史高点27500元/吨,随后进行价格回调,但仍高于2020前水平。进入2022年,EVA价格继续上扬,上涨速率超过其原料VA价格,今年6月,EVA价格再次逼近高点,达到26200元/吨。价差方面,EVA价差自2020年中期后随其价格上涨,2021年10月和2022年6月价差分别达到18774元/吨和16194元/吨。2022年7月底,EVA价格和价差分别为22700元/吨13419元/吨,8月以来价格价差有所回落,但长期来看,EVA新增产能有限,本轮需求主导的EVA行情爆发或将持续,现有的EVA光伏料龙头企业业绩有望持续受益。   产品价格涨跌互现:价格涨幅居前品种:美国HenryHub期货(22.55%)、黄磷(17.92%)、金属硅(441)(16.84%)、三氯化磷(15.44%)、三氯氧磷(15.44%);产品价格跌幅居前品种:氯化铵(湿铵)(-35.33%)、马尾松节油(优级,福建)(-13.24%)、氯化铵(干铵)(-12.50%)、无碱玻纤纱(2400tex,巨石)(-10.77%)、盐酸(-9.09%)。   风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。
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  • 化学原料
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    中泰证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-08-22

  • 页数:

    32页

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  年初以来,板块领先于大盘:本周化工(申万)行业指数跌幅为1.99%,创业板指数涨幅为1.61%,沪深300指数下跌0.96%,上证综指下跌0.57%,化工(申万)板块落后大盘1.4个百分点。2022年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为6.79%,创业板指数下跌幅度为17.71%,沪深300指数下跌幅度为15.98%,上证综指下跌幅度为10.49%,化工(申万)板块领先大盘3.7个百分点。

  事件:据卓创资讯,2022年8月19日,国内EVA价格反弹,当天价格市场均价为19833元/吨,相比8月18日上涨3.03%。

  点评:

  光伏景气拉动终端需求,供需偏紧支撑价格向上。8月19日,我国EVA市场报价有明显向上趋势,扬子巴斯夫6110M、台塑7470M、联泓新材UL00628牌号的EVA分别报价22000/23500/22000元/吨,相比前一日(18日)分别上涨2000/1500/2000元/吨。需求端:EVA树脂是一种通用高分子聚合物,2021年我国EVA下游应用最多的领域是光伏胶膜,占比37%,其他传统应用领域包括发泡、电缆料、涂覆、热熔胶等。随着我国光伏行业的快速发展,EVA需求不断增加,2017-2021年EVA表观消费量从153万吨增加至205万吨,涨幅34%。基于欧盟发布的REPowerEU以及我国CPIA对未来光伏新增装机量的预测,预计未来5年光伏级EVA需求仍将快速增长。供给端,据卓创资讯,2017-2020年我国EVA产能维持在97.2万吨/年,2021年前后中国EVA集中扩能的时期,2021年底我国EVA总产能增加至147.2万吨/年,同比增长51%。据百川盈孚,截至目前,我国共拥有EVA产能192.2万吨,其中江苏斯尔邦、浙江石油化工及陕西延长石油榆林煤化分别拥有30万吨产能,各占比16%,CR5为68%,产能集中度较高。同时,光伏级EVA料国内目前只有斯尔邦、联泓新科、宁波台塑、荣盛石化等几家能够稳定生产。我国EVA需要大量进口,2017-2020年进口依赖度超过60%。2021年,虽然产能有所提高,但EVA进口量仍有110万吨,进口依赖度达55%,替代空间巨大。EVA供需格局偏紧,行业维持高景气。光伏行业快速发展拉动高端EVA需求,而国内产能限制叠加疫情导致EVA进口受限,EVA价格从2020年中期开始快速上行,根据中塑在线统计,2021年10月EVA价格达到历史高点27500元/吨,随后进行价格回调,但仍高于2020前水平。进入2022年,EVA价格继续上扬,上涨速率超过其原料VA价格,今年6月,EVA价格再次逼近高点,达到26200元/吨。价差方面,EVA价差自2020年中期后随其价格上涨,2021年10月和2022年6月价差分别达到18774元/吨和16194元/吨。2022年7月底,EVA价格和价差分别为22700元/吨13419元/吨,8月以来价格价差有所回落,但长期来看,EVA新增产能有限,本轮需求主导的EVA行情爆发或将持续,现有的EVA光伏料龙头企业业绩有望持续受益。

  产品价格涨跌互现:价格涨幅居前品种:美国HenryHub期货(22.55%)、黄磷(17.92%)、金属硅(441)(16.84%)、三氯化磷(15.44%)、三氯氧磷(15.44%);产品价格跌幅居前品种:氯化铵(湿铵)(-35.33%)、马尾松节油(优级,福建)(-13.24%)、氯化铵(干铵)(-12.50%)、无碱玻纤纱(2400tex,巨石)(-10.77%)、盐酸(-9.09%)。

  风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

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