医药行业月报：中药、医疗器械、创新链条仍值得重点关注

中心思想

本报告的核心观点是：5月份医药行业整体表现强于沪深300指数，但子板块表现分化明显。维生素A和E价格稳定，维生素B3价格上涨；中药原材料价格维持高位，中药企业一季报业绩靓丽；医疗器械板块业绩分化，部分赛道景气度回升；眼科赛道复苏；CXO板块估值较低，有反弹潜力；创新药板块长期向好。 因此，报告建议关注维生素B领域、中药领域（特别是羚锐制药和东阿阿胶）、一季报业绩优良的医疗器械公司、眼科领域以及创新药领域（特别是昭衍新药）的投资机会。

医药行业整体表现及子板块分化

5月份，中信生物医药行业指数下跌2.11%，跑赢同期沪深300指数2.2个百分点，排名30个中信二级行业指数中的第13位。 然而，医药行业内部子板块表现差异显著。中药相关板块表现最佳，中药饮片和中成药涨幅分别为6.6%和5.47%；创新药相关板块表现最差，生物医药板块下跌6.46%，医疗服务板块下跌5.93%。 个股方面，涨幅前列的股票主要集中在脑机接口概念股，跌幅较大的个股多为ST股票。这种分化趋势表明，投资者对不同细分领域的关注度和预期存在差异。

原料药及中药材价格走势分析与投资建议

报告对维生素、抗生素等原料药价格进行了分析。维生素A和E价格底部稳定，需求疲软；维生素B3因供需缺口价格上涨。中药材价格持续走高，25种中药材价格上涨，6种下跌。 基于此，报告建议关注维生素B领域投资机会，并继续关注中药领域，推荐羚锐制药和东阿阿胶。 报告还分析了原油、玉米和大豆价格对原料药价格的影响，指出原油价格震荡，玉米和大豆价格下行。

主要内容

2023年5月市场回顾及估值分析

报告首先回顾了2023年5月医药市场的整体表现，指出中信生物医药行业指数跑赢沪深300指数，但行业内部子板块表现分化。 随后，报告对医药行业的估值进行了分析，指出截至2023年5月26日，申万生物医药指数的动态PE为43.03倍，处于近十年来的中位偏下水平，并维持行业“强于大市”的投资评级。 报告还提供了5月份申万医药板块个股领涨和领跌情况的详细数据。

原料药价格走势及医疗器械、医疗服务板块分析

报告详细分析了维生素类、抗生素类等原料药的价格走势，并结合原油、玉米和大豆价格的波动进行解读。 针对医疗器械板块，报告指出其一季报业绩出现分化，骨科表现较差，而康复、心电、IVD、内镜、血液净化等赛道景气度恢复明显。 对于医疗服务板块，报告重点关注眼科赛道的复苏和CXO板块的低估值反弹潜力，并推荐昭衍新药。

行业资讯及风险提示

报告总结了本月医药行业的重点资讯，包括人社部公布的专家服务基地名单（东阿阿胶获批）、中药企业加速推进中成药进入国际市场以及安徽省推行电子处方流转等信息。 最后，报告列出了投资风险提示，包括中美政治风险、国家政策变化风险、行业政策变化风险以及公司经营变化风险。

总结

本报告基于中原证券对2023年5月医药行业市场表现的统计分析，对维生素、中药材、医疗器械和创新药等多个细分领域进行了深入解读。报告指出，5月份医药行业整体表现强于大盘，但行业内部存在显著分化。 报告建议投资者关注维生素B领域、中药领域、业绩优良的医疗器械公司、眼科领域以及创新药领域的投资机会，并提醒投资者注意潜在的风险。 报告数据翔实，分析透彻，为投资者提供了有价值的参考信息。