中心思想
本报告的核心观点如下：
- 医药板块表现弱于大盘： 本周医药板块整体表现弱于大盘，各子板块涨跌幅度分化明显，医疗服务板块领跌。
- 京津冀耗材集采落地： 京津冀“3+N”联盟28种医用耗材集采即将落地，对相关企业市场份额及竞争格局产生影响，南微医学等公司在部分品类中份额较大。
- 公募基金医药持仓提升： 23Q4公募基金医药A/H持仓占比均环比提升，其中医疗设备和化学制剂子板块持仓占比提升明显，而CXO和医院子板块持仓占比下降。
- 2024Q1投资策略： 建议关注创新药、创新医疗器械、国际化潜力公司以及受益于银发经济的企业。短期内，看好手术产业链相关公司业绩环比加速。
主要内容
京津冀“3+N”联盟28种耗材集采分析
河北省医用药品器械集中采购中心发布通知，宣布将开启京津冀“3+N”联盟28种耗材集采报价工作，正式报价时间为2024年1月31日。此次集采涉及品类涵盖通路类、止血类、消化介入、外周介入类等，采购周期为2年。
数据显示，南微医学在消化介入产品（如止血夹、消化介入注射针等）中报量份额较大，国产品牌在心脑血管介入的创新产品（如颅内支架、左心耳封堵器等）中也加速进口替代。集采结果将对相关上市公司，例如南微医学、先健科技、微创脑科学、赛诺医疗等产生直接影响。 部分产品报量集中度较高，国产龙头企业市场份额快速提升。
23Q4公募基金医药A/H持仓分析
23Q4全部公募基金医药持仓占比为13.57%，环比提升1.39个百分点；剔除医药主题基金后，持仓占比为7.68%，环比提升1.20个百分点。医疗设备、化学制剂子板块持仓占比提升明显，CXO、医院子板块持仓占比下降幅度居前。 持仓基金数和市值最大的前几名个股为恒瑞医药、迈瑞医疗和药明康德。加仓和减仓个股也体现了市场资金的流向变化。
本周医药板块行情回顾及估值情况
本周全部A股上涨1.63%，沪深300上涨1.96%，而生物医药板块整体下跌2.73%，表现弱于整体市场。各子板块涨跌幅度分化，医疗服务板块跌幅最大。医药生物市盈率（TTM）为25.35x，处于近5年历史估值的20.26%分位数。
2024Q1医药行业投资策略及推荐标的
报告建议关注两大投资主线：创新+国际化，并看好手术产业链药品及医疗器械需求的弱复苏。 报告对创新药、医疗器械、医疗服务、生命科学上游、CXO、中药和消费医疗等细分领域分别提出了投资策略，并推荐了包括迈瑞医疗、智飞生物、金域医学、春立医疗等在内的多个重点标的，并对这些标的进行了简要的分析和展望。
总结
本报告分析了本周医药板块的市场表现，重点关注了京津冀“3+N”联盟28种医用耗材集采对相关企业的影响，以及23Q4公募基金医药持仓的变化。报告认为，医药板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域存在投资机会。 展望2024Q1，报告建议投资者关注创新药、创新医疗器械、国际化潜力公司以及受益于银发经济的企业，并优先布局手术相关药品及器械公司。 报告最后列出了具体的投资建议和风险提示。
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