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医药生物行业2025年5月投资策略:推荐关注创新药及创新产业链
下载次数:
2382 次
发布机构:
国信证券股份有限公司
发布日期:
2025-05-16
页数:
38页
5月医药行业投资策略
医药板块整体业绩承压,板块间分化明显。医药行业24年报及25一季报发布,整体业绩承压。2024年,分板块来看,各板块业绩出现较显著的分化,创新药板块营收同比大幅提升,疫苗、ICL板块同比下滑较多;中药、CXO、生命科学上游、药店及IVD在利润端均承受较大压力。2025年一季度,创新药板块(剔除大额授权收入后)仍有快速增长,疫苗、ICL、IVD表现持续低迷,CXO板块业绩出现回暖。
关注创新药及创新产业链。创新药板块步入快速放量期,国内外商业化与对外授权齐发力,推动营收增长并加快盈利转折。仿创结合企业创新药占比提升,仿制药受集采压制。中药板块短期承压但长期仍具品牌化与创新潜力。医疗器械受政策落地缓慢和库存影响短期承压,招投标回暖带动复苏预期;医疗服务受非刚需消费复苏滞后拖累,但AI赋能和细分赛道企稳为龙头企业带来新机遇。生命科学上游处于景气反转初期,海外需求回暖、国内企业加大研发与全球布局,有望重回高增速。CXO板块中CDMO订单增长强劲,业绩持续验证,一体化龙头展现突围潜力。建议关注拥有差异化创新能力,产品具备全球商业化潜力的创新药公司,以及新签订单、在手订单高增长的头部CDMO公司。
投资策略:推荐关注创新药及创新产业链。2025年5月投资组合:A股:迈瑞医疗、药明康德、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学;H股:康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。
风险提示:研发失败风险;商业化不及预期风险;地缘政治风险;政策超预期风险。
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