地产链化工品追踪系列报告（2023-10）：政策持续发力，玻璃、钛白粉等价格同环比增长-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况，寻找产业链投资机会。

　　下游地产行业方面：

　　国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2023年9月，全国房地产开发景气指数为93.44，同比下降1.36点，环比下降0.11点；2023年10月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4765.26，同比下降6.44%，环比下降4.32%。

　　商品房销售面积累计同比持续下降，销售金额累计同比下降。2023年9月，商品房销售面积累计同比下降0.08%，其中住宅下降0.06%，办公楼下降0.12%，商业营业用房下降0.17%；商品房销售额累计同比下降0.05%，其中住宅下降0.03%，办公楼下降0.16%，商业营业用房下降0.15%。

　　房地产贷款增速下滑态势有所企稳。据中国房地产网报道，11月1日，央行披露2023年三季度金融机构贷款投向统计报告。报告显示，房地产贷款增速下滑态势有所企稳。2023年三季度末，人民币房地产贷款余额53.19万亿元，同比下降0.2%，与8月份持平，增速下滑态势有所企稳。房地产贷款增速比上年末低1.7个百分点，低于各项贷款增速11.1个百分点；前三季度减少333亿元，同比少增8821亿元。2023年三季度末，房地产开发贷款余额13.17万亿元，同比增长4%，增速比上年末高0.3个百分点。个人住房贷款余额38.42万亿元，同比下降1.2%，增速比上年末低2.4个百分点。房地产业中长期贷款余额同比增长6.2%，增速比上年末高2.2个百分点。

　　上游化工产品方面：

　　（1）玻璃产业链：2023年10月，浮法平板玻璃月均价为2134.67元/吨，环比增长2.57%，同比增长23.75%；2023年10月，重质纯碱均价为2956.84元/吨，环比下降9.99%，同比增长7.17%；轻质纯碱均价为2644.32元/吨，环比下降14.53%，同比下降1.60%；纯碱期货结算价为2343.29元/吨，环比下降23.32%，同比下降10.09%。

　　（2）水泥产业链：2023年10月，水泥价格指数为107.23，环比增长1.23%，同比下降30.25%；减水剂月均价为3926.32元/吨，环比增长0.35%，同比下降3.71%；聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7450.00元/吨，环比下降1.76%，同比下降11.41%。

　　（3）涂料产业链：2023年10月，钛白粉月均价格为16766.84元/吨，环比增长2.68%，同比增长10.76%。

　　（4）保温材料产业链：2023年10月，纯MDI价格为20421.05元/吨，环比下降7.24%，同比下降2.94%；聚合MDI价格为15563.16元/吨，环比下降6.95%，同比下降3.56%。

　　（5）家居产业链：2023年10月，TDI价格为18334.21元/吨，环比增长2.23%，同比下降24.69%。

　　（6）型材管材产业链：2023年10月，聚乙烯价格为8057.58元/吨，环比下降3.78%，同比增长0.61%；聚丙烯粉料价格为7370.11元/吨，环比下降2.80%，同比下降5.97%；聚丙烯粒料价格为7848.89元/吨，环比下降1.62%，同比下降3.84%；PVC电石法价格为5734.11元/吨，环比下降6.48%，同比下降5.38%；PVC乙烯法价格为6168.37元/吨，环比下降6.24%，同比下降5.02%。

　　（7）胶粘剂产业链：2023年10月，DMC价格为14589.47元/吨，环比增长3.32%，同比下降19.07%；PVA价格为12468.32元/吨，环比增长0.50%，同比下降22.98%。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

# 中心思想

## 房地产市场与化工品价格的关联性

本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化，寻找产业链投资机会。核心观点如下：

*   房地产行业作为化工产品的重要下游，其景气度与化工产品价格存在一定相关性。
*   房地产贷款增速下滑态势有所企稳，但商品房销售面积和销售额累计同比持续下降。
*   多种化工产品价格受房地产市场影响，同比和环比均出现不同程度的波动。

## 结构性改革是钛白粉行业发展必由之路

*   我国的钛白粉工业要由大国走向强国，应适应国际潮流，加快淘汰落后产能，鼓励先进产能兼并重组，大幅削减生产商数量，结构性改革是钛白粉行业发展的必由之路。

# 主要内容

## 下游房地产对化工品影响较大

*   房地产行业景气度的变化，或将对部分重要化工产品带来直接和显著的影响。
*   国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。
*   房地产贷款增速下滑态势有所企稳。

## 玻璃产业链（平板玻璃+纯碱）

*   2023年10月，浮法平板玻璃月均价环比增长，同比增长。
*   2023年10月，重质纯碱均价环比下降，同比增长；轻质纯碱均价环比下降，同比下降；纯碱期货结算价环比下降，同比下降。
*   国内纯碱厂家供应充足，纯碱市场呈现供大于求的状态。

## 水泥产业链（水泥+减水剂）

*   2023年10月，水泥价格指数环比增长，同比下降。
*   10月水泥产量较上月相比有所增加，下游需求较前期有所回升，企业出货情况好转，企业库存压力有所缓解。
*   2023年10月，减水剂月均价环比增长，同比下降。
*   2023年10月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价环比下降，同比下降。

## 涂料产业链（油漆+钛白粉）

*   2023年10月，钛白粉月均价格环比增长，同比增长。
*   10月部分需求被提前释放了，消费旺季进入尾声，内贸方面需求宽幅下降，市场理性情绪回归，下游采购量有明显收缩，终端提货慢所以持货商走量压力上升接连抛储，市场新单比价情绪较浓且价格较为混乱。

## 保温材料产业链（聚合MDI+纯MDI）

*   2023年10月，纯MDI价格环比下降，同比下降。
*   2023年10月，聚合MDI价格环比下降，同比下降。

## 家居产业链（TDI）

*   2023年10月，TDI价格环比增长，同比下降。
*   下游领域行情表现不佳，海绵厂订单量有限，对原料 TDI 采购热情不高，多维持刚需跟进为主，等跌观望心理较为浓郁；其他下游领域对 TDI 需求亦有限。

## 型材管材产业链（PVC+PP+PE）

*   2023年10月，聚乙烯价格环比下降，同比增长。
*   2023年10月，聚丙烯粉料价格环比下降，同比下降。
*   2023年10月，聚丙烯粒料价格环比下降，同比下降。
*   2023年10月，PVC电石法价格环比下降，同比下降；PVC乙烯法价格环比下降，同比下降。

## 胶黏剂产业链（PVA+有机硅）

*   2023年10月，DMC价格环比增长，同比下降。
*   2023年10月，PVA价格环比增长，同比下降。

## 风险因素

*   宏观经济不景气导致需求下降的风险
*   行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险
*   经济扩张政策不及预期的风险

# 总结

本报告分析了2023年10月地产链上游化工产品的市场表现，重点关注了房地产市场与化工产品价格的关联性。报告指出，房地产行业作为化工产品的重要下游，其景气度直接影响化工产品的需求和价格。虽然房地产贷款增速有所企稳，但商品房销售面积和销售额仍呈现下降趋势。具体到各类化工产品，玻璃、钛白粉等价格同比和环比均有所增长，而纯碱、水泥、MDI、TDI、PVC、PP、PE等价格则出现不同程度的下降。此外，报告还强调了结构性改革对于钛白粉行业发展的重要性，并提示了宏观经济、行业周期和政策风险。

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