基础化工行业简评报告：丁酮、尿素涨幅居前，下游需求未见显著改善-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周化工板块表现：本周（6月5日-6月9日）上证综指报收3231.41，周涨幅0.04%，深证成指报收10793.93，周跌幅1.86%，中小板100指数报收7071.72，周跌幅1.62%，基础化工（申万）报收3636.35，周跌幅2.67%，跑输上证综指2.71pct。申万31个一级行业，11个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，涨幅均为负，申万化工23个三级子行业中，3个涨幅为正。本周化工行业386家上市公司中，有53家涨幅为正。涨幅居前的个股有*ST榕泰、东方材料、宏达股份、金牛化工、三维股份、百龙创园等。

　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液氯（+31.88%）、丁酮（+11.63%）、尿素（+11.27%）、天然气NYMEX天然气(期货)（+8.29%）、国际柴油新加坡（+6.68%）。本周丁酮价格涨幅居前，主要由于原料端醚后碳四价格上涨，对丁酮价格有一定支撑，但丁酮整体供给稳定，下游需求未见明显好转，后续仍需持续关注下游需求复苏情况。本周受阶段性玉米、水稻追肥备肥支撑，下游贸易商集中采购，带动尿素价格上涨。本周化工品跌幅居前的有硝酸（-17.95%）、腈纶毛条（-16.57%）、腈纶短纤（-15%）、磷酸（-10%）、硫磺（-8%）。

　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“PVC-1.55电石法价差”（+206.77%）、“MEG价差”（+70.42%）、“TDI价差”（+19.75%）、“环氧乙烷价差”（+17.41%）、“二甲醚价差”（+17.15%）。本周“PVC-1.55电石法”价差涨幅居前，主要成本端电石宁夏和乌海地区供应充足，但需求低迷，电石价格下行，带动PVC价差上涨，但PVC下游需求未见显著改善，后续仍需关注PVC下游需求改善情况。本周化工品价差降幅居前的有“PX(华东)-石脑油价差”（-90.91%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-85.73%）、“尼龙6价差”（-27.55%）、“腈纶短纤价差”（-25.26%）、“乙烯价差”（-23.67%）。

　　化工投资主线：

　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

# 中心思想

本报告对近期基础化工行业的市场表现、化工品价格及价差、上市公司公告以及重点关注行业的价格和价差进行了分析。核心观点如下：

*   **市场整体表现：** 基础化工板块跑输大盘，化工二级子行业普遍下跌，但部分三级子行业和个股表现突出。
*   **化工品价格：** 丁酮和尿素价格上涨，但需求未见显著改善；硝酸等化工品价格下跌。
*   **投资策略：** 建议关注具备系统竞争优势的化工龙头企业，以及新能源和地产行业边际改善带来的投资机会。

# 主要内容

## 本周股价回顾

*   **化工板块整体表现不佳：** 本周基础化工（申万）跑输上证综指 2.71pct。
*   **个股涨跌分化：** 化工行业 386 家上市公司中，仅 53 家涨幅为正，*ST 榕泰、东方材料等涨幅居前，双象股份、双星新材等跌幅较大。

## 化工品价格回顾

*   **价格上涨品种：** 液氯、丁酮、尿素、天然气等价格涨幅居前，丁酮价格上涨主要受原料端醚后碳四价格上涨支撑，尿素价格上涨受益于下游贸易商集中采购。
*   **价格下跌品种：** 硝酸、腈纶毛条、腈纶短纤、磷酸、硫磺等价格跌幅居前，硝酸价格下跌主要由于成本端合成氨价格探底和下游需求疲软。
*   **价差扩大品种：** PVC-电石法价差、MEG 价差、TDI 价差等涨幅居前，PVC 价差扩大主要由于电石价格下行，但 PVC 下游需求未见显著改善。
*   **价差收窄品种：** PX-石脑油价差、尼龙 6 价差、腈纶短纤价差等降幅居前，PX 受下游 PTA 需求萎靡影响，价格继续下行。

## 主要上市公司公告

*   **担保情况：** 赛轮轮胎、新安股份等公司披露了对外担保情况。
*   **股权转让：** 山东海化转让内蒙古海化辰兴化工有限公司股权，中核钛白受让和转让甘肃泽通伟力得相关股权。
*   **利润分配：** 新和成、中泰化学、金石资源、赛轮轮胎、三友化工等公司实施或公告了利润分配方案。
*   **其他事项：** 玲珑轮胎调整回购股份价格上限，宝丰能源增加日常关联交易预计额度，森麒麟拟在摩洛哥投资建设轮胎项目。

## 重点关注行业的价格和价差

*   **石油化工：** 提供了原油、乙烯、丙烯、丁二烯、汽油、柴油、石脑油、燃料油、纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯等产品的国内外价格走势图。
*   **无机化工：** 提供了纯碱、烧碱、液氯、盐酸、原盐等产品的价格走势图。
*   **精细化工：** 提供了聚醚、己二酸、环氧丙烷、DMC、TDI、纯 MDI、双酚 A 等产品的价格及价差走势图。
*   **有机原料：** 提供了甲醇、醋酸、醋酸酐、赖氨酸、蛋氨酸、苯胺等产品的价格及价差走势图。
*   **化肥农药：** 提供了尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、磷矿石、草甘膦、甘氨酸、草铵膦、麦草畏等产品的价格走势图。
*   **塑料产品：** 提供了橡胶、PVC、钛白粉、钛精矿、PVA 等产品的价格及价差走势图。
*   **化纤产品：** 提供了 PTA、MEG、涤纶 POY、己内酰胺、氨纶等产品的价格及价差走势图。
*   **氟化工产品：** 提供了二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a、氢氟酸、萤石粉等产品的价格走势图。

# 总结

本报告全面分析了近期基础化工行业的市场动态，重点关注了化工品价格波动和价差变化，并结合上市公司公告，为投资者提供了参考信息。报告指出，虽然化工板块整体表现不佳，但部分细分领域仍存在投资机会。建议关注具备系统竞争优势的龙头企业，以及受益于新能源和地产行业边际改善的相关标的。同时，投资者应注意原油价格波动、化工品价格波动、地缘政治风险、下游需求不及预期以及汇率波动等风险因素。

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