基础化工行业月报：化工品价格仍表现弱势，建议关注改性塑料、涤纶长丝行业-摩熵咨询

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报告摘要

　　投资要点：

　　2021 年 12 月份中信基础化工行业指数下跌 1.89%，在 30 个中信一级行业中排名第 27 位。子行业中，钾肥、涂料涂漆、锦纶行业表现居前。主要产品中， 12 月份化工品涨跌情况强于上期，但总体依然呈现回调态势。上涨品种中，氯化锂、三氯甲烷、碳酸锂、二氯甲烷和四氯乙烯涨幅居前。 1 月份的投资策略上，建议关注产业链下游的改性塑料、涤纶长丝板块。

　　市场回顾： 2021 年 12 月份中信基础化工行业指数下跌 1.89%，跑输上证综指 4.02 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.13 个百分点，行业整体表现在 30 个中信一级行业中排名第 27 位。 2021 年全年，中信基础化工指数上涨 48.05%，跑赢上证综指 43.25 个百分点，跑赢沪深 300 指数 53.25 个百分点，表现在 30 个中信一级行业中排名第 2 位。

　　子行业及个股行情回顾: 2021 年 12 月，在 33 个中信三级子行业中， 14 个子行业上涨， 19 个子行业下跌，其中钾肥、涂料涂漆、锦纶行业表现居前，分别上涨 28.62%、 8.80%和 5.81%，磷肥及磷化工、锂电化学品和有机硅居后，分别下跌 11.25%、 10.96%和 10.84%。个股方面，基础化工板块 418 只个股中， 196 支股票上涨， 220 支下跌。其中雅本化学、国际通用、美邦股份、长江材料、藏格矿业位居涨幅榜前五，涨幅分别为 150.13%、 80.80%、69.48%、 61.04%和 49.09%；丰元股份、风光股份、清水源、翔丰华、本立科技跌幅居前，分别下跌 33.58%、 31.62%、30.45%、 26.56%和 26.24%。

　　产品价格跟踪: 2021 年 12 月，国际油价大幅上涨，其中 WTI 原油上涨 13.65%，报于 75.21 美元/桶，布伦特原油上涨 10.22%，报收于 77.78 美元/桶。在卓创资讯跟踪的 330 个产品中， 80 个品种上涨，上涨品种较上月小幅提升，涨幅居前的分别为氯化锂、三氯甲烷、碳酸锂、二氯甲烷和四氯乙烯，涨幅分别为 68.4%、41.94%、 39.21%、 38.04%和 32.21%。 226 个品种下跌，下跌品种比例小幅下降。跌幅居前的分别是液氯、三氯乙烯、 R132、液化天然气和三聚氰胺，分别下跌了 56.63%、 52.76%、 42.17%、32.7%和 31.4%。

　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。 2022 年 1 月份的投资策略上，建议关注改性塑料、涤纶长丝板块。

　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

中心思想

化工市场短期承压，长期结构性机遇显现

2021年12月，基础化工行业指数表现弱势，跑输大盘，主要化工产品价格总体呈现回调态势。
然而，从全年来看，中信基础化工指数表现强劲，在30个中信一级行业中排名第2位，显示出行业在特定时期内的韧性和增长潜力。
国家政策层面，通过严格控制高耗能、高污染产能，推动行业绿色化、高端化发展，为具备技术和环保优势的企业带来了结构性发展机遇。

下游需求与新材料驱动投资，关注行业整合趋势

在化工品价格整体回调的背景下，本报告建议投资者将目光投向产业链下游、需求具有支撑的细分行业，如改性塑料和涤纶长丝板块。
同时，具备良好成长性和较低估值的新材料企业也值得重点关注，它们代表了行业未来的发展方向。
随着环保和安全监管的常态化和门槛的不断提升，具有产业链一体化、低成本优势和高产品质量的龙头企业将有望持续扩大市场份额，行业集中度将进一步提高，强者恒强的格局将持续。

