化工2021年行业投资策略:长风破浪会有时,顺势而为是周期

化工2021年行业投资策略:长风破浪会有时,顺势而为是周期

券商报告

化工2021年行业投资策略:长风破浪会有时,顺势而为是周期

  2020 年化工行业回顾   疫情短暂冲击国内经济,化工行业景气先抑后扬。2020 年 1 季度,受到疫情冲击影响,我国宏观经济出现较大幅度下滑,Q1 GDP 增速为-6.8%,比 2019 年 Q1 下降 13.2 个百分点, 为 30 年以来的增速最低值; 随着疫情得到有效管控,经济开始企稳复苏,前三季度 GDP 实现正增长。受此影响化工行业景气先抑后扬,整个基础化工行业上市公司前三季度实现营业收入同比-18.36%, 归母净利润同比-16.26%;其中第三季度净利润大幅改善,同比+104.34%。   行业盈利能力维持较高水平, Q3 毛利率维持高位、 ROE 创近年新高,资产负债率处近年较低水平。 3 季度基础化工行业毛利率达到 22.61%,维持历史较高水平;Q3ROE 表现亮眼,达到 3.99%,创 13 年以来新高;资产负债率为 52.82%,处于近年较低水平。   2021 年化工行业展望   海外疫情仍不明朗,欧美经济有望提振。三季度以来,欧美国家经济活动重启,全球经济总体大幅回暖。展望 2021 年,海外疫情虽然仍不明朗,但随着多家疫苗公司宣告取得突破进展,后续外需有望较大程度修复,明年以欧美为代表的全球经济有望重新提振。   大宗商品有望迎来结构性牛市,油价引领商品价格持续走强。 考虑到今年的特殊情形对需求端的持续压制,一旦全球经济重现复苏,在油价带动下,大宗商品有望迎来结构性牛市。   外贸关系改善,国内需求提振,化工景气持续复苏。虽然当前中美贸易关系还显扑朔迷离,但最坏的情形基本已经过去; 近期亚太十五国达成 RECP协议,这无疑将极大提振我国对非美欧国家的出口情况;此外随着疫情得到有效管控,国内需求持续提振,叠加库存去化充分以及原材料价格支撑,我们看好化工行业景气持续复苏。   安全生产整治持续推进,行业供需格局不断优化。19 年响水事件一石激起千层浪,化工园区的安全问题成为全社会密切关注的焦点; 中长期来看,化工行业的格局将得到重塑,落后产能将逐渐被淘汰,附加值高、环保型的子行业将得到重点发展,生产技术先进、成本管控能力强的优质企业将迎来一轮新的发展机会。   行业投资策略   1、有机硅:行业集中度高,供需格局紧张,产品价格持续上涨   2、钛白粉:海外装置开工受限,原材料价格支撑,下游需求复苏   3、维生素:景气有望走出谷底,关注 VE、VA 等品种反弹   4、大炼化:PX 自给率大幅提升,涤纶产业链盈利中枢有望持续提振   5、轮胎:集中度持续提升,龙头有望享受估值溢价   6、新材料:新能源车持续放量,半导体材料进口替代加速   风险提示   油价持续波动、贸易摩擦影响、需求不达预期。
报告标签:
  • 化工行业
报告专题:
  • 下载次数:

    205

  • 发布机构:

    首创证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2020-12-09

  • 页数:

    29页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  2020 年化工行业回顾

  疫情短暂冲击国内经济,化工行业景气先抑后扬。2020 年 1 季度,受到疫情冲击影响,我国宏观经济出现较大幅度下滑,Q1 GDP 增速为-6.8%,比 2019 年 Q1 下降 13.2 个百分点, 为 30 年以来的增速最低值; 随着疫情得到有效管控,经济开始企稳复苏,前三季度 GDP 实现正增长。受此影响化工行业景气先抑后扬,整个基础化工行业上市公司前三季度实现营业收入同比-18.36%, 归母净利润同比-16.26%;其中第三季度净利润大幅改善,同比+104.34%。

  行业盈利能力维持较高水平, Q3 毛利率维持高位、 ROE 创近年新高,资产负债率处近年较低水平。 3 季度基础化工行业毛利率达到 22.61%,维持历史较高水平;Q3ROE 表现亮眼,达到 3.99%,创 13 年以来新高;资产负债率为 52.82%,处于近年较低水平。

  2021 年化工行业展望

  海外疫情仍不明朗,欧美经济有望提振。三季度以来,欧美国家经济活动重启,全球经济总体大幅回暖。展望 2021 年,海外疫情虽然仍不明朗,但随着多家疫苗公司宣告取得突破进展,后续外需有望较大程度修复,明年以欧美为代表的全球经济有望重新提振。

  大宗商品有望迎来结构性牛市,油价引领商品价格持续走强。 考虑到今年的特殊情形对需求端的持续压制,一旦全球经济重现复苏,在油价带动下,大宗商品有望迎来结构性牛市。

  外贸关系改善,国内需求提振,化工景气持续复苏。虽然当前中美贸易关系还显扑朔迷离,但最坏的情形基本已经过去; 近期亚太十五国达成 RECP协议,这无疑将极大提振我国对非美欧国家的出口情况;此外随着疫情得到有效管控,国内需求持续提振,叠加库存去化充分以及原材料价格支撑,我们看好化工行业景气持续复苏。

  安全生产整治持续推进,行业供需格局不断优化。19 年响水事件一石激起千层浪,化工园区的安全问题成为全社会密切关注的焦点; 中长期来看,化工行业的格局将得到重塑,落后产能将逐渐被淘汰,附加值高、环保型的子行业将得到重点发展,生产技术先进、成本管控能力强的优质企业将迎来一轮新的发展机会。

  行业投资策略

  1、有机硅:行业集中度高,供需格局紧张,产品价格持续上涨

  2、钛白粉:海外装置开工受限,原材料价格支撑,下游需求复苏

  3、维生素:景气有望走出谷底,关注 VE、VA 等品种反弹

  4、大炼化:PX 自给率大幅提升,涤纶产业链盈利中枢有望持续提振

  5、轮胎:集中度持续提升,龙头有望享受估值溢价

  6、新材料:新能源车持续放量,半导体材料进口替代加速

  风险提示

  油价持续波动、贸易摩擦影响、需求不达预期。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 29
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
首创证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049