化工行业专题报告：地产链化工品追踪系列报告（2023-01）：冬去春来-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　2022年，房地产行业在疫情和政策等影响下出现低谷，2023有望迎来复苏，那么地产是否能够得到恢复，又能否拉动上游各行业化工产品需求和价格？我们从2023年初开始，将对地产链化工品进行系列跟踪，密切跟踪地产链化工品动态，以寻找投资机会。

　　下游地产行业方面：

　　国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2022年12月全国房地产开发景气指数为94.35，同比下降5.91%，较2022年1月下降2.55%，环比下降0.07%。

　　商品房销售面积和金额持续下降，其中住宅最为显著。2022年1-12月，商品房销售面积累计同比下降24.30%，其中住宅累计同比下降26.80%，办公楼累计同比下降3.30%，商业营业用房累计同比下降8.90%；商品房销售额累计同比下降26.70%，其中住宅累计同比下降28.30%，办公楼累计同比下降3.70%，商业营业用房累计同比下降16.10%。

　　为刺激地产行业活力，首套住房贷款利率政策动态调整。2023年1月5日，中国人民银行发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。

　　上游化工产品方面：

　　（1）玻璃产业链：2023年1月，浮法平板玻璃月均价为1686.25元/吨，环比上涨4.03%，同比下降19.04%。2022年12月，平板玻璃产量为8086.10万重量箱，环比下降1.97%，同比下降6.18%。2023年1月，重质纯碱均价为2828.11元/吨，环比增长2.99%，同比增长14.21%；轻质纯碱均价为2698.17元/吨，环比增长2.10%，同比增长22.14%；纯碱期货结算价为2728.50元/吨，环比下降2.92%，同比增长24.68%。

　　（2）水泥产业链：2023年1月，水泥价格指数为138.63，环比下降5.94%，同比下降20.96%。减水剂月均价为4000.00元/吨，环比增长0.86%，同比增长8.11%；聚羧酸减水剂单体TPEG价格月均价为7503.23元/吨，环比下降2.96%，同比下降12.09%。

　　（3）涂料产业链：2023年1月，钛白粉月均价格15083.00元/吨，环比持平，同比跌幅为22.77%。

　　（4）保温材料产业链：2023年1月，纯MDI价格为17866.67元/吨，环比涨幅为6.52%，同比降幅为16.49%；聚合MDI价格为14737.11元/吨，环比涨幅为3.72%，同比降幅为30.26%。

　　（5）家居产业链：2023年1月TDI价格为19250.00元/吨，环比涨幅为9.22%，同比涨幅为10.24%。

　　（6）型材管材产业链：2023年1月聚乙烯价格为8187.78元/吨，环比涨幅为1.48%，同比跌幅为6.32%；聚丙烯粉料价格为7577.22元/吨，环比跌幅为1.94%，同比跌幅为5.98%；聚丙烯拉料价格为7854.72元/吨，环比降幅为0.28%，同比降幅为5.68%；PVC电石法价格为6089.44元/吨，环比涨幅为2.91%，同比降幅为27.16%；PVC乙烯法价格为6404.28元/吨，环比涨幅为1.45%，同比降幅为27.94%。

　　（7）胶粘剂产业链：2023年1月，DMC价格为16800.00元/吨，环比跌幅为1.47%，同比跌幅为44.22%；PVA价格为14188.89元/吨，环比涨幅为1.35%，同比跌幅为28.60%。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

中心思想

本报告的核心观点是：2022年房地产行业受疫情和政策影响陷入低谷，但2023年有望复苏。报告通过跟踪房地产产业链上游化工产品的价格和产量变化，分析房地产复苏对相关化工品需求和价格的影响，并寻找潜在的投资机会。主要关注点包括：

房地产市场复苏潜力分析: 基于国房景气指数、商品房销售数据等指标，评估房地产市场复苏的可能性及速度。
房地产产业链化工品价格及产量波动: 详细分析玻璃、水泥、涂料、保温材料、家居、型材管材、胶粘剂等七大产业链中关键化工品的价格和产量变化，并探讨其与房地产市场景气度的关联性。
投资机会识别: 基于对市场趋势的判断，识别房地产复苏背景下潜在的投资机会。
风险因素提示: 指出宏观经济、原材料成本、政策等方面的风险因素。

主要内容

房地产市场现状及复苏预期

报告首先分析了2022年房地产市场的低迷现状，数据显示国房景气指数同比下降，商品房销售面积和金额持续下降，其中住宅市场跌幅最为显著。然而，报告也指出，一系列政策，例如首套住房贷款利率政策动态调整机制的建立，旨在刺激房地产市场活力，为2023年的复苏创造条件。报告认为，房地产市场在2023年有望迎来复苏，但复苏的力度和速度仍存在不确定性。

房地产产业链上游化工品价格及产量分析

报告对房地产产业链中七大类化工品（玻璃、水泥、涂料、保温材料、家居、型材管材、胶粘剂）的2023年1月价格和产量数据进行了详细分析。数据显示，部分化工品价格出现同比上涨（例如纯碱、萘系减水剂、TDI），但大部分化工品价格同比下跌，其中PVC、DMC、PVA跌幅尤为显著。报告对每种化工品的价格波动原因进行了分析，并结合产业链上下游情况进行解读，例如分析了纯碱价格上涨的原因，以及PVC价格大幅下跌的原因。此外，报告还分析了部分化工品（例如平板玻璃、纯碱、水泥、钛白粉等）的产量变化情况。

行业近期动态及企业信息

报告总结了2022年末至2023年初房地产及相关化工行业的一些重要事件，例如：中央经济工作会议对房地产市场的定调、优质房企融资环境改善、首套房贷利率政策调整、部分化工企业的价格调整、产能扩张计划以及并购重组等信息。这些信息为判断市场未来走势提供了参考。报告还提及了部分上市公司（例如万华化学、龙柏集团、中泰化学、中盐化工、三友化工等）的近期动态，包括投资项目、产能扩张、价格调整、并购重组等信息。

风险因素

报告最后指出了房地产及相关化工行业面临的风险因素，主要包括：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；以及经济扩张政策不及预期的风险。

总结

本报告通过对2022年房地产市场低迷现状及2023年复苏预期的分析，结合对房地产产业链上游七大类化工品价格和产量数据的详细解读，以及对行业近期动态和企业信息的梳理，为投资者提供了对房地产及相关化工行业未来走势的全面分析。报告指出，虽然房地产市场有望复苏，但仍面临诸多风险，投资者需谨慎评估风险，并根据自身情况做出投资决策。报告中提供的价格和产量数据以及行业动态信息，有助于投资者更好地理解市场变化，并识别潜在的投资机会。然而，报告也强调，投资决策应基于更全面的信息和独立的判断，本报告仅供参考。

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