化工行业投资周报：国际油价企稳，关注全球经济复苏进程

中心思想 本报告的核心观点是：国际油价企稳，全球经济逐步复苏，为化工行业复苏带来利好。但复苏并非全面，部分子行业仍面临挑战。报告建议关注社会库存较低、供给竞争格局较好的子行业，以及细分子行业内的优质企业。 国际油价企稳与全球经济复苏 OPEC+减产执行以及OPEC夏季原油展望报告显示，全球原油需求正在逐步恢复，国际油价逐步企稳。这对于依赖石油化工原料的化工行业来说，是重要的利好因素，预示着部分化工周期品供需关系将边际改善。 化工行业分化与投资建议 尽管国际油价企稳带来整体利好，但化工行业内部仍存在显著分化。报告建议关注以下两类企业： 社会库存较低、供给竞争格局较好的子行业: 这些子行业有望率先实现复苏，例如报告中提到的聚合MDI。 细分子行业内的优质企业: 这些企业的自身成长将远超行业增速，例如报告中推荐的龙蟒佰利（钛白粉龙头）、联化科技（农药CDMO龙头）等。 主要内容 股票组合及其变化 报告推荐的投资组合包括扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学和联化科技，各占25%。该组合近三个月的市场表现优于申万化工指数。 核心公司及推荐逻辑 报告详细阐述了推荐组合中每家公司的投资逻辑： 龙蟒佰利: 全球硫酸法钛白龙头，拥有全产业链成本优势，并率先突破氯化法钛白生产工艺，未来发展潜力巨大。 联化科技: 国内农药CDMO龙头，积极进军医药CDMO领域，子公司复产将带来业绩拐点。 扬农化工: 农药行业标杆企业，受益于两化合并政策，将成为综合农化平台。 利尔化学: 草铵膦龙头企业，广安项目将带来业绩增量。 报告还提及了其他公司，如华鲁恒升（低成本煤化工龙头）、金石资源（萤石行业领军企业），但未将其纳入核心推荐组合。 分析及展望 本周投资主题和主要逻辑 报告总结了本周的投资主题和主要逻辑，主要围绕国际油价企稳、全球经济复苏以及化工行业内部的分化展开。 报告强调农药行业受疫情影响较弱，具有防御性，并推荐了扬农化工和利尔化学等农化企业。 重点公司或板块异动点评 报告分析了上周（2020年5月5日至8日）化工行业个股的涨跌情况，光刻胶及半导体材料相关个股以及化妆品领域个股表现活跃。 行业估值水平 本周申万化工行业指数周涨幅2.71%，跑赢沪深300指数1.41个百分点。最新行业PE（TTM）为24.06倍，低于近五年58.82%的时间；行业PB为1.84倍，低于近五年79.02%的时间，表明行业估值处于相对较低水平。 外资持仓变化 报告列出了外资持股比例前十的化工个股及其本周持股变化，以及外资增持比例前十的个股及其本周持股变化，但未深入分析外资流动的具体原因和影响。 行业重大事件及点评 报告详细解读了本周化工行业的重大事件，包括： 国际油价波动: WTI油价周涨幅25.08%，布伦特油价周涨幅17.02%，但原油库存仍处历史高位。 聚合MDI市场: 市场高位偏强延续，供应面挺市态度明显，未来下游需求有望改善。 钛白粉市场: 国内淡季，海外订单减少，整体偏弱，但龙头企业报价基本平稳。 化工产品动态及分析 报告提供了化工产品价格跟踪及投资建议，涵盖了石油化工、合成氨、磷肥、农药、聚氯乙烯、纯碱、聚酯、聚氨酯、化纤、氟化工、有机硅、钛白粉等多个细分领域，并对每个产品价格的涨跌幅度、市场供需情况以及投资建议进行了详细分析。 总结 本报告基于国际油价企稳和全球经济复苏的背景，对化工行业进行了深入分析。报告指出，化工行业复苏并非全面，存在显著分化，建议投资者关注具有竞争优势的细分领域和优质企业。报告提供了具体的投资组合建议和个股分析，并对主要化工产品的市场动态进行了详细解读，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，报告也提示了环保督查不及预期、下游需求疲软以及贸易摩擦等潜在风险。