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医药:从中报业绩预告,看医药行业投资方向
下载次数:
593 次
发布机构:
首创证券股份有限公司
发布日期:
2024-07-18
页数:
11页
核心观点
截至2024年7月15日,已经有多家医药行业上市公司披露2024年半年度业绩预报或快报,我们按照所属子行业,对部分市场关注度较高的公司的业绩趋势进行总结分析。分子行业来看,血制品、原料药整体业绩增长趋势较好;化学药、生物制品等业绩呈现分化态势,有大单品放量且运营效率提升的公司在利润端表现良好;中药行业,产品需求端变化和所处的库存周期阶段成为业绩的决定性因素;CXO受生物医药行业投融资景气度下滑、高毛利新冠大订单执行周期结束等多重不利因素影响,业绩处于底部;医疗服务行业中,严肃医疗需求端具有较强刚性;低值耗材中,一次性丁腈手套行业去库存周期结束,迎来量价齐升;零售药店受内外部因素影响,业绩存在一定压力。
现阶段投资策略方面,我们建议关注以下主线。(1)大单品处于放量阶段或未来2-3年具有放量潜力的公司,相关公司包括九典制药、亿帆医药、京新药业、凯因科技、艾迪药业和康辰药业等。(2)疫情强化了医生和患者对于静丙、白蛋白等血制品临床价值的认知度,预计需求增速中枢有所提升;血制品资源属性强,供给端格局稳定,业绩兼具成长性和确定性;血制品企业加大采浆力度,为后续业绩增长奠定良好基础;相关公司:天坛生物、派林生物和华兰生物;(3)中药板块,经营效率不断优化且产品需求长期向好的公司,业绩具有较好的持续性,相关公司包括羚锐制药、佐力药业和天士力;(4)创新药/器械出海仍为长期主线,相关公司:科兴制药、科伦药业和迈瑞医疗等;(5)其他业绩有反转预期的子行业,包括一次性丁腈手套、家用呼吸机、海外科研试剂等,相关公司:英科医疗、中红医疗、怡和嘉业和百普赛斯。
风险提示:创新药研发失败,销售金额不及预期;生物医药行业投融资恢复不及预期;血制品行业景气度回落;一次性手套、家用呼吸机等需求恢复低于预期;中药、特色专科药受集采,竞争格局变化等因素影响,销售不及预期。
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