医药行业月报：建议继续关注中药板块及CXO投资机会

好的，我已根据您的要求，对医药行业月报进行了总结和分析。以下是报告的 Markdown 版本：

医药行业月报分析：中药与CXO投资机会

中心思想

疫情常态化下的投资策略

本报告核心观点在于，在新冠疫情常态化背景下，医药行业的投资应关注以下几个关键点：

• 中药板块的潜力： 疫情期间中药在防治中发挥重要作用，同时国家政策鼓励中医药传承创新，因此中药领域优质个股值得关注。
• CXO板块的估值修复： CXO板块具备估值修复机会，建议重点关注相关标的。

行业估值处于相对低位

医药行业整体估值处于近十年来的相对低位，维持“强于大市”的投资评级。

主要内容

2022年11月度核心观点

近期国内新冠疫情有所反复，国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，未来我国的疫情防控将避免“一刀切”，防控手段更加灵活，更加精准。中药在新冠疫情的防治中发挥着重要的作用，“二十大”报告也提出鼓励中医药的传承创新，建议继续关注中药领域的优质个股；同时，CXO具备板块估值修复机会，建议重点关注昭衍新药（603127）。

2022年10月市场回顾

医药板块跑赢大盘

10月，申万生物医药行业指数上涨9.60%，跑赢沪深300指数15.82个百分点，在申万二级行业指数中排名第3位。

子板块表现分化

中药、医疗器械、医药商业等板块走势强于医药大盘。个股方面，华森制药、微电生理-U、众生药业等涨幅居前，健帆生物、欧普康视、成大生物等跌幅较大。

医药行业估值分析

行业PE处于近十年低位

截至2022年10月28日，医药行业的动态PE为22.72倍，处于近10年来的相对低位水平。

各子板块估值情况

• 原料药： 动态PE为23.12倍，处于近10年中位偏下水平。
• 化学制剂： 动态PE为32.66倍，处于近10年中位偏下水平。
• 中药： 动态PE为19.97倍，处于近10年中位偏下水平。
• 血液制品： 动态PE为31.16倍，处于近十年以来的中位偏下水平。
• 疫苗： 动态PE为25.40倍，处于近十年以来的中位偏下水平。
• 医药流通： 动态PE为16.24倍，处于近十年来的中位偏下水平。
• 线下药店： 动态PE为27.78倍，处于近十年来的中位偏下水平。
• 医疗设备： 动态PE为40.25倍，处于近十年来的中位偏下水平。
• 医疗耗材： 动态PE为26.75倍，处于近十年来的中位偏下水平。
• 体外诊断： 动态PE为5.78倍，处于近十年来的低位水平。
• 医疗研发外包： 动态PE为30.11倍，处于近十年来的中位偏下水平。
• 医院： 动态PE为99.39倍，整体估值水平处于近10年来的高位。

原料药价格走势回顾及预判

• 原油： 四季度预计供需偏紧，价格具备支撑。
• 玉米： 长期看供需偏紧，价格有望维持高位。
• 大豆： 全球增产，国内价格震荡，预计维持相对高位。
• 维生素： 维生素A价格有望企稳，维生素E价格有望企稳反弹。
• VK3： 价格维持在高位。
• 维生素B系列： 维生素B1价格小幅下跌，维生素B3价格震荡下行，维生素B5价格稳定，后续有望企稳。
• 青霉素工业盐： 价格有所回调。
• 心血管类原料药： 价格平稳，大幅上涨动力不足。

中药材价格走势分析

中药材价格高位震荡

2022年10月，中药材价格指数持续高位震荡。

关注中药企业投资机会

重点跟踪的31种中药材价格中23种中药材价格10月震荡上升，未来中药企业机遇大于挑战。建议从拥有独家品种、掌握上游资源优势，或具备创新能力等角度去寻找投资机会。

医药商业板块投资机会分析

在疫情常态化管控下，线下药店仍然具备一定的投资机会。双通道政策的实施有助于药店客流的增加，从而带动增量消费；药店进集采，有望加速药店集中度提升。建议关注老百姓 （603883）、大参林（603233）、一心堂（002727）、益丰药房（603939）。

医疗器械板块投资机会分析

我国目前仍然面临优质医疗资源总量不足，城乡、区域之间分布不均衡的问题，基层医疗卫生服务水平仍有待提升，未来医疗资源扩容和下沉是大势所趋，贴息贷款更新改造设备政策，坚定了国家医疗“大基建”的决心。建议重点关注国产医疗器械龙头迈瑞医疗 （300760）。

医疗服务板块投资机会分析

CXO板块整体业绩较好，但该板块受中美关系情绪影响较大，建议关注该板块的估值修复机会，重点关注昭衍新药（603127）。

本月重点行业资讯

• 新冠疫情： 国内外疫情形势仍然严峻。
• 洛阳市： 全市药店允许销售“四类药品”。
• 国家药监局： 加强医药外资企业服务，加快药品审评审批。
• 疫情防控优化： 入境隔离政策调整，风险区分类简化，取消入境航班熔断机制等。

总结

关注中药与CXO

本报告分析了医药行业的现状，强调在疫情常态化下，应重点关注中药板块的投资机会，以及CXO板块的估值修复。

行业估值处于低位

医药行业整体估值处于近十年来的相对低位，维持“强于大市”的投资评级。同时，报告也对原料药价格走势、中药材价格走势、医药商业和医疗器械板块的投资机会进行了分析。