中心思想
本报告的核心观点是：医药板块当前估值和持仓处于历史低位，院内诊疗持续复苏，板块整体经营情况持续向上。下半年看好中医药、院内复苏和医药创新等方向，建议关注相关领域的龙头企业。
医药板块估值低位，下半年增长可期
医药板块当前估值和持仓处于历史低位，这为未来的投资提供了较好的入场机会。随着院内诊疗的持续复苏，医药板块整体经营情况将持续向上，下半年增长潜力巨大。
主要内容
本报告从一季度医药持仓回顾、中医药行业更新、CXO板块更新、创新药更新、高值耗材更新、科学仪器更新、医药上游供应链更新、低值耗材更新以及医疗服务更新九个方面，对医药行业2023年中期投资策略进行了深入分析。
一季度医药持仓回顾：配置结构微调，中药和化学制剂增长显著
报告首先回顾了一季度医药板块的持仓情况。数据显示，医药生物PE估值处于历史低位。公募基金对医药板块的配置结构进行了微调，化学制剂、中药及医院板块的总持股数和总市值均出现增长，其中中药板块的增长尤为显著。医药主题公募基金也呈现类似趋势，化学制剂和中药板块的持股数和市值均实现双增长。
中医药行业更新：业绩持续向好，政策利好持续释放
报告对中医药行业进行了更新，数据显示2023年Q1中药板块营收实现两位数增长，利润端增速更强。预计2023年Q2同比增长压力较小，全年业绩持续向好。报告分析了中药板块业绩增长的原因，包括疫情放开后社会经济复苏，以及政策支持和国民认可度逐步提高。 报告还梳理了2022年Q2部分中药个股的业绩，并对重点个股的估值进行了更新。
CXO板块更新：收入增速放缓，下半年有望迎来新一轮增长
报告分析了CXO板块2023年Q1的业绩，数据显示收入增速大幅降低，但利润率稳中有增。预计2023年Q2收入增速将继续放缓，但下半年随着全球投融资持续改善和创新需求持续恢复，本土国际化CXO头部企业将受益于海外复苏而开启新一轮增长。报告特别关注了药明生物，分析了其上半年收入增速较慢的原因，以及其维持全年指引不变的理由。
创新药更新：业绩修复回暖，关注具有技术平台和出海潜力的公司
报告指出，2023年一季度诊疗恢复，创新药企业业绩修复回暖。报告分析了创新药行业的发展趋势，包括集采影响出清、医保政策稳定、国内外医药创新进入高质量高标准的新阶段等。报告看好具有新型技术平台（如ADC、双抗）和出海潜力的公司，并建议关注恒瑞医药、科伦药业、百济神州等公司。报告还分析了恒瑞医药的业绩拐点、研发投入以及SHR-A1811数据，以及科伦药业与MSD的ADC项目授权合作。百济神州的百悦泽和百泽安的全球市场表现也得到了重点关注。益方生物的重磅产品获批在即，以及凯因科技的凯力唯医保扩展和长效干扰素III期推进也得到了分析。吉贝尔的业绩增长潜力也得到了重点关注。
高值耗材更新：集采政策推进，关注国产替代加速
报告分析了高值耗材行业Q1的业绩，数据显示板块整体承压，但二季度有望进入强复苏轨道。报告分析了集采政策对高值耗材行业的影响，并指出关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向。报告重点关注了心脉医疗，并分析了其Q2业绩有望超预期的原因。
科学仪器更新：国产替代趋势不变，下半年静待政策落地
报告指出，科学仪器板块需求端保持稳健，下半年有望迎来支付端政策利好。国产企业产品力增强，市场覆盖面积加大。报告分析了科学仪器在生命科学领域的提升空间，并对重点公司进行了盈利预测、估值和评级。
医药上游供应链更新：创新药行情回暖，关注制药工业端大订单落地节奏
报告指出，创新药行情回暖，叠加国内复工复产和海外市场开拓，带动生科链板块业绩和估值修复。建议关注下半年制药工业端大订单落地节奏。报告重点分析了诺唯赞、诺禾致源、百普赛斯和奥浦迈等公司的业绩和发展前景。
低值耗材更新：关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇
报告指出，关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇，以及疫后去库存供给逐渐出清的相关上游耗材领域。
医疗服务更新：关注眼科医疗服务和刚性医疗服务细分领域
报告分析了医疗服务板块的业绩，指出2022年受疫情影响较大，但2023年一季度复苏态势明显。报告建议重点关注眼科医疗服务（爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科等）和刚性医疗服务（三星医疗、国际医学等）细分领域。
总结
本报告基于公开数据，对医药行业2023年中期投资策略进行了全面分析。报告认为，医药板块整体向好，下半年增长潜力巨大，建议关注中医药、院内复苏和医药创新等方向的龙头企业。 报告也提示了集采压力、研发进度、竞争加剧、政策监管环境变化以及疫后复苏不及预期等风险。 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，谨慎决策。
微信扫一扫-立即使用
