轮胎原材料专题：能源危机下的全球轮胎原材料-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本期内容提要:

　　全球能源危机升级，橡胶价格稳中有降。俄乌冲突推高了全球能源、粮食、化肥等商品的价格，给全球带来多方面的变化。我们对全球能源危机下轮胎的原材料走势进行了深入分析。轮胎原材料中天然橡胶与合成橡胶占比近50%。天然橡胶是一种长期农产品，与国际能源价格关联度不高。近期随着轮胎行业承压、小企业产能出清，天然橡胶价格随着全钢胎、半钢胎开工率下降的走势，踏入下行通道，与油气行情背道而驰。4月20日，标准胶SCRWF报12832元/吨，同比下降1.78%，较上月环比下降0.5%。合成橡胶虽为石化产品，但受油气价格影响较小，近期价格也在回落。自2021年12月至4月26日，在油气价格新一波上涨的背景下，顺丁橡胶价格收13975元/吨，较12月下降12.66%，同比下降14.31%；丁苯橡胶价格收12013元/吨，较12月下降8.21%。同比下降12.83%。

　　俄乌危机造成炭黑紧缺，欧洲轮胎行业遭受打击。欧洲对俄乌白三国出产炭黑依赖严重。在欧盟2020年进口的炭黑中，44.77万吨来自俄罗斯，5.23万吨来自乌克兰，0.39万吨来自白俄罗斯。欧洲84.63%的炭黑进口依赖于俄罗斯、白俄罗斯及乌克兰，在制裁与战争的双重打击之下，该三国的炭黑供给几乎被切断，欧洲炭黑市场面临着严重的供给问题。欧洲轮胎行业受战争波及，甚至祭出减产计划。米其林在三月初的新闻发布会上表示因为炭黑以及原油价格的上涨，将在两周之内开始执行欧洲地区的减产计划，并且由于重型车轮胎产能过剩，米其林已经宣布裁撤700余人的重型车轮胎部门。此外，随着绿色轮胎的研发和生产，白炭黑正加速替代炭黑。在传统炭黑价格上涨和绿色轮胎需求提升的背景下，白炭黑对传统炭黑的替代效应将更加明显。

　　相关标的：

　　赛轮轮胎：欧洲同行陷入困境，东南亚运费下降明显。欧洲轮胎行业受到炭黑进口困难、原材料价格高企的不利影响，成本压力上升，减产甚至停产。公司越南、柬埔寨工厂实际达产年产能为425万条全钢胎、1250万条半钢胎。根据公司的产能规划，海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和900万半钢胎）有望在23年建成。海运费近期下探，成本压力缓解。同时，公司新推出的液体黄金轮胎正在打开市场，有望成为公司业绩新亮点。

　　确成股份：白炭黑成为绿色轮胎首选，产能扩张带来业绩长虹。公司主营的沉淀法二氧化硅（即白炭黑）相比传统炭黑有更环保、更低滚阻的两大优势。公司2021年底拥有沉淀法二氧化硅产能33万吨/年，产能国内第一。在绿色轮胎市场占有率持续扩大的背景下，公司已开工建设年产7万吨水玻璃、7.5万吨绿色轮胎专用高分散二氧化硅项目，公司业绩有望乘产能扩张趋势实现业绩增长。

　　风险因素：产能扩张不及预期海运价格上涨上游原材料价格上涨

中心思想

本报告的核心观点是：俄乌冲突引发的全球能源危机对轮胎原材料市场造成冲击，但其影响程度和持续时间因原材料种类而异。天然橡胶价格稳中有降，主要受下游轮胎行业需求疲软影响；合成橡胶价格回落，与油气价格关联度较低；炭黑市场则因俄乌冲突导致供应紧张，欧洲市场受冲击严重，而中国作为主要生产国有望受益；白炭黑作为绿色轮胎材料，替代效应增强。总体而言，能源危机对轮胎原材料市场的影响是复杂的，既有挑战也有机遇，头部轮胎企业凭借规模优势和海外布局有望更好地应对挑战。

能源危机下轮胎原材料价格波动分析

俄乌冲突加剧了全球能源危机，导致能源、粮食、化肥等商品价格上涨。轮胎原材料主要包括橡胶（天然橡胶和合成橡胶）、炭黑、钢帘线等。天然橡胶作为农产品，其价格与国际能源价格关联度不高，近期受轮胎行业需求疲软影响而下跌。合成橡胶虽然是石化产品，但价格受油气价格影响较小，近期也出现回落。炭黑市场则因俄乌冲突导致供应紧张，欧洲市场面临严重供给问题，而中国作为主要生产国有望受益。

