医药生物周报（24年第29周）：关注中报后板块机会，重点推荐创新药械产业链-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。本周全部A股下跌1.31%（总市值加权平均），沪深300下跌0.55%，中小板指下跌2.19%，创业板指下跌2.80%，生物医药板块整体下跌4.99%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌3.87%，生物制品下跌5.51%，医疗服务下跌8.26%，医疗器械下跌5.23%，医药商业下跌5.66%，中药下跌3.59%。医药生物市盈率（TTM）25.42x，处于近5年历史估值的28.32%分位数。

　　高尿酸血症及痛风疾病仍存在未满足的临床需求，国内药企URAT1靶点药物临床进展领先。高尿酸血症/痛风的患者数量在逐年增多，且趋向于年轻化，在该疾病领域仍存在未满足的临床需求和严重的安全性问题，因此该领域的新药研发仍然十分火热。URAT1靶点是尿酸重吸收过程中的重要靶点，在血尿酸的代谢过程中起到重要作用，目前已上市的药物能够有效的减轻痛风发作，但仍具有一定局限性。国内针对该靶点的研发进展处于较为领先的阶段，其中在高尿酸血症中的临床研究进展较快，目前一品红、先声药业、璎黎药业、恒瑞医药、海创药业等公司URAT1靶点的药物进展领先。一品红药业的AR882已经在海外开展临床III期研究，并获得FDA授予快速通道资格认定；在国内开展临床II/III期研究，且已经完成临床II期全部患者入组。

　　建议关注创新药及产业链和医疗设备行业。市场降息预期再升温，建议关注A股及港股创新药板块。此外，我们从近期凯莱英、康龙化成及药明康德的中报/中报业绩预告中可以看出，随着海外投融资的企稳复苏，CXO海外订单呈现明显回暖趋势，新签订单增速呈现逐季度加速趋势。若不考虑法案的不确定性影响，预计24Q2开始CXO行业的分子端有逐季度向好趋势，建议关注海外占比大的CXO龙头企业业绩及估值修复带来的投资机会。在医疗设备行业，随着国债、专项债等资金的陆续拨付，各省市招标陆续开始，建议关注医疗设备板块投资机会。

　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药板块本周表现弱于大盘，但中报后板块机会值得关注，特别是创新药械产业链。高尿酸血症和痛风市场存在巨大未满足需求，国内药企在URAT1靶点药物研发方面进展领先，值得重点关注。此外，市场降息预期升温，CXO行业海外订单回暖，医疗设备更新政策持续推进，也为相关板块带来投资机会。

医药板块整体表现及细分领域分析

本周A股医药生物板块下跌4.99%，弱于整体市场（全部A股下跌1.31%）。细分板块中，医疗服务板块跌幅最大（8.26%），其他板块跌幅也均超过3%。医药生物市盈率（TTM）为25.42x，处于近五年历史估值的28.32%分位数。港股医疗保健板块表现同样疲软，下跌4.77%。

高尿酸血症及痛风治疗领域投资机会

高尿酸血症和痛风患者数量逐年增长，且年轻化趋势明显，市场空间巨大。现有治疗方案存在局限性，例如不良反应较大或疗效不佳。URAT1靶点药物作为治疗高尿酸血症和痛风的重要方向，国内企业研发进展领先，例如一品红药业的AR882已获得FDA快速通道资格认定，临床进展迅速。这预示着该领域存在诞生大单品，并占据全球市场份额的潜力。

主要内容

行业概况及市场分析

报告首先分析了本周医药板块的整体市场表现，指出其弱于大盘，并对各个子板块（化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械、医药商业、中药）的涨跌幅和市盈率进行了详细的统计和比较。同时，报告也对A股和港股市场中涨跌幅前十的个股进行了列示，并分析了其背后的原因。

创新靶点系列研究（1）-URAT1

本节是报告的核心部分，深入探讨了URAT1靶点在高尿酸血症和痛风治疗中的作用机制、市场现状以及国内外药企的研发进展。报告详细介绍了已上市的URAT1抑制剂（苯溴马隆、Lesinurad、Dotinurad）的疗效和安全性，并分析了其局限性。重点关注了国内药企在URAT1靶点药物研发方面的领先地位，并对部分重点企业的在研药物的临床进展进行了详细的梳理和比较，例如一品红药业的AR882。

新股上市跟踪

本节对近期A股和H股医药板块上市的新股进行了跟踪，简要介绍了每家公司的业务概况和上市进展。

投资策略

本节是报告的另一个核心部分，提出了针对医药行业的8月月度投资观点，并对创新药、医疗器械、CXO、中药、生命科学上游和医疗服务等细分板块的投资策略进行了详细的阐述。报告分析了DRG/DIP 2.0、设备更新政策和创新药械全链条支持政策等重要政策对行业的影响，并基于这些政策和市场趋势，给出了具体的投资建议和推荐标的。报告还分析了市场降息预期升温以及CXO行业海外订单回暖对相关板块的影响。

总结

本报告对医药板块的市场表现、高尿酸血症和痛风治疗领域、以及创新药械产业链的投资机会进行了深入分析。报告指出，虽然本周医药板块整体表现弱于大盘，但中报后板块机会值得关注，特别是创新药械产业链，以及受益于政策利好和市场回暖的细分领域。报告提供了具体的投资策略和推荐标的，并对投资风险进行了充分的提示，为投资者提供了有价值的参考信息。报告强调了国内药企在URAT1靶点药物研发方面的领先地位，以及设备更新政策对医疗器械板块的积极影响。投资者应结合自身情况，谨慎决策。

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