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医药生物周报(25年第11周):TYK2抑制剂银屑病数据读出,持续关注自免适应症临床进展
下载次数:
2382 次
发布机构:
国信证券股份有限公司
发布日期:
2025-03-21
页数:
18页
核心观点
本周医药板块表现弱于整体市场,医药商业板块领涨。本周全部A股上涨1.36%(总市值加权平均),沪深300上涨1.59%,中小板指上涨1.22%,创业板指上涨0.97%,生物医药板块整体上涨1.77%,生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看,化学制药上涨1.39%,生物制品上涨1.63%,医疗服务上涨1.46%,医疗器械上涨1.09%,医药商业上涨6.44%,中药上涨2.63%。医药生物市盈率(TTM)31.76x,处于近5年历史估值的57.68%分位数。
TYK2抑制剂银屑病数据读出,持续关注自免适应症临床进展。近期,美国皮肤科学会年会(AAD)在美国佛罗里达州奥兰多召开,AAD作为皮肤病领域规模最大、最具影响力的会议,展示千余篇研究成果,内容涉及痤疮、特应性皮炎、银屑病、斑秃等多个方向。在银屑病治疗领域,除了生物制剂之外,BMS的口服TYK2抑制剂氘可来昔替尼(Sotyktu)已经获批上市。此次AAD会议上,诺诚健华的ICP-488和益方生物的D-2570均发布了银屑病的2期临床数据,强生的口服IL-23R拮抗剂Icotrokinra也披露了3期临床数据。除了银屑病之外,TYK2抑制剂还有望在IBD等其他自免适应症中进行拓展,建议关注国产TYK2抑制剂的领先者:诺诚健华、益方生物。
投资策略:继续推荐创新药械和AI医疗主线。高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力,创新药械在国内的商业化放量已经得到了较好的验证,对外BD的收益以及潜在的海外商业化收益会是板块持续的增长动力,我们持续看好具备差异化创新能力和出海潜力的公司,建议关注:康方生物、科伦博泰生物、三生制药、康诺亚、和黄医药、泽璟制药、迪哲医药等。耗材板块的集采仍在推进过程中,骨科等部分细分领域已进入集采后周期,建议关注低估值的龙头公司:爱康医疗。医药产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期,AI将改变药物研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域;建议关注AI+医疗相关公司:金域医学、华大智造、祥生医疗、成都先导等。
风险提示:研发失败风险;商业化不及预期风险;地缘政治风险;政策超预期风险。
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