国信化工周观点：钾肥、萤石价格企稳向上，海外天然气价格持续上涨

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中心思想

国际能源价格上涨及地缘政治紧张推动上游资源品投资

• 近期国际原油价格高位震荡，全球石油需求超过石油产能，IEA、EIA及OPEC均上调了今明两年原油价格预测，四季度国际油价有继续走高的可能性。
• 全球进入需求旺季，海外天然气价格持续上行，未来海外油气价格有望保持较高价格水平。
• 国际能源价格的上行及中东地缘政治的紧张局面推动了上游资源品价格的上行，建议关注油气、钾肥、萤石、钛精矿、煤炭相关化学品等资源品的投资方向。

重点推荐具备成长潜力的资源品及化工龙头企业

• 海外钾肥补库周期启动，全球钾肥价格触底反弹，重点推荐未来产能大幅扩张的【亚钾国际】。
• 看好四季度国际油价的上行空间，重点推荐【中国石油】、【中国海油】、【中国石化】和【广汇能源】。
• 国内萤石矿山供给收缩，下游需求回升，重点推荐国内龙头【金石资源】。
• 海外轮胎需求回暖，中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额，重点推荐【森麒麟】。
• 国内房地产竣工数据回暖拉动钛白粉需求提升，同时未来国内钛精矿资源属性凸显，重点推荐全球钛白粉龙头【龙佰集团】。
• 继续推荐国内综合化工行业龙头及全球异氰酸酯行业龙头【万华化学】，国内精细煤化工行业领先者【华鲁恒升】，煤制烯烃龙头【宝丰能源】，国内轻质化烯烃代表企业【卫星化学】。

主要内容

1、核心观点

该部分总结了报告的核心观点，包括国际能源价格上涨、地缘政治紧张对上游资源品的影响，以及对相关投资方向的建议。

2、本周重点行业跟踪

• 原油： 国际油价高位震荡，受沙特、俄罗斯减产及中东局势影响，油价保持高位。EIA数据显示美国原油库存下降，但汽油库存同比增加。预计未来油价将保持乐观，重点推荐上游勘探开采环节利润增厚的【中国石油】、【中国海油】和【中国石化】。
• 天然气： 海外天然气价格受需求旺季及供给受限影响上行。欧洲市场库存持续增加，但中东局势导致雪佛龙关闭叙利亚海上气田，市场恐慌情绪持续。国内天然气表观消费量有望保持较高速度增长，重点推荐天然气上游龙头企业【中国石油】、【中国石化】、【中国海油】和【广汇能源】。
• 钾肥： 氯化钾市场价格企稳上涨，受巴以冲突及国内冬储需求拉动，国际市场部分地区价格有反弹趋势。重点推荐【亚钾国际】，公司未来有望成为全球钾肥行业的重要供应商。
• 萤石： 萤石价格明显上涨，主要因为资源品稀缺性凸显、落后矿山淘汰、安全环保督察加码以及下游需求增长。看好萤石价格将维持高位且仍有上涨空间。
• 含氟制冷剂： 近期三代制冷剂价格逐步上调，行业景气度逐步复苏。随着《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》对中国生效，三代制冷剂价格中枢有望持续提升。建议关注氟化工企业：【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】，以及上游萤石资源巨头【金石资源】。
• MDI： 国内纯MDI市场价格维持稳定运行，聚合MDI下跌后近期有所反弹。看好中长期MDI供需格局仍然向好，继续强烈推荐具备305万吨MDI产能的化工行业领军者【万华化学】。
• TDI： 本周国内TDI市场延续下跌趋势。
• 轮胎： 轮胎企业开工负荷较高，出口市场高位延续。随着终端需求回暖，国内轮胎销量有望逐步复苏，并且出口端国产品牌价格优势显现，市场份额有望逐步提升。重点推荐龙头企业【森麒麟】。
• 磷化工： 磷矿石供应趋紧，价格小幅上涨。黄磷市场开工良好，库存处于高位，下游需求持续偏淡。冬储春耕需求有前置意向，一铵价格率先探涨，二铵价格小幅回暖。建议关注相关磷化工上市公司：【云天化】、【兴发集团】、【云图控股】等。
• 纯碱： 本周国内纯碱价格大幅下跌，主要由于国内纯碱新增产能陆续放量，需求端临近淡季以刚需采购为主。
• 钛白粉： 本周钛白粉成交价格呈现偏弱走势。重点推荐国内钛白粉行业龙头【龙佰集团】。
• 尿素： 由于即将进入冬储备肥季节，同时海外天然气价格持续上行，因此国内尿素价格未来有上行的可能性，重点推荐具备甲醇、合成氨一体化优势的煤化工龙头【华鲁恒升】。
• 聚烯烃： 国内聚乙烯市场平均价格先跌后涨，聚丙烯粒料市场价格整体弱势下滑。重点推荐国内煤制烯烃龙头【宝丰能源】。
• 炼化： 成品油方面，本周92#汽油市场均价下跌，0#柴油市场均价上涨。重点推荐传统型炼化企业【中国石化】、【中国石油】，关注民营大炼化龙头【荣盛石化】、【恒力石化】、【东方盛虹】等。
• 涤纶长丝： 受近期下游需求有所转淡及原油价格回落影响，本周涤纶长丝市场走势下行。重点关注国内龙头企业【桐昆股份】和【新凤鸣】。
• 甜味剂： 重点推荐膳食纤维与功能糖龙头企业【百龙创园】。
• 电子气体： 重点推荐【金宏气体】，建议关注【广钢气体】。
• 草甘膦： 建议关注草甘膦产能国内第一、全球第二的行业龙头【兴发集团】。
• 草铵膦： 建议关注具有技术优势的普通草铵膦企业以及布局L-高丝氨酸法精草铵膦的企业【利尔化学】、【利民股份】、【兴发集团】。

3、重点数据跟踪

该部分跟踪了重点化工品的价格涨跌幅情况，并列出了本周化工产品价格涨幅和跌幅前五的品种。

4、重点标的盈利预测

该部分列出了重点公司的盈利预测及估值情况，包括EPS、PE、PB等指标。

总结

把握资源品投资机会，关注龙头企业成长

本报告分析了近期化工行业的市场动态，重点关注了国际能源价格上涨和地缘政治紧张对上游资源品的影响，并推荐了具备成长潜力的资源品及化工龙头企业。投资者应关注国际油价、天然气价格、钾肥、萤石等资源品的价格走势，以及相关上市公司的盈利能力和估值水平，把握投资机会。