医药行业周报：建议关注高股息率和业绩确定性强的公司

# 中心思想

本报告由首创证券发布，分析了医药行业近期的市场表现，并提出了投资建议。核心观点如下：

*   **关注高股息率和业绩确定性：** 建议关注股息率高、业绩确定性强的医药公司，尤其是在当前市场环境下，这类公司更具投资价值。
*   **中药行业投资机会：** 看好中药行业，认为其受益于老龄化，核心品种“量增”确定性强，且具有较好的自由现金流和稳定的高分红率。
*   **关注细分领域龙头：** 建议关注血制品行业中采浆量增长的公司，以及一季度业绩有望高增长的标的。

## 关注高股息率和业绩确定性
## 中药行业投资机会

# 主要内容

本报告主要回顾了医药行业的市场表现，分析了行业估值和高频数据，并提出了投资建议。

## 周观点：建议关注高股息率和业绩确定性强的公司

近期多家公司发布23年年报并披露了23年利润分配方案。分行业来看，中药公司股息率和股利支付比例处于行业前列，部分化学药、生物制品公司股息率也处于较高水平。

首创证券认为，中药行业公司核心品种受益于老龄化，“量增”确定性强，同时由于独家品种在集采中具有一定议价能力，价格降幅有限，长期看业绩有望维持稳定增长，同时中药行业产品生命周期长，部分OTC产品自费属性强，产能弹性大，无需长期进行较高强度资本开支和研发投入，因此企业自由现金流稳定性好，其高分红率具有稳定性和持续性。

现阶段，首创证券继续建议关注以下投资主线：（1）业绩确定性强的行业/公司，例如供需均处于向上周期的血制品行业，23年采浆量有较大增长的公司，有望在24年全年展现出显著的业绩弹性，相关公司：天坛生物、华兰生物和派林生物。（2）临近1季度披露期，建议关注有望实现业绩高增长的标的；相关公司：九典制药、凯因科技、康辰药业、阳光诺和和赛科希德。（3）低估值，稳健增长，股息率有望为股价提供业绩支撑的标的，相关公司：羚锐制药、天士力、人福医药。

## 市场回顾：医药生物整体下跌

*   **整体表现：** 上周医药生物板块整体下跌，跌幅在申万一级行业中排名靠后。
*   **子行业表现：** 医药生物细分板块除医疗商业外整体下跌，其中医疗器械跌幅最大。今年以来，中药和医药商业表现最优，医疗服务表现最弱。
*   **个股表现：** 上周涨幅前五的个股为回盛生物、金达威、首药控股-U、博晖创新和泰格医药；跌幅前五的个股为大理药业、*ST太安、贝瑞基因、海创药业-U和新产业。

## 医药行业重点高频数据跟踪

*   **估值水平：** 医药生物估值处于历史低位，SW医药生物指数PE相比于沪深300指数PE溢价率也处于近10年来较低水平。
*   **二级行业估值：** 医药生物二级行业估值最高的板块为化学制剂，估值最低的板块为医药商业。
*   **制造业数据：** 2023年全年医药制造业累计收入同比增速为负，累计利润同比增速也为负。医药制造业累计固定资产投资完成额同比增速为正。
*   **诊疗人次：** 2023年1-8月，全国各类医疗机构累计总诊疗人次同比增长，但仍低于疫情前水平。
*   **投融资情况：** 全球生物医药投融资金额同比增速降幅收窄，已出现企稳趋势；中国生物医药投融资金额同比增速仍处于筑底状态。
*   **中药材价格：** 中药材价格指数仍处于近十年相对高位。
*   **零售药店：** 2023年12月全国零售药店市场销售额同比增速为负，主要系2022年同期疫情高基数影响；2023年全年全国零售药店市场销售额同比增速为负。

# 总结

本报告对医药行业进行了全面的分析，从市场表现、估值水平、高频数据等多个维度进行了剖析。报告强调了在当前市场环境下，应关注高股息率和业绩确定性强的公司，并看好中药行业的发展前景。同时，报告也提示了医保控费政策、产品推广风险、临床试验风险和海外政策风险等潜在风险。