主要内容

市场回顾

2021年12月行业指数表现弱势，全年表现亮眼

板块行情回顾：
- 2021年12月份，中信基础化工行业指数下跌1.89%，在30个中信一级行业中排名第27位，跑输上证综指4.02个百分点，跑输沪深300指数4.13个百分点。
- 2021年全年，中信基础化工指数累计上涨48.05%，跑赢上证综指43.25个百分点，跑赢沪深300指数53.25个百分点，在30个中信一级行业中排名第2位。

子行业分化明显，个股涨跌幅差异显著

子行业及个股行情回顾：
- 2021年12月，在33个中信三级子行业中，14个子行业上涨，19个子行业下跌。
- 表现居前的子行业包括钾肥（上涨28.62%）、涂料涂漆（上涨8.80%）和锦纶（上涨5.81%）。
- 表现居后的子行业为磷肥及磷化工（下跌11.25%）、锂电化学品（下跌10.96%）和有机硅（下跌10.84%）。
- 个股方面，基础化工板块418只个股中，196支股票上涨，220支下跌。涨幅榜前五位分别为雅本化学（150.13%）、国际通用（80.80%）、美邦股份（69.48%）、长江材料（61.04%）和藏格矿业（49.09%）。跌幅居前的个股包括丰元股份（-33.58%）、风光股份（-31.62%）、清水源（-30.45%）、翔丰华（-26.56%）和本立科技（-26.24%）。

行业要闻回顾

政策驱动行业结构优化，能耗双控与绿色发展并重

2021年化学原料和制品制造业价格上涨19.1%：
- 国家统计局数据显示，2021年12月份全国PPI同比上涨10.3%，环比下降1.2%。其中，化学原料和化学制品制造业价格同比上涨23.8%，环比下降2.1%。
- 从环比看，生产资料价格下降1.6%，降幅扩大1.5个百分点。煤炭开采和洗选业价格下降8.3%，煤炭加工价格下降15.4%。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降4.4%，非金属矿物制品业价格下降1.4%。石油开采价格下降8.3%，精炼石油产品制造价格下降4.0%，化学原料和化学制品制造业价格下降2.1%。有色金属冶炼和压延加工业价格下降1.4%。
- 燃气生产和供应业价格上涨5.3%，电力热力生产和供应业价格上涨3.0%。
- 2021年全年，工业生产者出厂价格比上年上涨8.1%，其中化学原料和化学制品制造业价格上涨19.1%。
三部委下发通知：严控部分HFCs化工生产建设项目：
- 为履行《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》，生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部联合发布通知，严格控制二氟甲烷(HFC-32)、1,1,1,2-四氟乙烷(HFC-134a)、五氟乙烷(HFC-125)、1,1,1-三氟乙烷(HFC-143a)、1,1,1,3,3-五氟丙烷(HFC-245fa)等5大类氢氟碳化物(HFCs)的化工生产建设项目。
- 自2022年1月1日起，各地不得新建、扩建附件所列用作制冷剂、发泡剂等受控用途的HFCs化工生产设施（不含副产设施），环境影响报告书（表）已通过审批的除外。
- 已建成的HFCs化工生产设施，改建或异址建设时不得增加原有HFCs生产能力或新增附件所列HFCs产品种类。
全国已认定化工园区需进行复核不符合要求将限期整改：
- 工业和信息化部解读《化工园区建设标准和认定管理办法(试行)》，要求各省份对已通过认定的化工园区进行复核，不符合《办法》要求的要限期整改。
- 《办法》旨在指导各地规范园区建设和实施认定管理，提升化工园区安全生产和绿色发展水平，并强调与现有政策标准衔接、统筹兼顾不同园区特点、严守安全环保底线。
- 对于未通过认定的化工园区，可采取限期整改或依法关闭的处置方式。新设立化工园区需经省级及以上人民政府或其授权机构批准，承接的化工项目须列入国家或地方相关规划，且园区内化工项目投产前需通过认定。
2021年重点用能行业能效“领跑者”名单公示：
- 工业和信息化部公示了2021年度重点用能行业能效“领跑者”企业名单，共有29家化工企业入围，涵盖原