绿色轮胎材料替代效应增强

随着绿色轮胎的研发和生产，白炭黑（二氧化硅）作为更环保、更低滚阻的材料，正加速替代传统炭黑。欧盟等国家推出的轮胎标签法案也促进了这一替代趋势。在传统炭黑价格上涨和绿色轮胎需求提升的背景下，白炭黑对传统炭黑的替代效应将更加明显。

主要内容

全球能源危机升级，橡胶价格稳中有降

俄乌冲突导致全球能源价格剧烈波动，但天然橡胶价格受下游需求疲软影响而稳中有降，与油价关联度不高。合成橡胶价格也出现回落，与油气价格关联度较低。报告分析了天然橡胶和合成橡胶的供需关系、价格波动以及与轮胎行业开工率的关系，并提供了相关图表数据支持。

天然橡胶的需求与生产

报告详细分析了全球天然橡胶的消费量、增长情况、地区分布以及下游行业需求，指出轮胎行业是天然橡胶最大的消费领域。同时，报告也阐述了天然橡胶的生产特点，包括对地理环境的要求、种植周期以及主要生产国等信息，并分析了供需关系对价格的影响。

天然橡胶价格波动周期及短期冲击

报告总结了近20年来天然橡胶价格的波动周期，指出价格波动主要受供需关系驱动，并分析了2008年金融危机和2015年大宗商品超跌等短期冲击对价格的影响因素。

下游需求增长趋势停滞

报告指出，全球乘用车销量增速放缓，对轮胎需求造成负面影响，全球轮胎销售额增长乏力，这导致天然橡胶需求增速放缓。

俄乌危机造成炭黑紧缺，欧洲轮胎行业遭受打击

俄乌冲突导致欧洲炭黑供应严重短缺，因为欧洲对俄乌白三国炭黑依赖严重。欧盟对俄乌白三国实施制裁，切断了欧洲炭黑的主要供应来源，导致欧洲炭黑市场面临严重供给问题。欧洲轮胎行业受到严重冲击，部分企业甚至祭出减产计划。

欧洲炭黑进口依赖及市场冲击

报告分析了欧洲对俄乌白三国炭黑进口的依赖程度，并指出制裁和战争对欧洲炭黑市场造成的严重冲击，以及对欧洲轮胎行业的影响。

中国炭黑产业发展机遇

报告指出，中国是世界炭黑生产第一大国，有望借此机会扩大市场份额，并提供了中国炭黑产量、出口量及价格的相关数据。

白炭黑替代炭黑趋势

报告分析了白炭黑替代炭黑的趋势，指出白炭黑在绿色轮胎中的应用日益广泛，其替代效应将更加明显。

重点标的分析

报告分析了赛轮轮胎和确成股份两家公司的市场表现和发展前景。赛轮轮胎受益于东南亚运费下降和欧洲轮胎企业减产，而确成股份则受益于白炭黑需求的增长和产能扩张。

赛轮轮胎：海外布局与成本优势

报告分析了赛轮轮胎的海外布局和产能规划，以及东南亚运费下降对其成本的积极影响。

确成股份：白炭黑产能扩张与市场机遇

报告分析了确成股份的白炭黑产能扩张计划以及绿色轮胎市场对其带来的发展机遇。

风险提示

报告最后列出了产能扩张不及预期、海运价格上涨以及上游原材料价格上涨等风险因素。

总结

本报告深入分析了俄乌冲突引发的全球能源危机对轮胎原材料市场的影响。天然橡胶价格下跌，合成橡胶价格回落，炭黑市场供应紧张，白炭黑替代效应增强。中国作为炭黑主要生产国有望受益。头部轮胎企业凭借规模优势和海外布局，有望更好地应对挑战。报告还对赛轮轮胎和确成股份两家公司进行了重点分析，并指出了潜在的风险因素。总而言之，能源危机对轮胎原材料市场的影响是复杂且多方面的，既带来了挑战，也蕴藏着机遇。企业需要根据自身情况，积极应对挑战，抓住机遇，才能在市场竞争中获得优势。

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