化工行业投资周报：经济下行压力增大，防御优选龙头优势企业

中心思想 本报告的核心观点是：2020年3月，受疫情全球蔓延影响，化工行业面临经济下行压力增大，整体需求承压，化工产品价格普遍回落。报告建议投资者选择具有护城河优势的行业龙头企业进行防御性投资，并重点关注部分供给端受疫情影响较大、需求端下滑较少的行业，例如维生素行业。 经济下行与防御性投资策略 报告指出，全球疫情蔓延导致经济前景充满不确定性，化工行业整体需求长期承压，国内主要化工产品价格普遍回落。在这种情况下，报告建议投资者采取防御性投资策略，选择具有较强竞争力和抗风险能力的行业龙头企业，建议择机逢低布局。万华化学作为全球MDI寡头，被推荐为首选标的。 行业结构性机会与重点关注领域 报告也指出，部分化工行业存在结构性机会。例如，我国钛白粉行业正由硫酸法向氯化法转型升级，龙蟒佰利作为行业龙头，在氯化法钛白粉规模化生产方面取得突破，并打造了全产业链优势，值得重点关注。此外，短期内部分行业供给端受疫情影响较大，而需求端下滑较少，导致供需出现缺口，产品价格快速上涨，报告建议关注维生素行业龙头新和成。 主要内容 本报告主要内容涵盖以下几个方面： 股票组合及调整 报告维持对万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技的推荐评级，并建议按照20%的比例配置这五只股票。报告还提供了近三个月投资组合的市场表现图表，用于展示投资组合的收益率与化工行业指数涨跌幅的对比。 本周投资主题及逻辑 报告的投资主题是“经济下行压力增大，防御优选龙头优势企业”。其主要逻辑是基于疫情全球蔓延导致的经济不确定性，以及由此带来的化工行业需求承压和价格回落。报告建议投资者关注具有护城河优势的行业龙头企业，并重点关注维生素和钛白粉行业。 重点公司或板块异动点评 报告对光刻胶板块和回天新材进行了重点点评。光刻胶板块受大基金二期投资消息刺激，表现活跃，体现了半导体材料国产替代的长期趋势。回天新材则因发布定增预案，引入战略投资者，股价短期出现大幅上涨。报告还提供了个股涨跌幅前十名的表格，用于展示市场波动情况。 行业估值水平及外资持仓变化 报告分析了化工行业近五年的PE和PB估值变化，并指出当前行业估值处于历史低位。此外，报告还提供了化工行业外资持股比例前十个股及其本周持股变化的表格，用于展示外资投资者的动向。 行业重大事件及点评 报告对原油价格暴跌和维生素A价格上涨进行了分析。原油价格暴跌主要由于疫情扩散导致需求低迷以及产油国之间的价格战。维生素A价格上涨则是因为国外工厂受疫情影响，生产供应受限，导致短期供给短缺。 化工产品动态及分析 报告跟踪了多个化工产品的价格变化，并提供了产品价格涨跌幅排行榜，以及化工产品价格跟踪及投资建议表格。该表格详细分析了原油、化肥、氯碱、PVC、纯碱、PX、聚酯、MDI、TDI、有机硅、钛白粉等多个化工产品的价格走势，并对相关行业和公司进行了投资建议。 风险提示 报告最后列出了化工行业投资的风险提示，包括环保督查不及预期、下游需求疲软以及中美贸易关系恶化等。 总结 本报告基于2020年3月化工行业数据，分析了疫情对化工行业的影响，指出行业面临经济下行压力增大，整体需求承压，产品价格普遍回落。报告建议投资者选择具有护城河优势的行业龙头企业进行防御性投资，并重点关注部分供给端受疫情影响较大、需求端下滑较少的行业，例如维生素行业和钛白粉行业。报告还对部分重点公司和板块的异动进行了点评，并提供了行业估值水平、外资持仓变化以及化工产品价格动态等信息，为投资者提供参考。 需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断。