基础化工行业简评报告：巨化股份拟13.94亿元收购飞源化工51%股权，建议关注氟化工-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周化工板块表现：本周化工板块表现：本周（12月4日-12月8日）上证综指报收2969.56，周跌幅2.05%，深证成指报收9553.92，周跌幅1.71%，中小板100指数报收5998.10，周跌幅1.78%，基础化工（申万）报收3418.07，周跌幅2.32%，跑输上证综指0.28pct。申万31个一级行业，3个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为负，申万化工23个三级子行业中，全部涨幅为负。涨幅居前的个股有富恒新材、美邦科技、三维股份、润普食品、齐鲁华信、三孚股份、迪尔化工、一诺威、科强股份、万德股份等。

　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的五氧化二磷折纯CFR印度合同价(+19.36%)、(磷酸)五氧化二磷85%CFR印度合同价(+15.88%)、硫酸浙江和鼎98%(+11.43%)、醋酸酐华东地区(+9.32%)、轻质纯碱华东地区(+7.41%)。本周硫酸涨幅居前，供给端局部地区酸企检修持续，酸企库存普遍中低位运行，下游需求端钛白粉、复合肥维持刚需采购，硫酸价格小幅上调。本周化工品跌幅居前的有工业级碳酸锂青海99.0%min(-15.19%)、电池级碳酸锂新疆99.5%min(-14.68%)、苯胺华东地区(-12.58%)、液氯华东地区(-12.5%)、三氯乙烯华东地区(-11.77%)。

　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“MEG价差”(+561.34%)、“二甲醚价差”(+31.56%)、“醋酐价差”(+19.08%)、“环氧乙烷价差”(+14.06%)、“双酚A价差”(+13.46%)。本周“MEG价差”涨幅居前，受益于MEG价格小幅提升，成本端乙烯价格有所下调，MEG价差有所修复，但终端需求仍萎靡。本周化工品价差降幅居前的有“苯胺价差”(-31.33%)、“PX(韩国)价差”(-28.35%)、“MTO价差”(-22.89%)、“乙烯价差”(-20.25%)、“涤纶价差”(-13.8%)。

　　化工投资主线：

　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

中心思想

本报告的核心观点是：本周化工板块整体表现疲软，跑输上证综指，多数子行业和个股出现下跌。但部分化工品价格上涨，例如硫酸，以及部分价差修复，例如MEG-乙烯价差，显示出市场存在结构性机会。巨化股份拟收购飞源化工51%股权，建议关注氟化工板块的投资机会。报告同时分析了化工行业的投资主线，包括周期主线（关注龙头企业）、成长主线（关注新能源相关领域）和地产相关主线（关注受益于地产行业复苏的企业）。

化工板块整体表现低迷，但结构性机会存在

本周化工板块整体表现不佳，跑输大盘。具体而言，上证综指、深证成指、中小板100指数以及基础化工（申万）指数均出现下跌，跌幅分别为2.05%、1.71%、1.78%和2.32%。申万化工7个二级子行业和23个三级子行业全部下跌。然而，部分化工品价格上涨，例如五氧化二磷、硫酸、醋酸酐和轻质纯碱，以及部分价差修复，例如MEG-乙烯价差，表明市场中存在结构性机会，值得进一步关注。

巨化股份收购飞源化工，氟化工板块值得关注

巨化股份拟以13.94亿元收购飞源化工51%股权，此举将增强巨化股份在氟化工和环氧树脂领域的产业链完整性和竞争力。飞源化工拥有完整的氟化工、环氧树脂产业链，产品涵盖制冷剂、精细化学品等多个领域，与巨化股份产业链具有协同效应。因此，建议关注氟化工板块的投资机会。

主要内容

化工行业周度表现分析

行业整体表现

本周化工板块整体表现疲软，跑输上证综指0.28个百分点。申万31个一级行业中仅3个行业涨幅为正，而申万化工的7个二级子行业和23个三级子行业全部下跌。

个股表现

本周化工行业410家上市公司中，仅61家涨幅为正。涨幅居前的个股主要集中在改性塑料、食品等领域。跌幅居前的个股则涵盖了多个细分领域，例如新材料、化工机械等。

化工品价格及价差分析

本周化工品价格涨跌幅度分化明显。价格涨幅居前的主要为五氧化二磷、硫酸等，价格下跌的主要为碳酸锂、苯胺等。价差方面，“MEG-乙烯价差”涨幅居前，而“苯胺价差”降幅居前，反映出不同化工品市场供需状况的差异。

主要上市公司公告解读

本报告总结了本周重点上市公司的公告信息，包括新亚强的人事变动、亚钾国际和金禾实业的股份回购、合盛硅业的股权质押和回购计划、巨化股份的收购计划以及其他公司的投资项目等。这些公告信息反映了企业在战略调整、资本运作和业务发展方面的动态。

化工行业投资主线分析

报告提出了化工行业的三个投资主线：

周期主线：关注化工龙头企业

报告认为，化工龙头企业凭借其系统竞争优势，在双碳背景下供应端约束和产品升级的推动下，盈利能力和投资价值持续提升。建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化等龙头企业。

成长主线：关注新能源相关领域

报告看好新能源行业的发展前景，特别是风电和光伏领域。建议关注EVA材料和碳纤维相关标的，例如联泓新科和吉林碳谷。

地产相关主线：关注受益于地产行业复苏的企业

受益于近期房地产政策的利好，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源等受益于地产行业复苏的企业。

重点关注行业的价格和价差

报告提供了大量图表，详细展示了本周石油化工、无机化工、精细化工、化肥农药、塑料产品、化纤产品以及氟化工产品等多个领域的价格和价差走势，为投资者提供参考。

总结

本报告对本周化工行业的表现进行了全面分析，涵盖了行业整体表现、个股表现、化工品价格及价差、主要上市公司公告以及投资主线等多个方面。报告指出，本周化工板块整体表现低迷，但部分化工品价格上涨和部分价差修复显示出市场存在结构性机会。巨化股份收购飞源化工事件值得关注，建议投资者关注氟化工板块。报告还提出了化工行业的三个投资主线，为投资者提供投资参考。需要注意的是，报告也指出了原油价格波动、化工品价格波动、地缘政治风险、下游需求修复不及预期以及汇率波动等风险因素。投资者需谨慎决策，并自行承担投资风险。

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